El \u00cdndice de Precios al por Menor (RPI) del Reino Unido subi\u00f3 un 0,6% mensual en julio, aceler\u00e1ndose desde el 0,3% del dato anterior. El movimiento indica un mayor ritmo de crecimiento de los precios en el mes, seg\u00fan la medida RPI.<\/p>\n\n
La publicaci\u00f3n recoge un incremento de 0,3 puntos porcentuales en la tasa mensual, que pasa del 0,3% al 0,6%. Los mercados suelen seguir el RPI por su uso en contratos ligados a la inflaci\u00f3n y mecanismos de indexaci\u00f3n, y el dato de julio se suma a la \u00faltima tanda de cifras de precios publicadas.<\/p>\n\n
El salto inesperado del \u00cdndice de Precios al por Menor (RPI) del Reino Unido al 0,6% en julio muestra que las presiones inflacionistas est\u00e1n lejos de estar derrotadas. Creemos que este dato, m\u00e1s caliente de lo previsto, obligar\u00e1 al Banco de Inglaterra a mantener los tipos de inter\u00e9s altos durante m\u00e1s tiempo, alterando las expectativas previas del mercado de recortes r\u00e1pidos. Los operadores de derivados deber\u00edan reprecificar de inmediato los futuros sobre SONIA (Sterling Overnight Index Average), ya que la probabilidad de un recorte de tipos en las pr\u00f3ximas reuniones de oto\u00f1o ha ca\u00eddo de forma significativa.<\/p>\n\n
En el mercado de renta fija, esperamos que los bonos del Estado brit\u00e1nico (gilts) afronten presi\u00f3n bajista a medida que las rentabilidades suban en respuesta a una inflaci\u00f3n persistente. Los operadores deber\u00edan considerar ponerse cortos en futuros de gilts a corto plazo o comprar opciones put sobre gilts de vencimientos largos para aprovechar el repunte de las rentabilidades. Hist\u00f3ricamente, cuando el RPI mensual repunta 0,3 puntos porcentuales o m\u00e1s, las rentabilidades a corto plazo de los gilts han aumentado, de media, entre 15 y 25 puntos b\u00e1sicos en las semanas posteriores.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n vemos una oportunidad t\u00e1ctica en derivados vinculados a la libra esterlina, ya que unas expectativas de tipos m\u00e1s altos respaldan a la divisa local. Tiene sentido comprar opciones call sobre GBP\/USD o posicionarse para una libra m\u00e1s fuerte frente al euro en las pr\u00f3ximas semanas. Hist\u00f3ricamente, una ampliaci\u00f3n del diferencial de tipos entre el Banco de Inglaterra y otros bancos centrales ha impulsado a la libra al alza, especialmente cuando la inflaci\u00f3n sorprende al alza.<\/p>\n\n
Por \u00faltimo, es probable que la demanda de derivados ligados a la inflaci\u00f3n se dispare, a medida que los coberturistas corporativos se apresuren a protegerse frente al aumento de los precios minoristas. Recomendamos tomar posiciones largas en swaps de inflaci\u00f3n del Reino Unido, en particular en los tramos de uno a tres a\u00f1os, donde la desalineaci\u00f3n de precios es actualmente m\u00e1s acusada. Con la tasa de inflaci\u00f3n interanual manteni\u00e9ndose obstinada, estos instrumentos ofrecen una excelente cobertura frente a nuevas sorpresas al alza.<\/p>\n\n\n\n