Los inicios de vivienda desestacionalizados de Canad\u00e1 totalizaron 229,1 mil en julio en t\u00e9rminos interanuales, por debajo de la previsi\u00f3n del mercado de 248 mil. La desviaci\u00f3n apunta a una actividad de construcci\u00f3n residencial m\u00e1s d\u00e9bil de lo esperado en el periodo.<\/p>\n
La publicaci\u00f3n se suma a los datos recientes sobre el \u201cpipeline\u201d inmobiliario, ya que los inicios de vivienda se utilizan como indicador adelantado de la oferta. Con el dato de julio por debajo del consenso, la atenci\u00f3n podr\u00eda centrarse en c\u00f3mo reaccionan los promotores en los pr\u00f3ximos meses y en si el impulso de la nueva construcci\u00f3n de viviendas recupera ritmo.<\/p>\n
La reciente ca\u00edda de los inicios de vivienda en Canad\u00e1 hasta 229,1 mil en julio, muy por debajo de los 248 mil previstos, se\u00f1ala un enfriamiento acusado del sector de la construcci\u00f3n. Creemos que esta desaceleraci\u00f3n presionar\u00e1 al Banco de Canad\u00e1 para acelerar los recortes de tipos de inter\u00e9s en las pr\u00f3ximas semanas. Los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para este giro ajustando su exposici\u00f3n a los activos canadienses de renta fija.<\/p>\n
Recomendamos tomar posiciones largas en futuros de bonos del Gobierno de Canad\u00e1, ya que es probable que las rentabilidades sigan bajando. Hist\u00f3ricamente, cuando los inicios de vivienda decepcionan en esta magnitud, la rentabilidad del bono canadiense a 10 a\u00f1os tiende a caer una media de 10 puntos b\u00e1sicos durante el mes siguiente. Esta tendencia deber\u00eda respaldar los precios de los bonos a medida que el mercado descuenta un banco central m\u00e1s dovish.<\/p>\n
En el mercado de divisas, sugerimos comprar opciones put sobre el d\u00f3lar canadiense (CAD) frente al d\u00f3lar estadounidense. Un mercado de la vivienda m\u00e1s d\u00e9bil suele lastrar la divisa, y esperamos que el CAD ponga a prueba pronto el nivel de 0,7200. El uso de opciones a corto plazo nos permitir\u00e1 capturar este impulso bajista con un riesgo limitado.<\/p>\n
Tambi\u00e9n vemos un argumento s\u00f3lido para comprar opciones put sobre las principales acciones de la banca canadiense y los REITs. Unos menores inicios de vivienda implican menos nuevas hipotecas, lo que impactar\u00e1 directamente en los ingresos de los principales prestamistas, como TD Bank y Royal Bank of Canada. Esta estrategia ofrece una cobertura eficaz frente a una desaceleraci\u00f3n m\u00e1s amplia del sector financiero canadiense.<\/p>\n\n\n\n