El \u00cdndice Redbook de Estados Unidos (interanual) se moder\u00f3 hasta el 7,6% el 14 de agosto, frente al 8,3% de la lectura anterior, lo que apunta a un menor crecimiento anual en la medida de ventas minoristas de Redbook.<\/p>\n
El movimiento supone una desaceleraci\u00f3n de 0,7 puntos porcentuales respecto al dato previo. La \u00faltima actualizaci\u00f3n prolonga el reciente enfriamiento de la tasa interanual general, basada en el seguimiento semanal de Redbook de las tendencias de ventas comparables (same-store sales).<\/p>\n
La brusca ca\u00edda del \u00cdndice Redbook de EE. UU. hasta el 7,6% el 14 de agosto indica que el gasto de los consumidores por fin empieza a enfriarse. Creemos que esta desaceleraci\u00f3n aliviar\u00e1 la presi\u00f3n sobre la inflaci\u00f3n, dando a la Reserva Federal m\u00e1s argumentos para plantearse una pausa o recortes de tipos en su pr\u00f3xima reuni\u00f3n de septiembre. En consecuencia, los operadores de derivados deber\u00edan ajustar con rapidez sus posiciones para reflejar un sesgo m\u00e1s dovish en los futuros sobre tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n
En el mercado de opciones sobre renta variable, esperamos que los fondos cotizados centrados en el comercio minorista, como el SPDR S&P Retail ETF (XRT), registren una mayor volatilidad en las pr\u00f3ximas semanas. Hist\u00f3ricamente, ca\u00eddas repentinas del impulso minorista de esta magnitud desencadenan un aumento temporal de la volatilidad impl\u00edcita en los valores de consumo discrecional. Sugerimos emplear estrategias bajistas con spreads de opciones o comprar puts protectoras en acciones minoristas con alto apalancamiento para cubrirse frente a un retroceso m\u00e1s amplio de la demanda de los consumidores.<\/p>\n
En derivados de renta fija, anticipamos que las rentabilidades de los Treasuries tender\u00e1n a moderarse a medida que el mercado reaccione a esta ralentizaci\u00f3n de la actividad minorista. En fases econ\u00f3micas anteriores en las que el crecimiento de Redbook cay\u00f3 en m\u00e1s de medio punto porcentual en una sola semana, los futuros de Treasuries a corto plazo a menudo registraron un breve rally. Recomendamos posicionarse para un posible empinamiento de la curva de tipos mediante la compra de opciones call sobre futuros de notas del Tesoro a 2 o 10 a\u00f1os.<\/p>\n
Aunque una tasa de crecimiento del 7,6% sigue estando muy por encima de la media hist\u00f3rica de los \u00faltimos 10 a\u00f1os, en torno al 3%, el r\u00e1pido desplazamiento a la baja sugiere que las presiones econ\u00f3micas acumuladas est\u00e1n alcanzando a los consumidores. Debemos vigilar las cifras oficiales de ventas minoristas cuya publicaci\u00f3n est\u00e1 prevista para m\u00e1s adelante este mes, para confirmar si esta desaceleraci\u00f3n es una tendencia permanente. Hasta entonces, mantener agilidad con opciones de corto plazo ser\u00e1 nuestra principal defensa frente a giros bruscos del mercado.<\/p>\n\n\n\n