El EUR\/GBP apenas registr\u00f3 cambios tras el IPC brit\u00e1nico de julio, ya que el repunte de la inflaci\u00f3n general estaba descontado. La inflaci\u00f3n de los alimentos se mantuvo contenida, mientras que el indicador de servicios subyacentes del Banco de Inglaterra repunt\u00f3 ligeramente hasta el 3,8% interanual, limitando cualquier reacci\u00f3n inmediata del mercado.<\/p>\n
El comportamiento de la libra tambi\u00e9n se vio respaldado por la demanda de *carry* en un entorno de baja volatilidad, con la divisa descrita como una de las de mayor atractivo en t\u00e9rminos de *carry* ajustado por volatilidad dentro del G10. Se observaba al EUR\/GBP oscilando cerca de 0,8550, y es m\u00e1s probable que cualquier impacto derivado de las expectativas sobre la pol\u00edtica del Banco se materialice m\u00e1s adelante en el a\u00f1o.<\/p>\n
Estamos viendo c\u00f3mo el cruce EUR\/GBP se mantiene estable en torno al nivel de 0,8550 tras los \u00faltimos datos de inflaci\u00f3n del Reino Unido de julio, que mostraron que la inflaci\u00f3n subyacente de servicios sub\u00eda ligeramente hasta el 3,8%. Dado que es poco probable que el Banco de Inglaterra vuelva a subir los tipos de inter\u00e9s, esperamos que la libra mantenga su resiliencia en las pr\u00f3ximas semanas gracias a su muy atractivo *carry* ajustado por volatilidad. Los operadores de derivados deber\u00edan aprovechar este entorno de baja volatilidad centr\u00e1ndose en estrategias de rango, en lugar de esperar rupturas direccionales bruscas.<\/p>\n
Para sacar partido a esta falta de movimiento del mercado, recomendamos que los operadores consideren la venta de opciones fuera del dinero (*out-of-the-money*), como *short strangles* o *iron condors*, centradas en el pivote de 0,8550. Los datos hist\u00f3ricos de reg\u00edmenes similares de baja volatilidad muestran que la venta de prima en pares de divisas estables supera de forma consistente a las apuestas direccionales. Con la volatilidad impl\u00edcita del EUR\/GBP cotizando actualmente cerca de m\u00ednimos de varios a\u00f1os, en torno al 5,2%, la captaci\u00f3n de prima sigue siendo una estrategia muy viable.<\/p>\n
Tambi\u00e9n sugerimos utilizar opciones estructuradas, como opciones barrera o *range forwards*, para capturar la superior ventaja de rendimiento de la libra frente al euro. Con el tipo oficial del Reino Unido estable mientras el Banco Central Europeo contin\u00faa con su ciclo gradual de relajaci\u00f3n, el diferencial de tipos sigue siendo un claro apoyo para posiciones largas de libra. Mediante la estructuraci\u00f3n de operaciones que se beneficien de que el EUR\/GBP permanezca por debajo del nivel de 0,8650, podemos extraer rentabilidad con mayor seguridad a la vez que mitigamos los riesgos a la baja.<\/p>\n\n\n\n