El oro cotizaba en torno a los 4.335 d\u00f3lares en las primeras horas de la sesi\u00f3n asi\u00e1tica del mi\u00e9rcoles, estabiliz\u00e1ndose tras retroceder desde un m\u00e1ximo de principios de junio cercano a los 4.450 d\u00f3lares, mientras el aumento de los rendimientos globales de los bonos elevaba el coste de oportunidad de mantener un activo que no ofrece rentabilidad. La rentabilidad del bono estadounidense a 30 a\u00f1os subi\u00f3 a su nivel m\u00e1s alto desde 2007, mientras que los costes de financiaci\u00f3n a 10 a\u00f1os de Jap\u00f3n alcanzaron un m\u00e1ximo de tres d\u00e9cadas ante las expectativas de que el Banco de Jap\u00f3n pueda subir los tipos ya en septiembre. En Europa, la rentabilidad del Bund alem\u00e1n a 10 a\u00f1os lleg\u00f3 a su nivel m\u00e1s alto desde 2011, y los rendimientos franceses se situaron en m\u00e1ximos desde 2008.<\/p>\n
El avance del petr\u00f3leo a\u00f1adi\u00f3 otro foco de presi\u00f3n para el metal precioso, con las tensiones entre EEUU e Ir\u00e1n y la incertidumbre en torno al estrecho de Ormuz alimentando las preocupaciones inflacionistas; Donald Trump afirm\u00f3 el martes que no hay conversaciones en curso ni previstas con Ir\u00e1n, seg\u00fan CNN, mientras que datos de MarineTraffic mostraron que el tr\u00e1fico comercial por el estrecho de Ormuz y Bab al-Mandeb sigue deprimido. Una inflaci\u00f3n m\u00e1s suave en EEUU y unas ventas minoristas d\u00e9biles desplazaron las expectativas de tipos, con los mercados pasando de descontar una subida de 25 puntos b\u00e1sicos en septiembre a asignar una probabilidad cercana al 65% a una pausa, lo que podr\u00eda lastrar al d\u00f3lar y apoyar al XAU\/USD. Desde el punto de vista t\u00e9cnico, el oro permanece por debajo de la media m\u00f3vil simple (SMA) de 100 d\u00edas, cerca de 4.385 d\u00f3lares, cotiza por encima de la banda media de Bollinger de 20 d\u00edas, en torno a 4.210 d\u00f3lares, y el RSI (14) se sit\u00faa cerca de 58; se observa resistencia cerca de 4.500 d\u00f3lares, mientras que el soporte se encuentra alrededor de 3.915 d\u00f3lares.<\/p>\n
Aconsejamos a los operadores de derivados adoptar una estrategia prudente y de rango para el oro (XAU\/USD) durante las pr\u00f3ximas semanas, a medida que el metal consolida cerca de los 4.335 d\u00f3lares. Dado que el oro ha corregido desde su m\u00e1ximo de principios de junio de 4.450 d\u00f3lares, conviene vender los repuntes cerca de la media m\u00f3vil simple de 100 d\u00edas, en 4.385 d\u00f3lares. Esta resistencia inmediata se ve respaldada por un repunte de los rendimientos globales de los bonos, que hist\u00f3ricamente reduce el atractivo de los activos sin rentabilidad.<\/p>\n
La fuerte presi\u00f3n procedente de los mercados de bonos no puede ignorarse, con la rentabilidad del Treasury estadounidense a 30 a\u00f1os movi\u00e9ndose recientemente en torno al 5,11%, su nivel m\u00e1s alto desde 2007. Hist\u00f3ricamente, cuando los costes de financiaci\u00f3n a largo plazo suben con fuerza \u2014como ocurri\u00f3 durante las grandes ventas de bonos de finales de 2023\u2014, el oro afronta importantes vientos en contra en el corto plazo. Recomendamos utilizar estrategias de bear call spreads para aprovechar este potencial alcista limitado, especialmente a medida que el rendimiento del bono japon\u00e9s a 10 a\u00f1os alcanza m\u00e1ximos de varias d\u00e9cadas cerca del 1,1%.<\/p>\n
Por otro lado, debemos reconocer que el encarecimiento de la energ\u00eda y la fricci\u00f3n geopol\u00edtica en el estrecho de Ormuz mantienen vivas las alertas inflacionistas. Esta tensi\u00f3n ha actuado hist\u00f3ricamente como un s\u00f3lido suelo para el oro, ya que los inversores buscan protecci\u00f3n directa frente al aumento de los precios. Para cubrirse ante picos geopol\u00edticos repentinos, sugerimos mantener opciones put largas de protecci\u00f3n combinadas con calls largas a corto plazo.<\/p>\n
Nuestro escenario tambi\u00e9n viene determinado por las cambiantes expectativas sobre la Reserva Federal, con los mercados asignando ahora un 65% de probabilidad a una pausa de tipos en septiembre. Si la inflaci\u00f3n contin\u00faa moder\u00e1ndose, un d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil podr\u00eda desencadenar un rebote correctivo hacia la banda superior de Bollinger en 4.500 d\u00f3lares. Podemos posicionarnos para ello vigilando la banda media de Bollinger de 20 d\u00edas en 4.210 d\u00f3lares, que funciona como nuestra l\u00ednea cr\u00edtica.<\/p>\n
Un cierre diario por debajo de 4.210 d\u00f3lares se\u00f1alar\u00eda una ca\u00edda m\u00e1s profunda hacia la banda inferior de Bollinger, cerca de 3.915 d\u00f3lares, lo que har\u00eda arriesgadas las opciones put cortas. Por el contrario, se necesita una ruptura clara por encima de 4.385 d\u00f3lares antes de girar de forma agresiva hacia una estrategia de futuros con sesgo alcista. Por ahora, conviene centrarse en estrategias de volatilidad como los iron condors para beneficiarse de este rango estrecho y condicionado por las noticias.<\/p>\n\n\n\n