Los datos de la Administraci\u00f3n de Informaci\u00f3n Energ\u00e9tica de EE. UU. (EIA) correspondientes a la semana hasta el 14 de agosto mostraron que las existencias de crudo aumentaron en 4,405 millones de barriles. Esto se compar\u00f3 con las expectativas del mercado, que apuntaban a una ca\u00edda de 0,6 millones de barriles.<\/p>\n\n
El informe apunta a un aumento de inventarios superior a lo previsto durante el periodo. El reporte de la EIA del 14 de agosto, por tanto, se desvi\u00f3 del consenso en aproximadamente 5,005 millones de barriles.<\/p>\n\n
Acabamos de presenciar un fuerte e inesperado incremento de 4,405 millones de barriles en los inventarios de crudo de EE. UU., que desaf\u00eda por completo la previsi\u00f3n de una ca\u00edda de 0,6 millones de barriles. Este excedente sorprendente, en lo que suele ser la temporada estival de mayor demanda por los desplazamientos en carretera, sugiere que la actividad de las refiner\u00edas dom\u00e9sticas se est\u00e1 desacelerando. Recomendamos que los operadores de derivados adopten un sesgo bajista a corto plazo sobre el West Texas Intermediate (WTI) para aprovechar esta presi\u00f3n inmediata a la baja.<\/p>\n\n
Para limitar el riesgo mientras se toma posici\u00f3n ante una ca\u00edda de precios, sugerimos comprar spreads bajistas de puts (bear put spreads) de corto vencimiento sobre contratos de WTI de octubre. Esta estrategia ayuda a mitigar el impacto de la elevada volatilidad impl\u00edcita, al tiempo que captura beneficios conforme los precios del primer vencimiento se ajustan al exceso de oferta. Hist\u00f3ricamente, aumentos inesperados de inventarios a mediados de agosto de esta magnitud han desencadenado una correcci\u00f3n del 3% al 5% en los precios de referencia del crudo durante las dos semanas siguientes.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n aconsejamos operar los spreads de calendario (calendar spreads), ya que este repunte de inventarios probablemente debilite el contrato del primer vencimiento frente a los vencimientos m\u00e1s alejados. Con la producci\u00f3n de crudo de EE. UU. manteni\u00e9ndose cerca de m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, en torno a 13,4 millones de barriles diarios, cualquier descenso adicional en la utilizaci\u00f3n de las refiner\u00edas ampliar\u00e1 este exceso de oferta. Vender los futuros del vencimiento m\u00e1s pr\u00f3ximo y comprar los contratos diferidos permite beneficiarse a medida que la estructura del mercado se desplaza hacia el contango.<\/p>\n\n\n\n