Scotiabank afirma que el USD\/CAD cotiza cerca del equilibrio en torno a 1,3870, con el d\u00f3lar canadiense respaldado por el estrechamiento de los diferenciales en el tramo corto y por unos precios del crudo firmes. La estimaci\u00f3n de valor razonable del banco para el spot ha retrocedido ligeramente hasta 1,3843, mientras que la divisa se describe como un marginal \u201coutperformer\u201d dentro del bloque G10 pese a la debilidad de la renta variable global y a un leve rebote del d\u00f3lar estadounidense. Los mercados parecen tranquilos ante la proximidad del plazo de los aranceles en EE. UU., que podr\u00eda imponer derechos del 50% a un conjunto reducido de exportaciones canadienses, ya que las conversaciones contin\u00faan pero, seg\u00fan se informa, est\u00e1n atascadas por el sector del autom\u00f3vil.<\/p>\n\n
En el plano t\u00e9cnico, Scotiabank caracteriza al USD\/CAD como inmerso en una fuerte tendencia bajista. Un rebote desde la media m\u00f3vil de 200 d\u00edas en 1,3848 podr\u00eda interrumpir la ca\u00edda a corto plazo, pero el banco espera que reaparezca el inter\u00e9s vendedor hacia 1,39. Se\u00f1ala riesgo a la baja hacia 1,3817, definido como el retroceso del 61,8% del tramo alcista de mayo a junio, y enmarca la zona 1,35\u20131,37 como un posible objetivo m\u00e1s profundo; la resistencia se sit\u00faa en 1,4000\/25, junto con una alineaci\u00f3n bajista en los osciladores DMI intrad\u00eda, diario y semanal.<\/p>\n\n
Estamos recomendando a los operadores de derivados que se preparen para un d\u00f3lar canadiense m\u00e1s fuerte en las pr\u00f3ximas semanas, a medida que el cruce USD\/CAD afronta una intensa presi\u00f3n bajista. Con el tipo de cambio rondando 1,3870, recomendamos establecer posiciones cortas ante cualquier rebote menor del d\u00f3lar estadounidense. Esperamos un s\u00f3lido inter\u00e9s vendedor que limite cualquier avance del d\u00f3lar cerca de 1,3900, lo que deber\u00eda allanar el camino para una ca\u00edda m\u00e1s profunda.<\/p>\n\n
Nuestra visi\u00f3n bajista se apoya en unos fundamentales que est\u00e1n cambiando, en particular a medida que el diferencial de rentabilidad entre los bonos soberanos a 2 a\u00f1os de EE. UU. y Canad\u00e1 se ha estrechado hasta alrededor de 45 puntos b\u00e1sicos. Adem\u00e1s, el d\u00f3lar canadiense encuentra un soporte s\u00f3lido en el sector energ\u00e9tico, con los precios globales del crudo mostrando resiliencia y el Brent cotizando cerca de 80 d\u00f3lares por barril. Estos factores han arrastrado nuestro valor razonable estimado para el USD\/CAD hasta 1,3843, lo que sugiere que el spot a\u00fan tiene margen para bajar.<\/p>\n\n
Para aprovechar esta tendencia, los operadores de opciones deber\u00edan considerar la compra de opciones put o el uso de estrategias de bear put spread con objetivo en el soporte de 1,3817, con un objetivo secundario en el rango 1,3500\u20131,3700. La estructura actual de precios de las opciones muestra que la volatilidad impl\u00edcita es relativamente baja, lo que convierte las estrategias largas en puts en una forma asequible de posicionarse ante una ruptura bajista. Para proteger estas posiciones, recomendamos situar \u00f3rdenes de compra stop o adquirir opciones call de cobertura justo por encima de la zona de fuerte resistencia en 1,4000\u20131,4025.<\/p>\n\n
Aunque el plazo de ma\u00f1ana para los aranceles introduce cierto riesgo de titulares en relaci\u00f3n con posibles grav\u00e1menes del 50% sobre importaciones de bienes canadienses, la estabilidad de la divisa muestra que los inversores est\u00e1n mayoritariamente despreocupados. Ya est\u00e1n en marcha conversaciones pol\u00edticas de alto nivel para resolver estas disputas comerciales y, hist\u00f3ricamente, estas tensiones generan ruido temporal en el mercado m\u00e1s que giros de tendencia a largo plazo. En consecuencia, vemos cualquier repunte brusco del USD\/CAD inducido por aranceles como una oportunidad de prima para comprar opciones call sobre el d\u00f3lar canadiense a mejor precio.<\/p>\n\n\n\n