Los datos de la Administraci\u00f3n de Informaci\u00f3n Energ\u00e9tica de EE. UU. (EIA) mostraron que las existencias estadounidenses de gas\u00f3leo de calefacci\u00f3n cayeron en 0,537 millones de barriles en la semana finalizada el 14 de agosto, revirtiendo el incremento previo de 0,192 millones. Este cambio convierte el movimiento de existencias de una acumulaci\u00f3n a una reducci\u00f3n en el \u00faltimo periodo declarado.<\/p>\n
La variaci\u00f3n semanal implica un giro neto de 0,729 millones de barriles entre ambas lecturas. Los mercados suelen seguir las existencias de gas\u00f3leo de calefacci\u00f3n como indicador de las condiciones de oferta de destilados, especialmente antes de cambios estacionales en la demanda.<\/p>\n
Debemos reaccionar con rapidez al \u00faltimo informe de la EIA, que muestra una ca\u00edda inesperada de 537.000 barriles en las existencias de gas\u00f3leo de calefacci\u00f3n en la semana que termin\u00f3 el 14 de agosto. Este viraje repentino frente a la acumulaci\u00f3n de 192.000 barriles de la semana anterior indica que la oferta se est\u00e1 estrechando mucho antes de lo previsto. Recomendamos que los operadores de derivados tomen posiciones largas en futuros de gas\u00f3leo de calefacci\u00f3n a medida que entramos en la transici\u00f3n hacia los meses oto\u00f1ales m\u00e1s fr\u00edos.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, las reducciones de inventarios de destilados a mediados de agosto suelen se\u00f1alar una presi\u00f3n alcista superior a la media durante la temporada de calefacci\u00f3n, especialmente porque la utilizaci\u00f3n de las refiner\u00edas suele disminuir por las paradas de mantenimiento de oto\u00f1o. Al observar episodios similares de descensos a finales de verano en la \u00faltima d\u00e9cada, los futuros del gas\u00f3leo de calefacci\u00f3n han repuntado hist\u00f3ricamente una media del 5% al 8% en las semanas posteriores. Esperamos que esta tendencia favorezca una ampliaci\u00f3n del diferencial de refino (crack spread) gas\u00f3leo de calefacci\u00f3n\u2013crudo.<\/p>\n
Para gestionar el riesgo y, al mismo tiempo, capturar este potencial alcista, deber\u00edamos considerar la compra de opciones call fuera de dinero (out-of-the-money) sobre contratos de gas\u00f3leo de calefacci\u00f3n con vencimiento en octubre. Alternativamente, podemos utilizar spreads verticales alcistas (bull vertical spreads) para limitar el coste de la prima, buscando ganancias progresivas derivadas de este d\u00e9ficit de oferta. Debemos vigilar de cerca la producci\u00f3n de las refiner\u00edas en las pr\u00f3ximas semanas, ya que cualquier parada no planificada impulsar\u00e1 estos precios a\u00fan m\u00e1s al alza.<\/p>\n\n\n\n