Las exportaciones de Jap\u00f3n aumentaron un 23,2% interanual en julio, superando la previsi\u00f3n del mercado del 19,9%. La cifra apunta a una demanda externa m\u00e1s firme a mediados de verano, con unos flujos comerciales que siguen siendo de apoyo pese a un contexto global desigual.<\/p>\n\n
El dato supone un ritmo m\u00e1s r\u00e1pido de lo esperado y refuerza la fortaleza reciente del sector exportador japon\u00e9s. Los mercados valorar\u00e1n si la sorpresa al alza se mantiene en los pr\u00f3ximos meses, a medida que los movimientos del tipo de cambio y las tendencias de crecimiento en el exterior se trasladen a los vol\u00famenes y valores de los env\u00edos.<\/p>\n\n
El fuerte crecimiento de las exportaciones de Jap\u00f3n en julio, del 23,2%, por encima del 19,9% esperado, demuestra que la demanda global de bienes japoneses sigue siendo extraordinariamente resistente. Creemos que este s\u00f3lido impulso econ\u00f3mico da al Banco de Jap\u00f3n margen para acometer nuevas subidas de tipos en los pr\u00f3ximos meses. Como operadores de derivados, deber\u00edamos prepararnos para un yen m\u00e1s fuerte mediante la compra de opciones call sobre JPY o la toma de posiciones cortas en futuros USD\/JPY.<\/p>\n\n
A la luz de los datos recientes, los env\u00edos japoneses de equipos para semiconductores y autom\u00f3viles a los principales mercados globales se han disparado, impulsando este inesperado super\u00e1vit comercial. Hist\u00f3ricamente, cuando el crecimiento de las exportaciones de Jap\u00f3n supera las previsiones con este margen, el yen tiende a apreciarse en las siguientes tres a seis semanas. Podemos aprovechar esta pauta hist\u00f3rica comprando opciones put sobre el cruce USD\/JPY para buscar un movimiento hacia el nivel de 140.<\/p>\n\n
Aunque un yen m\u00e1s fuerte suele perjudicar a la bolsa de Tokio, la contundencia de estas cifras de exportaci\u00f3n sugiere que el trasfondo de beneficios empresariales sigue siendo muy saludable. Recomendamos operar esta situaci\u00f3n comprando opciones call sobre el \u00edndice Nikkei 225 cuando se produzcan correcciones puntuales del mercado. Esta estrategia permite beneficiarse del fuerte crecimiento corporativo limitando el riesgo a la baja.<\/p>\n\n
La volatilidad impl\u00edcita en los cruces del yen es actualmente bastante baja, lo que abarata relativamente las primas de las opciones. Recomendamos construir posiciones largas de volatilidad, como straddles, de cara a las pr\u00f3ximas reuniones de bancos centrales en septiembre. Esto nos situar\u00eda para beneficiarnos de movimientos bruscos del mercado a medida que los inversores ajusten sus expectativas a una realidad econ\u00f3mica japonesa m\u00e1s s\u00f3lida.<\/p>\n\n\n\n