MUFG se\u00f1ala que el EUR\/USD est\u00e1 teniendo dificultades para superar su media m\u00f3vil de 200 d\u00edas, con una resistencia situada en 1,1630, mientras que el modelo de regresi\u00f3n a corto plazo del banco sit\u00faa el spot entre un 2,5% y un 3,0% sobrevalorado. La nota a\u00f1ade que los datos m\u00e1s flojos de EE. UU. de la semana pasada han relajado las expectativas de subidas de tipos por parte de la Reserva Federal, aunque el \u00edndice d\u00f3lar (DXY) se ha mantenido por encima de su propia media m\u00f3vil de 200 d\u00edas, en 99,185, lo que limita el margen para un giro bajista inmediato del billete verde.<\/p>\n
El banco argumenta que el soporte del euro derivado de los diferenciales de rentabilidad podr\u00eda erosionarse si se intensifican las preocupaciones de crecimiento por el encarecimiento de la energ\u00eda o si se hacen m\u00e1s evidentes presiones inflacionistas m\u00e1s amplias, incluida la alimentaci\u00f3n. Con el euro como componente principal de la cesta del DXY, una ruptura del nivel de soporte del \u00edndice d\u00f3lar en 99,185 se plantea como un posible catalizador de impulso, mientras que el techo t\u00e9cnico del euro sigue en el punto de mira. MUFG apunta al \u00edndice ZEW de expectativas de hoy como un term\u00f3metro a corto plazo para evaluar si esos riesgos empiezan a deteriorar el \u00e1nimo y a lastrar a la divisa en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para un retroceso a corto plazo del par EUR\/USD en las pr\u00f3ximas semanas. Nuestros modelos de valoraci\u00f3n a corto plazo indican que el euro est\u00e1 actualmente sobrevalorado en torno a un 2,5% a un 3,0%, lo que lo hace muy vulnerable a presiones bajistas. Para aprovecharlo, deber\u00edamos favorecer la compra de opciones put sobre el EUR\/USD o la implementaci\u00f3n de estrategias de bear put spread para proteger el capital a la vez que se captura el movimiento bajista.<\/p>\n
Desde el punto de vista t\u00e9cnico, el euro sigue limitado en las proximidades de su clave media m\u00f3vil de 200 d\u00edas, un techo que hist\u00f3ricamente ha desencadenado ventas intensas en periodos de debilidad del crecimiento global. Si observamos las pautas hist\u00f3ricas en episodios anteriores de shocks energ\u00e9ticos, el hecho de no lograr superar este nivel de resistencia suele desembocar en una depreciaci\u00f3n r\u00e1pida del 2% al 4%. Los traders deber\u00edan vigilar de cerca estos niveles t\u00e9cnicos, ya que un nuevo fallo al romper la resistencia probablemente acelerar\u00e1 el volumen bajista en opciones.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos tener en cuenta el aumento de los riesgos de crecimiento en la eurozona, impulsados por la volatilidad del precio del gas natural y por presiones inflacionistas m\u00e1s amplias. Por ejemplo, los datos recientes muestran que los PMI manufactureros de la eurozona han tenido dificultades para mantenerse fuera de territorio contractivo, mientras que los costes de importaci\u00f3n de energ\u00eda siguen siendo una amenaza persistente para la producci\u00f3n industrial. Es muy probable que estos vientos en contra macroecon\u00f3micos erosionen el soporte por diferenciales de rentabilidad que recientemente ha mantenido al euro a flote frente al d\u00f3lar estadounidense.<\/p>\n
El pr\u00f3ximo \u00edndice ZEW de expectativas servir\u00e1 como un indicador cr\u00edtico para comprobar si estos riesgos econ\u00f3micos est\u00e1n enfriando activamente el sentimiento del mercado. Una lectura d\u00e9bil probablemente confirmar\u00e1 un aumento de los riesgos a la baja, lo que nos llevar\u00eda a incrementar nuestra exposici\u00f3n corta en EUR mediante estrategias con cobertura delta. Al utilizar opciones estructuradas en lugar de operar en spot, podemos proteger nuestras carteras frente a volatilidad s\u00fabita, impulsada por los datos, en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n