El NZD\/USD cay\u00f3 un 0,38% el martes y se situ\u00f3 cerca de 0,5880, lastrado por un contexto de riesgo m\u00e1s d\u00e9bil, ya que las tensiones entre Estados Unidos e Ir\u00e1n respaldaron la demanda de d\u00f3lares estadounidenses. El movimiento se produjo incluso cuando se moderaron las expectativas de un mayor endurecimiento monetario en EE. UU. tras unas N\u00f3minas No Agr\u00edcolas de julio m\u00e1s d\u00e9biles y una inflaci\u00f3n moderada. Los mercados, a trav\u00e9s de la herramienta CME FedWatch, descuentan ahora una probabilidad del 35% de que la Reserva Federal suba los tipos en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n, frente al 47% de hace un mes, con la atenci\u00f3n centrada en las actas del Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto (FOMC) del mi\u00e9rcoles.<\/p>\n\n
El d\u00f3lar neozeland\u00e9s encontr\u00f3 cierto apoyo en las expectativas de que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) pueda elevar el tipo oficial en 25 puntos b\u00e1sicos el pr\u00f3ximo mes, mientras que la demanda exterior de deuda soberana se mantuvo firme. Los inversores extranjeros pose\u00edan el 58,9% de los bonos del Gobierno de Nueva Zelanda en julio de 2026, frente al 57,7% en junio, y las tenencias de no residentes aumentaron a 122,47 mM$ NZ desde 115,53 mM$ NZ, mientras que las posiciones de repos de no residentes descendieron a 11,02 mM$ NZ desde 11,09 mM$ NZ. Los indicadores de inflaci\u00f3n mostraron el Selected Price Index en el 3,5% interanual en julio frente al 4,9% en junio; excluyendo gasolina y di\u00e9sel fue del 2,2% frente al 2,8%, mientras que el crecimiento de las ventas con tarjeta subyacentes repunt\u00f3 al 3,5% interanual desde el 0,4% y las ventas totales subieron al 3,5% desde el 1,3%.<\/p>\n\n
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un aumento de la volatilidad mientras el NZD\/USD oscila cerca del nivel de 0,5880 en un contexto de escalada de las tensiones entre EE. UU. e Ir\u00e1n. Hist\u00f3ricamente, los pulsos geopol\u00edticos en el estrecho de Ormuz, como las disrupciones del transporte mar\u00edtimo en 2019, han impulsado el \u00edndice del d\u00f3lar por encima del 2% en pocas semanas, a medida que los inversores buscan activos refugio. La compra de opciones put de NZD a corto plazo podr\u00eda ser una forma eficaz de cubrirse ante un mayor riesgo a la baja provocado por estas tensiones al alza.<\/p>\n\n
Al mismo tiempo, conviene vigilar de cerca las pr\u00f3ximas actas del FOMC, especialmente porque el mercado solo descuenta actualmente una probabilidad del 35% de una subida de tipos de la Fed. Si las actas confirman un sesgo m\u00e1s dovish debido a la debilidad de las n\u00f3minas no agr\u00edcolas de julio, el impulso alcista del d\u00f3lar estadounidense podr\u00eda frenarse r\u00e1pidamente. Los operadores pueden aprovecharlo mediante estrategias de straddle a corto plazo sobre el USD para beneficiarse de movimientos bruscos en cualquiera de las dos direcciones.<\/p>\n\n
En Nueva Zelanda, creemos que el mercado est\u00e1 sobreestimando la probabilidad de futuras subidas de tipos por parte del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda. Aunque los inversores extranjeros mantienen un abultado 58,9% de la deuda p\u00fablica neozelandesa, las presiones inflacionistas internas se est\u00e1n enfriando con rapidez. Con el Selected Price Index mensual cayendo al 3,5% en julio desde el 4,9% en junio, recomendamos utilizar swaps de tipos de inter\u00e9s para posicionarse ante una posible pausa del banco central.<\/p>\n\n
Aunque las ventas minoristas nominales con tarjeta en Nueva Zelanda crecieron un 3,5% en julio, el gasto minorista real se mantiene estancado cuando se ajusta por la inflaci\u00f3n. Esta debilidad de la demanda interna refuerza nuestra visi\u00f3n de que el banco central no igualar\u00e1 las expectativas hawkish del mercado en su pr\u00f3xima reuni\u00f3n de septiembre. Posicionarse para un estrechamiento del diferencial de rentabilidad entre EE. UU. y Nueva Zelanda en las pr\u00f3ximas semanas ofrece una relaci\u00f3n rentabilidad-riesgo muy favorable.<\/p>\n\n\n\n