La inflaci\u00f3n general del Reino Unido aument\u00f3 hasta el 2,9% interanual en julio, siendo el principal motor el encarecimiento de las facturas energ\u00e9ticas dom\u00e9sticas. El crudo Brent y los precios mayoristas del gas, junto con los efectos indirectos de la energ\u00eda, deber\u00edan impulsar al alza el \u00cdndice de Precios de Consumo (IPC) general en el corto plazo, a medida que se trasladen los mayores costes del combustible y de la energ\u00eda dom\u00e9stica.<\/p>\n\n
Los datos indican que, por el momento, los efectos indirectos (spillovers) del shock energ\u00e9tico han sido limitados, en parte porque las presiones de costes aguas arriba tardan en trasladarse a lo largo de las cadenas de suministro. La inflaci\u00f3n de servicios y de alimentos se est\u00e1 moderando y, aunque se prev\u00e9 cierto traslado a precios de alimentos y bienes, se espera que un poder de fijaci\u00f3n de precios limitado restrinja cu\u00e1nto de los mayores costes de los insumos llega al consumidor. Con esta base, se proyecta que la inflaci\u00f3n general se acerque al 3,5% interanual m\u00e1s adelante este a\u00f1o, si bien la previsi\u00f3n est\u00e1 expuesta a la volatilidad persistente de los precios energ\u00e9ticos.<\/p>\n\n
Con la inflaci\u00f3n general del Reino Unido subiendo al 2,9% en julio, creemos que el mercado est\u00e1 infravalorando la presi\u00f3n persistente procedente del sector energ\u00e9tico. Hist\u00f3ricamente, los repuntes s\u00fabitos de la energ\u00eda, como los observados durante la crisis europea del gas de 2022, tardan varios meses en trasladarse por completo a los bienes de consumo. Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para esta presi\u00f3n latente tomando posiciones largas en swaps de inflaci\u00f3n vinculados al IPC del Reino Unido.<\/p>\n\n
El crudo Brent se ha mantenido firme, rondando los 80 d\u00f3lares por barril en agosto de 2026, junto con el repunte de los precios mayoristas del gas. Esperamos que estos costes de los insumos lleven la inflaci\u00f3n general hasta el 3,5% a final de a\u00f1o. Para aprovechar esta tendencia, los traders deber\u00edan considerar la compra de opciones call de corto plazo sobre el Brent y sobre futuros de gas natural del Reino Unido.<\/p>\n\n
Este repunte inflacionista impulsado por la energ\u00eda probablemente obligar\u00e1 al Banco de Inglaterra a mantener los tipos de inter\u00e9s en niveles elevados, decepcionando a quienes esperaban recortes r\u00e1pidos. Sugerimos ponerse cortos en los futuros Sonia (Sterling Overnight Index Average) de diciembre de 2026 para prepararse ante una respuesta m\u00e1s restrictiva del banco central. Hist\u00f3ricamente, los futuros sobre tipos de inter\u00e9s reaccionan con fuerza cuando la inflaci\u00f3n general se desv\u00eda del objetivo del 2% del banco central.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n esperamos que la libra esterlina registre fuertes oscilaciones frente al d\u00f3lar estadounidense y el euro. Recomendamos implementar straddles sobre la libra u otras estrategias con opciones basadas en volatilidad durante las pr\u00f3ximas semanas. Esto nos permite beneficiarnos de movimientos bruscos del tipo de cambio con independencia de la direcci\u00f3n del mercado.<\/p>\n\n\n\n