El USD\/JPY cay\u00f3 un 0,92% el mi\u00e9rcoles hasta situarse justo por encima de 158,00, su mayor descenso diario desde la intervenci\u00f3n de principios de agosto, y cerr\u00f3 sobre su media m\u00f3vil exponencial (EMA) de 200 d\u00edas. El movimiento se produjo tras un giro en el tramo largo de la curva estadounidense, despu\u00e9s de que el Tesoro anunciara que, como m\u00ednimo, duplicar\u00e1 el tama\u00f1o de sus recompras de apoyo a la liquidez en bonos de mayor vencimiento, elevando cada operaci\u00f3n de 2.000 millones de d\u00f3lares a, al menos, 4.000 millones, entre el 9 de septiembre y el 4 de noviembre. El rendimiento del bono a 30 a\u00f1os hab\u00eda cotizado por encima del 5,33% el 18 de agosto, el nivel m\u00e1s alto desde junio de 2007, y posteriormente corrigi\u00f3 cerca de 10 puntos b\u00e1sicos, mientras que el 10 a\u00f1os retrocedi\u00f3 hacia el 4,65%. El tipo oficial de Jap\u00f3n se sit\u00faa en el 1,00% frente a una banda del 3,50% al 3,75% en EE. UU., y el flujo total de la intervenci\u00f3n previa ascendi\u00f3 a 8,45 billones de yenes en una sola sesi\u00f3n, seguido de aproximadamente 5,3 billones junto al Tesoro de EE. UU.<\/p>\n\n
La atenci\u00f3n se desplaza ahora a las expectativas de pol\u00edtica monetaria y a los datos de corto plazo. El Banco de Jap\u00f3n mantuvo los tipos en el 1,00% en julio, mientras que la probabilidad impl\u00edcita de una subida en septiembre se sit\u00faa ligeramente por debajo del 80%, frente a alrededor del 65% en la primera semana de agosto; los precios mayoristas aumentaron un 7,2% interanual en julio y el \u00edndice de precios de importaci\u00f3n en yenes subi\u00f3 un 29,1%. La actividad interna fue m\u00e1s d\u00e9bil, con un PIB del 2T del 1,1% anualizado frente al 2% esperado. Los datos comerciales de julio se publican el mi\u00e9rcoles a las 23:50 GMT, con un d\u00e9ficit previsto de 680.000 millones de yenes frente a 406.900 millones anteriormente; se espera que las exportaciones se sit\u00faen en el 19,9% desde el 19,3% y las importaciones en el 26,5% desde el 25,4%. La inflaci\u00f3n nacional se conocer\u00e1 el jueves a las 23:30 GMT, con la subyacente ex frescos prevista en el 1,8% desde el 1,6%, y tanto el titular como la subyacente en el 1,7% previo; a nivel t\u00e9cnico, se se\u00f1ala resistencia en 158,50 y despu\u00e9s 159,50, con soportes en la EMA de 200 d\u00edas por debajo de 158,00 y luego 157,50 y 156,50, con el m\u00ednimo de intervenci\u00f3n justo por encima de 155,00, y un Stoch RSI cerca de 32.<\/p>\n\n
Recomendamos a los traders de derivados posicionarse para una prueba de los l\u00edmites inferiores en el USD\/JPY a medida que entramos en las \u00faltimas semanas de agosto de 2026. La ca\u00edda reciente del cruce hasta apenas por encima de 158,00, aterrizando directamente sobre la media m\u00f3vil exponencial (EMA) de 200 d\u00edas, estuvo desencadenada por inyecciones de liquidez del Tesoro de EE. UU. y no por una acci\u00f3n directa desde Tokio. Con el rendimiento del bono estadounidense a 10 a\u00f1os relaj\u00e1ndose hacia el 4,65%, la reducci\u00f3n del diferencial de tipos est\u00e1 haciendo el trabajo pesado a favor del yen.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, las intervenciones cambiarias del Ministerio de Finanzas solo proporcionan alivio a corto plazo, como se vio cuando anteriores operaciones de varios billones de yenes vieron c\u00f3mo la mitad de sus avances se deshac\u00eda en cuesti\u00f3n de semanas. Dado que el verdadero catalizador es el mercado de bonos de EE. UU., creemos que vender los rebotes por debajo de la zona de resistencia de 159,50 ofrece un perfil de riesgo\/beneficio altamente asim\u00e9trico que los traders deber\u00edan buscar. Si la EMA de 200 d\u00edas en 158,00 se perfora en un cierre diario, se abrir\u00eda la puerta a una ca\u00edda r\u00e1pida hacia 157,50 y, en \u00faltima instancia, hacia la bolsa de liquidez de 156,50.<\/p>\n\n
Este impulso bajista se ve adem\u00e1s condicionado por la pr\u00f3xima decisi\u00f3n de pol\u00edtica monetaria del Banco de Jap\u00f3n en septiembre, para la que los mercados de swaps descuentan una probabilidad cercana al 80% de una subida de tipos para combatir la inflaci\u00f3n importada. No obstante, debemos vigilar si un yen m\u00e1s fuerte, inducido por la ca\u00edda de los rendimientos en EE. UU., reduce en la pr\u00e1ctica el incentivo del BoJ para endurecer a\u00fan m\u00e1s la pol\u00edtica. Para los traders de opciones y futuros, es muy probable que la volatilidad se concentre alrededor del suelo estructural de 155,00, lo que hace atractiva una estrategia con puts bajistas de corto vencimiento antes de que el Tesoro de EE. UU. empiece a duplicar sus operaciones de recompra el 9 de septiembre.<\/p>\n\n\n\n