Estrategias de ruptura del EUR\/USD en un contexto de debilidad del d\u00f3lar<\/p>\n
Recomendamos a los traders de derivados posicionarse para una ruptura sostenida del EUR\/USD despu\u00e9s de que el cruce tocara 1,1614, mientras el \u00edndice d\u00f3lar (DXY) se mantiene cerca de su nivel m\u00e1s bajo desde junio, en 99,30. Dado que el DXY ha perforado el nivel psicol\u00f3gico clave de 100, los datos hist\u00f3ricos muestran que este tipo de movimientos suelen activar ventas automatizadas de seguimiento de tendencia. Podemos aprovechar este impulso comprando opciones call sobre EUR\/USD fuera de dinero (out-of-the-money) para capturar r\u00e1pidas subidas con un riesgo estrictamente limitado.<\/p>\n
Con el mercado descontando una probabilidad del 70% de que la Reserva Federal haga una pausa en septiembre, la divergencia de pol\u00edtica monetaria frente a un Banco Central Europeo de tono restrictivo sigue siendo nuestro foco principal. Para capitalizarlo, conviene analizar spreads alcistas de calls (bull call spreads) sobre EUR\/USD para reducir el coste de la prima, mientras se apunta al nivel de 1,1700 en las pr\u00f3ximas semanas. Esta estrategia cuenta con soporte fundamental: la inflaci\u00f3n subyacente de la eurozona se mantiene en el 2,5%, lo que mantiene la presi\u00f3n sobre los responsables del BCE para subir tipos incluso cuando la demanda de empleo en EEUU se enfr\u00eda.<\/p>\n
Riesgos geopol\u00edticos y eventos de datos de alto impacto<\/p>\n
Sin embargo, no debemos ignorar los comodines geopol\u00edticos, especialmente tras la expiraci\u00f3n del memorando de entendimiento entre EEUU e Ir\u00e1n y las restricciones al transporte mar\u00edtimo en el estrecho de Ormuz. Para cubrirnos ante un repunte repentino de la inflaci\u00f3n impulsada por la energ\u00eda, sugerimos comprar opciones call a corto plazo sobre Brent o utilizar straddles sobre EUR\/USD. Hist\u00f3ricamente, los shocks energ\u00e9ticos reactivan r\u00e1pidamente la demanda defensiva por el billete verde, lo que podr\u00eda revertir de forma abrupta las ganancias recientes del euro.<\/p>\n
De cara al mi\u00e9rcoles, los datos del IPCA armonizado (HICP) de la eurozona y las actas del FOMC actuar\u00e1n como grandes catalizadores del mercado. Recomendamos operar este doble evento mediante la compra de strangles sobre EUR\/USD para beneficiarse de una fuerte expansi\u00f3n de la volatilidad impl\u00edcita. Estad\u00edsticas recientes de negociaci\u00f3n muestran que el rango verdadero medio (ATR) del par se ampl\u00eda hasta un 40% en jornadas en las que se publican simult\u00e1neamente datos macro de primer nivel en EEUU y Europa.<\/p>\n
El EUR\/USD recort\u00f3 avances previos el lunes, al estabilizarse el d\u00f3lar estadounidense tras iniciar la semana bajo presi\u00f3n vendedora. El cruce cotizaba cerca de 1,1580 despu\u00e9s de alcanzar 1,1614, su nivel m\u00e1s alto desde el 17 de junio, mientras el \u00edndice d\u00f3lar (DXY) rondaba 99,57 tras caer a 99,30, su m\u00ednimo desde el 5 de junio. El tono del d\u00f3lar estuvo marcado por la reducci\u00f3n de las expectativas de una subida de tipos de la Reserva Federal a corto plazo, junto con las tensiones en Oriente Pr\u00f3ximo, que sostuvieron cierta demanda defensiva.<\/p>\n
El mercado ya no descuenta una subida de la Fed en la reuni\u00f3n de septiembre; la herramienta FedWatch de CME sit\u00faa la probabilidad de que los tipos se mantengan sin cambios el pr\u00f3ximo mes en torno al 70%. Los \u00faltimos datos de EEUU han apuntado a una demanda laboral m\u00e1s d\u00e9bil, un consumo m\u00e1s flojo y una moderaci\u00f3n de las presiones inflacionistas, mientras que se espera ampliamente que el Banco Central Europeo suba tipos por segunda vez este a\u00f1o en septiembre, en su objetivo de inflaci\u00f3n del 2%. Por otra parte, el memorando de entendimiento de 60 d\u00edas entre EEUU e Ir\u00e1n expir\u00f3 el lunes sin un acuerdo duradero, y el tr\u00e1fico mar\u00edtimo por el estrecho sigue muy restringido, manteniendo en primer plano los riesgos de inflaci\u00f3n ligados a la energ\u00eda. La atenci\u00f3n se centra el mi\u00e9rcoles en las cifras finales del HICP de julio en la eurozona, con la subyacente previsiblemente confirmada en el 2,5% interanual, y en las actas de la reuni\u00f3n del FOMC de julio, que se publicar\u00e1n el mismo d\u00eda.<\/p>\n\n\n\n