La libra esterlina avanz\u00f3 frente al d\u00f3lar el mi\u00e9rcoles despu\u00e9s de que el Tesoro de EEUU se moviera para respaldar la liquidez mediante una recompra de bonos de mayor vencimiento, tras una sesi\u00f3n en la que la rentabilidad del Treasury a 30 a\u00f1os toc\u00f3 su nivel m\u00e1s alto desde 2007. El GBP\/USD cotizaba en 1,3610 tras alcanzar 1,3630, su nivel m\u00e1s fuerte desde el 11 de mayo. El anuncio del Tesoro ayud\u00f3 a tirar de las rentabilidades a la baja y presion\u00f3 al billete verde, con el \u00edndice d\u00f3lar cayendo un 0,84% hasta 98,80, cerca de niveles vistos por \u00faltima vez a finales de mayo.<\/p>\n\n
Las rentabilidades del tramo largo se hab\u00edan visto presionadas al alza por unas expectativas de inflaci\u00f3n mayores de lo previsto vinculadas a unos precios del petr\u00f3leo elevados y al conflicto EEUU\u2013Ir\u00e1n a\u00fan sin resolver. Los mercados tambi\u00e9n se posicionaban para la publicaci\u00f3n de las \u00faltimas actas de la Reserva Federal, despu\u00e9s de que la \u00faltima decisi\u00f3n arrojara tres votos discrepantes. En Reino Unido, la inflaci\u00f3n de julio fue mixta: el IPC general subi\u00f3 del 2,6% al 2,9% interanual, mientras que el IPC subyacente se mantuvo en el 2,6% frente a un 2,5% esperado. Los mercados monetarios reflejaban una probabilidad del 80% de que el Banco de Inglaterra mantenga los tipos, junto con un 20% de posibilidad de una subida de 25 puntos b\u00e1sicos en la reuni\u00f3n del 17 de septiembre, seg\u00fan Prime Terminal.<\/p>\n\n
Recomendamos a los operadores de derivados cubrir con cautela sus posiciones largas en libra mediante opciones put de corto plazo a medida que el cruce GBP\/USD se acerca a zona de sobrecompra en 1,3610. Aunque las recientes recompras de bonos del Tesoro de EEUU han logrado empujar el \u00edndice d\u00f3lar hasta 98,80, el repunte parece estirado, con el RSI situado en 68,2. Los datos hist\u00f3ricos muestran que, cuando el RSI diario est\u00e1 tan pr\u00f3ximo al umbral de sobrecompra de 70, los pares de divisas suelen enfrentarse a un retroceso t\u00e9cnico temporal.<\/p>\n\n
En el mercado de opciones sobre tipos, recomendamos posicionarse para una mayor volatilidad de cara a la publicaci\u00f3n de las pr\u00f3ximas actas de la Reserva Federal. Dado que Kevin Warsh es un presidente de la Fed reci\u00e9n nombrado y con patrones de pol\u00edtica a\u00fan no establecidos, los operadores deber\u00edan considerar estrategias de straddle sobre opciones de Treasuries para capturar movimientos bruscos de las rentabilidades. Esto es especialmente cr\u00edtico porque tres presidentes regionales de la Fed discreparon en la \u00faltima reuni\u00f3n, lo que sugiere profundas divisiones internas sobre la direcci\u00f3n de los tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n sugerimos utilizar opciones call sobre derivados de crudo para cubrirse ante un renovado riesgo inflacionista, ya que las tensiones en Oriente Medio siguen amenazando el suministro energ\u00e9tico global. Los \u00faltimos datos del mercado energ\u00e9tico muestran que el Brent ha estado fluctuando cerca de niveles elevados debido a la fricci\u00f3n persistente entre EEUU e Ir\u00e1n, lo que mantiene altas las expectativas de inflaci\u00f3n a largo plazo. Si la fricci\u00f3n geopol\u00edtica se intensifica, los precios de la energ\u00eda podr\u00edan repuntar con rapidez, forzando al alza las rentabilidades de los bonos y revirtiendo los recientes esfuerzos de intervenci\u00f3n del Tesoro.<\/p>\n\n
Por \u00faltimo, los operadores deber\u00edan tratar de aprovechar la posible mala valoraci\u00f3n en los swaps de tipos de la libra antes de la reuni\u00f3n del Banco de Inglaterra del 17 de septiembre. Actualmente, los mercados monetarios descuentan un 80% de probabilidad de mantenimiento y solo un 20% de una subida de tipos, pero el hecho de que el IPC subyacente del Reino Unido se sit\u00fae inesperadamente en el 2,6% interanual sugiere que la inflaci\u00f3n subyacente sigue siendo persistente. Creemos que los futuros de short sterling presentan un binomio rentabilidad-riesgo atractivo si el banco central se ve obligado a adoptar un tono m\u00e1s hawkish de lo que el mercado anticipa en estos momentos.<\/p>\n\n\n\n