Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EEUU repuntaron el lunes durante la sesi\u00f3n norteamericana, tras el giro de finales de la semana pasada despu\u00e9s de unos datos de Ventas Minoristas de EEUU m\u00e1s d\u00e9biles. El tramo largo lider\u00f3 el movimiento, con el rendimiento a 30 a\u00f1os alcanzando niveles no vistos desde 2007, mientras los mercados sopesaban las preocupaciones sobre deuda, oferta e inflaci\u00f3n. Los precios del petr\u00f3leo se mantuvieron al alza, ya que Oriente Medio no aport\u00f3 grandes novedades, manteniendo la atenci\u00f3n en el riesgo de una reanudaci\u00f3n de las hostilidades.<\/p>\n
El rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os subi\u00f3 casi cuatro puntos b\u00e1sicos hasta el 4,728%, mientras que el de 30 a\u00f1os avanz\u00f3 casi seis puntos b\u00e1sicos hasta el 5,315%; el rendimiento del T-note a 2 a\u00f1os a\u00f1adi\u00f3 cerca de 1,5 puntos b\u00e1sicos hasta el 4,179%. Los datos recientes apuntaron a una desaceleraci\u00f3n del gasto de los consumidores, mientras que los precios al consumo y los precios al productor registraron dos meses consecutivos de descensos. La atenci\u00f3n se centra ahora en las actas de la reuni\u00f3n de la Reserva Federal del mi\u00e9rcoles, con los mercados monetarios descontando una probabilidad del 68% de que la Fed mantenga los tipos sin cambios en la reuni\u00f3n de septiembre de 2026. El \u00cdndice del D\u00f3lar estadounidense (DXY) bajaba un 0,02% hasta 99,59, y el informe fue corregido el 17 de agosto a las 22:03 GMT para aclarar que el movimiento se produjo el lunes, no el viernes.<\/p>\n
Recomendamos a los operadores de derivados posicionarse ante una volatilidad continuada en el tramo largo de la curva, ya que el rendimiento del Treasury a 30 a\u00f1os pone a prueba sus niveles m\u00e1s altos desde 2007, en el 5,315%. Con la deuda nacional de EEUU proyectada para superar el 120% del PIB en los pr\u00f3ximos a\u00f1os y con un intenso calendario de subastas de bonos gubernamentales por delante, los rendimientos a largo plazo est\u00e1n sometidos a una fuerte presi\u00f3n alcista. Los traders deber\u00edan considerar la compra de puts de protecci\u00f3n sobre ETF de Treasuries de larga duraci\u00f3n como el TLT o el uso de estrategias tipo bear put spread para beneficiarse de nuevas ca\u00eddas en los precios de los bonos.<\/p>\n
Con la publicaci\u00f3n de las actas de la Reserva Federal este mi\u00e9rcoles, recomendamos utilizar estrategias con opciones a corto plazo para capturar movimientos bruscos en las expectativas de tipos de inter\u00e9s. Actualmente, los mercados monetarios asignan un 68% de probabilidad a que la Fed mantenga los tipos estables en septiembre, lo que deja margen para un reajuste si las actas revelan preocupaciones de tono hawkish sobre una inflaci\u00f3n persistente. Estrategias sobre volatilidad, como straddles sobre futuros de tipos de inter\u00e9s u opciones sobre Treasuries de vencimiento corto, pueden ayudar a aprovechar cualquier ajuste abrupto respecto a este consenso.<\/p>\n
El petr\u00f3leo en niveles elevados, impulsado por las persistentes tensiones en Oriente Medio, amenaza con mantener la inflaci\u00f3n enquistada y empujar los rendimientos a\u00fan m\u00e1s al alza. Hist\u00f3ricamente, los repuntes sostenidos de la energ\u00eda han descarrilado los rallies de los bonos, al igual que las oleadas inflacionistas de finales de 2022, cuando el Brent promedi\u00f3 por encima de 90 d\u00f3lares por barril y forz\u00f3 subidas de tipos agresivas. Para cubrirse frente a esta inflaci\u00f3n impulsada por la energ\u00eda, sugerimos construir posiciones largas en opciones call sobre materias primas energ\u00e9ticas junto con posiciones cortas en futuros de bonos.<\/p>\n
A medida que el tramo largo de la curva de rendimientos sube m\u00e1s r\u00e1pido que el tramo corto, favorecemos operar un steepener de la curva. Este entorno de bear steepener hist\u00f3ricamente beneficia a los traders que se ponen cortos en futuros de Treasuries a largo plazo mientras mantienen posiciones neutrales o largas en el extremo corto. Adem\u00e1s, con el \u00cdndice del D\u00f3lar estadounidense estable en torno a 99,59, vigilar una ruptura por encima del nivel 100 podr\u00eda ofrecer excelentes puntos de entrada para opciones call largas sobre el USD frente a las principales divisas extranjeras.<\/p>\n\n\n\n