El DJIA cotizaba cerca de los 53.600 puntos el mi\u00e9rcoles, con un avance de m\u00e1s de 230 puntos y del 0,44%, despu\u00e9s de que el Tesoro de EEUU dijera que, como m\u00ednimo, duplicar\u00e1 el tama\u00f1o m\u00e1ximo de sus operaciones de recompra de apoyo a la liquidez en cupones de vencimiento m\u00e1s largo, elevando el l\u00edmite de 2.000 millones de d\u00f3lares por operaci\u00f3n a un m\u00ednimo de 4.000 millones. Estas operaciones de mayor tama\u00f1o no arrancan hasta el 9 de septiembre, se extender\u00e1n hasta el 4 de noviembre y se revisar\u00e1n en la financiaci\u00f3n trimestral de esa misma fecha, lo que implica que todav\u00eda no se han comprado bonos adicionales. Aun as\u00ed, la rentabilidad del bono a 30 a\u00f1os, que el martes super\u00f3 el 5,33% en su nivel m\u00e1s alto desde junio de 2007, cay\u00f3 m\u00e1s de nueve puntos b\u00e1sicos hasta alrededor del 5,19%, mientras que la del 10 a\u00f1os baj\u00f3 m\u00e1s de seis pb hasta cerca del 4,65%.<\/p>\n\n
El movimiento se produjo en un contexto en el que la presi\u00f3n fiscal segu\u00eda siendo evidente: el d\u00e9ficit federal de julio fue de 432.300 millones de d\u00f3lares, el mayor agujero mensual desde marzo de 2021, elevando el acumulado del a\u00f1o fiscal a aproximadamente 1,8 billones, con el gasto en intereses ya por encima de 1,1 billones; las tenencias extranjeras de Treasuries descendieron en junio, ya que Reino Unido, China y Jap\u00f3n recortaron. Por otra parte, el FOMC publicar\u00e1 las actas de su reuni\u00f3n de julio a las 18:00 GMT, despu\u00e9s de que tres presidentes regionales de la Fed discreparan pidiendo una subida de un cuarto de punto frente a mantener tipos, el primer disenso triple en una misma direcci\u00f3n desde septiembre de 2016, con el IPC de julio en el 3,4%. En bolsa, Moderna se dispar\u00f3 m\u00e1s de un 120% tras el \u00e9xito de un ensayo en fase avanzada de una vacuna contra el c\u00e1ncer de piel junto a Merck; Merck subi\u00f3 un 10%, mientras que Home Depot y McDonald\u2019s avanzaron alrededor de un 1% cada una, y las ca\u00eddas de en torno al 4% en Broadcom y AMD quedaron fuera del Dow. Entre los datos previstos figuran las solicitudes semanales de subsidio por desempleo, que se estiman en 210.000 frente a 209.000; el \u00edndice de la Fed de Filadelfia, esperado en 25 tras 41,4; un discurso de un banco regional de la Fed a las 15:10 GMT; y las lecturas PMI de S&P Global del viernes a las 13:45 GMT: manufacturas 53,8 frente a 53,9, servicios 54 frente a 54,6, con el compuesto previo en 54,5; en el apartado t\u00e9cnico, se citaron resistencias cerca de 53.700 y 53.800, soportes en torno a 53.250, 53.200 y 53.000, adem\u00e1s de una EMA de 50 d\u00edas cerca de 52.500 y una de 200 d\u00edas en torno a 49.700, junto con un Stoch RSI en 72,60 y un nivel de invalidaci\u00f3n en un cierre diario por encima de 53.900.<\/p>\n\n
Estamos siguiendo la evoluci\u00f3n del Dow Jones Industrial Average, que hoy se mantiene cerca de los 53.600 puntos, impulsado por un inesperado refuerzo de liquidez por parte del Tesoro m\u00e1s que por un crecimiento econ\u00f3mico org\u00e1nico. Al duplicar el tama\u00f1o m\u00e1ximo de sus recompras de bonos a largo plazo de 2.000 millones de d\u00f3lares a 4.000 millones, el Gobierno provoc\u00f3 un fuerte descenso de las rentabilidades que los operadores de renta variable celebraron de inmediato. No obstante, conviene subrayar que estas operaciones de mayor tama\u00f1o no comenzar\u00e1n hasta el 9 de septiembre, por lo que este repunte repentino se basa por completo en la anticipaci\u00f3n y no en una demanda efectiva del mercado.<\/p>\n\n
Esta intervenci\u00f3n agresiva pone de manifiesto una vulnerabilidad m\u00e1s profunda en la gesti\u00f3n fiscal federal, especialmente cuando la Oficina Presupuestaria del Congreso (CBO, por sus siglas en ingl\u00e9s) proyecta que el d\u00e9ficit de 2026 se sit\u00fae cerca de 1,8 billones de d\u00f3lares. Con el gasto neto anual por intereses ya encaminado a superar 1,1 billones, el Tesoro intenta con urgencia abaratar sus costes de endeudamiento a largo plazo. A nuestro juicio, este movimiento deja al descubierto una demanda peligrosamente estrecha por deuda estadounidense de largo plazo, en particular mientras acreedores extranjeros clave como Jap\u00f3n y Reino Unido siguen recortando sus tenencias de Treasuries.<\/p>\n\n
La tensi\u00f3n entre la pol\u00edtica fiscal y la monetaria genera un entorno altamente inestable para los operadores de derivados en las pr\u00f3ximas semanas. Mientras presidentes regionales de la Reserva Federal de perfil hawkish han presionado para mantener los tipos m\u00e1s altos con el fin de enfriar la inflaci\u00f3n, el Tesoro est\u00e1 relajando las condiciones financieras por la puerta de atr\u00e1s. Esperamos que este conflicto de pol\u00edticas provoque giros bruscos, especialmente a medida que los pr\u00f3ximos datos PMI de manufacturas y servicios pongan a prueba el fr\u00e1gil optimismo del mercado.<\/p>\n\n
Aconsejamos a los operadores de derivados mantener un sesgo bajista sobre el Dow mientras la zona de resistencia de 53.800 limite el techo actual. El RSI estoc\u00e1stico diario se ha extendido hasta un nivel de sobrecompra elevado en 72,60 sin una ruptura de precios que lo confirme, lo que se\u00f1ala una estructura d\u00e9bil y propicia para un retroceso. Nuestros objetivos a la baja se sit\u00faan en 53.200 y 53.000, con un punto de invalidaci\u00f3n estricto en cualquier cierre diario por encima de 53.900.<\/p>\n\n\n\n