Commerzbank afirma que el Banco de la Reserva de la India cerrar\u00e1 el 31 de agosto su facilidad de permuta de divisas (FX swap) concesional para los dep\u00f3sitos FCNR(B), adelantando la fecha de finalizaci\u00f3n previamente prevista para el 30 de septiembre, tras lo que el banco central calific\u00f3 de \u00abrespuesta alentadora\u00bb y las consiguientes entradas de capital. A 13 de agosto, el programa hab\u00eda atra\u00eddo 52.300 millones de d\u00f3lares, mientras que otras medidas de apoyo a las entradas v\u00eda endeudamiento en divisa en el exterior (OFCB) y endeudamiento comercial externo (ECB) se mantendr\u00e1n hasta el 31 de diciembre. La entidad interpreta la decisi\u00f3n como una recalibraci\u00f3n tras unas entradas fuertes y mayores costes de liquidez y de balance.<\/p>\n
El cierre elimina un canal que estaba a\u00f1adiendo liquidez en rupias y sosteniendo la demanda de deuda p\u00fablica, lo que hab\u00eda ayudado a presionar a la baja las rentabilidades en el tramo corto y en la parte media de la curva. En el mercado de divisas, el USD\/INR subi\u00f3 un 0,2% hasta 95,61 tras el anuncio, y ha cotizado entre 94,70 y 96,70 desde principios de julio, con la intervenci\u00f3n del RBI conteniendo la volatilidad y los riesgos de depreciaci\u00f3n. Entre las presiones potenciales a corto plazo sobre la rupia figuran un mayor volumen de importaciones de metales preciosos, con informaciones de que se han aprobado licencias de importaci\u00f3n de 400 toneladas de plata en un contexto de subida del precio del oro.<\/p>\n—\r\n\r\n
Con el cierre anticipado de la ventana de swaps FCNR(B) el 31 de agosto, esperamos una reducci\u00f3n brusca de la liquidez en rupias y un descenso de la demanda de deuda p\u00fablica. Es muy probable que este cambio empuje al alza las rentabilidades de los bonos a corto plazo en las pr\u00f3ximas semanas. Recomendamos que los operadores de derivados de renta fija se posicionen para una curva m\u00e1s pronunciada mediante posiciones cortas en futuros de tipos de inter\u00e9s a corto plazo.<\/p>\n—\r\n\r\n
En el mercado de divisas, el USD\/INR cotiza actualmente cerca de 95,61 y se ha mantenido encajonado en un estrecho corredor de 94,70 a 96,70. Dado que el Banco de la Reserva de la India cuenta con unas abultadas reservas de divisas \u2014actualmente estimadas cerca de un r\u00e9cord de 700.000 millones de d\u00f3lares\u2014, anticipamos que intervendr\u00e1 activamente para frenar movimientos bruscos. En consecuencia, sugerimos vender volatilidad en opciones mediante estrategias de rango, como los iron condors, para capturar la erosi\u00f3n de la prima.<\/p>\n
No obstante, debemos vigilar de cerca la presi\u00f3n creciente sobre la cuenta corriente de India derivada del aumento de las importaciones de metales preciosos. Las recientes aprobaciones de licencias para importar 400 toneladas de plata, junto con el repunte del precio del oro, incrementar\u00e1n la demanda de d\u00f3lares. Aconsejamos a los operadores de divisas mantener un ligero sesgo alcista en opciones call sobre USD\/INR, con objetivo en el nivel de resistencia superior de 96,70 como posible punto de ruptura.<\/p>\n\n\n\n