La publicaci\u00f3n del ZEW de agosto en Alemania est\u00e1 pendiente, con el consenso apuntando a una mejora del indicador de situaci\u00f3n actual, a medida que la econom\u00eda se mantiene resiliente ante el shock energ\u00e9tico y la relajaci\u00f3n fiscal sostiene la actividad. Tambi\u00e9n est\u00e1 previsto el informe del mercado laboral del Reino Unido, con los ingresos medios semanales esperados a la baja desde niveles superiores al 4% y el desempleo visto estable por debajo del 5%; los mercados descuentan una subida de tipos del BoE antes de fin de a\u00f1o, mientras que la nota espera que el Bank Rate se mantenga sin cambios. En EE. UU., se prev\u00e9 que las cifras de producci\u00f3n industrial y manufacturera de julio sean ligeramente m\u00e1s firmes que en junio, junto con datos de vivienda.<\/p>\n
El Brent super\u00f3 los 91 USD\/barril al escalar las tensiones en Oriente Medio tras expirar un MoU de 60 d\u00edas entre EE. UU. e Ir\u00e1n, mientras se fren\u00f3 la normalizaci\u00f3n del tr\u00e1fico de petroleros por el Estrecho de Ormuz y aumentaron los riesgos cerca de Bab el-Mandeb. Los indicadores de confianza de agosto en EE. UU. superaron las expectativas: el \u00edndice Empire de la Fed de Nueva York subi\u00f3 a 20,6 desde 15,6 frente a 11 previsto, y el \u00edndice NAHB a 35 desde 34 frente a 33 previsto. Las expectativas de inflaci\u00f3n Origo en Suecia repuntaron al 1,97% desde el 1,83% a un a\u00f1o y al 2,07% desde el 2,02% a dos a\u00f1os. Los datos de julio de China se debilitaron, con ventas minoristas en el 0,6% interanual (consenso 1,5%; anterior 1,0%), producci\u00f3n industrial en el 4,5% interanual (5,0%; 5,3%), precios de vivienda nueva bajando un 0,18% mensual, e inversi\u00f3n inmobiliaria cayendo cerca del 20% interanual en el acumulado del a\u00f1o. Las bolsas cayeron, con el S&P 500 bajando un 0,5% y el Stoxx 600 un 0,2%, mientras el EUR\/USD super\u00f3 brevemente 1,16 antes de deslizarse por debajo de 1,1580 y las TIR de los Treasuries a 30 a\u00f1os marcaron su nivel m\u00e1s alto desde 2007.<\/p>\n—\n
Con las TIR del Treasury estadounidense a 30 a\u00f1os avanzando hacia el 5% \u2014niveles no vistos de forma consistente desde 2007\u2014 recomendamos a los operadores de derivados posicionarse para una curva m\u00e1s empinada. El uso de swaptions payer o posiciones cortas en futuros de bonos del Tesoro a largo plazo puede ayudar a cubrirse frente a esta presi\u00f3n de empinamiento bajista. Dado que las rentabilidades globales afrontan presi\u00f3n al alza por la elevada emisi\u00f3n de deuda y unos costes energ\u00e9ticos persistentes, sigue siendo prioritario asegurar protecci\u00f3n frente a ventas prolongadas de duraci\u00f3n.<\/p>\n
La inestabilidad geopol\u00edtica en Oriente Medio ha devuelto el Brent por encima de 91 d\u00f3lares por barril, con riesgo de reavivar shocks de oferta inflacionistas. Recomendamos comprar opciones call fuera de dinero sobre Brent o utilizar estrategias bull call spread para capturar mayor potencial alcista. Esta estrategia protege las carteras frente a repuntes s\u00fabitos ante disrupciones del transporte mar\u00edtimo cerca del Estrecho de Ormuz y Bab el-Mandeb.<\/p>\n
En divisas, vemos una oportunidad destacada para jugar la fortaleza de las materias primas tomando posiciones largas en corona noruega (NOK) frente al euro. El EUR\/NOK se ha movido recientemente cerca del nivel 11,00, lo que hace atractivas las opciones put largas sobre NOK, dado que los altos precios del petr\u00f3leo apoyan los t\u00e9rminos de intercambio de Noruega. Mientras tanto, los operadores deber\u00edan vigilar el nivel 1,1580 en el EUR\/USD, donde estrategias straddle a corto plazo pueden aprovechar la volatilidad repentina del cruce.<\/p>\n—\n
Los datos d\u00e9biles de China, donde las ventas minoristas se desaceleraron hasta apenas el 0,6% y la inversi\u00f3n inmobiliaria cay\u00f3 cerca del 20%, sugieren que el crecimiento global sigue siendo muy desigual. Para amortiguar un retroceso m\u00e1s amplio de la renta variable, proponemos comprar opciones put sobre el S&P 500 o el Stoxx 600, especialmente a medida que el encarecimiento de la energ\u00eda estrecha m\u00e1rgenes en consumo b\u00e1sico. Este posicionamiento defensivo ayudar\u00e1 a proteger las carteras frente a una posible correcci\u00f3n impulsada por unos tipos libres de riesgo elevados y una demanda d\u00e9bil en Asia.<\/p>\n\n\n\n