La participaci\u00f3n extranjera en los bonos soberanos de Nueva Zelanda aument\u00f3 en julio de 2026, con los tenedores offshore representando el 58,9% del saldo vivo frente al 57,7% de junio. En t\u00e9rminos de valor, las tenencias de no residentes subieron a 122,47 mil millones de NZ$ desde 115,53 mil millones de NZ$, mientras que las tenencias repo de no residentes se moderaron hasta 11,02 mil millones de NZ$ desde 11,09 mil millones de NZ$. El movimiento apunta a una demanda externa s\u00f3lida por duraci\u00f3n local, aunque el posicionamiento sigue siendo sensible a cambios en las expectativas de pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n
El d\u00f3lar neozeland\u00e9s cotiza ligeramente por encima de su media m\u00f3vil de 12 meses, mientras los mercados siguen descontando dos subidas adicionales del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) antes de final de a\u00f1o. La actividad dom\u00e9stica se describe como robusta, aunque las expectativas de inflaci\u00f3n se caracterizan como relativamente bien ancladas. Se afirma que la inflaci\u00f3n de no transables es relativamente estable, un tel\u00f3n de fondo que reducir\u00eda la justificaci\u00f3n interna para un nuevo endurecimiento si se dejan de lado los riesgos de precios del titular.<\/p>\n
Creemos que los traders de derivados deber\u00edan prepararse para un giro dovish en las pr\u00f3ximas semanas mediante posiciones cortas en el d\u00f3lar neozeland\u00e9s (NZD) o comprando swaps receiver. Las expectativas del mercado de dos subidas adicionales del RBNZ antes de finales de 2026 no son realistas porque las expectativas de inflaci\u00f3n dom\u00e9stica permanecen bien ancladas. Con el NZD\/USD cotizando actualmente por encima de su media de 12 meses, en torno a 0,6150, la divisa es altamente vulnerable a una correcci\u00f3n a la baja a medida que se desvanezcan estas expectativas de subidas.<\/p>\n
Nuestra visi\u00f3n se ve respaldada por una fuerte entrada de capital extranjero en los bonos soberanos de Nueva Zelanda, que en julio de 2026 ascendi\u00f3 al 58,9% del mercado. Este repunte hasta 122,47 mil millones de NZ$ muestra que los inversores globales est\u00e1n asegurando rentabilidades elevadas antes de que la pol\u00edtica monetaria se relaje. Hist\u00f3ricamente, este nivel de intensa demanda extranjera presiona a la baja las rentabilidades, haciendo que las posiciones largas en futuros de tipos de inter\u00e9s a corto plazo resulten altamente rentables.<\/p>\n
Los datos recientes muestran que la inflaci\u00f3n de no transables en Nueva Zelanda se est\u00e1 estabilizando, lo que elimina la principal raz\u00f3n del RBNZ para subir tipos. Aunque la actividad interna general parece estable, el enfriamiento de los indicadores del mercado laboral desde mediados de 2026 apunta a un menor crecimiento salarial por delante. Esperamos que el banco central mantenga los tipos sin cambios, lo que implica que los traders que apuesten contra nuevas subidas probablemente obtendr\u00e1n los mejores retornos.<\/p>\n\n\n\n