El \u00edndice de precios de producci\u00f3n (IPP) de Rusia cay\u00f3 un 2,5% mensual en julio, frente al descenso del 0,1% de la lectura anterior. El movimiento se\u00f1ala una ca\u00edda m\u00e1s acusada de los precios percibidos por los productores nacionales durante el mes.<\/p>\n\n
El fuerte retroceso del IPP de Rusia en julio hasta el -2,5% indica que la inflaci\u00f3n industrial se est\u00e1 enfriando mucho m\u00e1s r\u00e1pido de lo esperado. Consideramos que esta ca\u00edda tan marcada desde el -0,1% del mes anterior muestra que el endurecimiento monetario agresivo por fin est\u00e1 conteniendo la demanda a nivel de f\u00e1brica. Para los operadores de derivados, este giro desinflacionista repentino abre oportunidades t\u00e1cticas inmediatas en los mercados de divisas y tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, descensos bruscos de los precios de producci\u00f3n suelen anticipar una ca\u00edda de la inflaci\u00f3n al consumo, que se mantuvo por encima del 8,5% en una fase anterior del ciclo y oblig\u00f3 al banco central a mantener los tipos elevados en el 18%. Con el desplome de los precios a puerta de f\u00e1brica, esperamos que el Banco de Rusia se enfrente pronto a una presi\u00f3n creciente para relajar su pol\u00edtica monetaria restrictiva en los pr\u00f3ximos meses. Los traders deber\u00edan vigilar de cerca las rentabilidades de los bonos del Estado rusos (OFZ), que probablemente bajen a medida que el mercado empiece a descontar futuros recortes de tipos.<\/p>\n\n
Recomendamos a los operadores de derivados considerar la compra de swaps de tipos de inter\u00e9s en rublos o de opciones call sobre futuros de bonos soberanos para aprovechar este cambio en el escenario de tipos. Adem\u00e1s, dado que el sector industrial ruso est\u00e1 muy vinculado a las materias primas, este dato de desinflaci\u00f3n tan pronunciado sugiere que los traders deber\u00edan cubrirse ante una posible debilidad en los derivados del crudo Urals. Posicionarse ante un giro del banco central en las pr\u00f3ximas semanas podr\u00eda generar retornos significativos a medida que el mercado en su conjunto se ajusta a esta sorpresa desinflacionista.<\/p>\n\n\n\n