El WTI subi\u00f3 un 0,70% el lunes, hasta situarse en torno a 82,10-82,13 d\u00f3lares, mientras el mercado sopesaba el estancamiento de los contactos entre EEUU e Ir\u00e1n y el riesgo de que los flujos de crudo a trav\u00e9s del Estrecho de Ormuz no se normalicen pronto. Los combates en L\u00edbano entre Israel y Hezbol\u00e1, adem\u00e1s de los ataques ucranianos casi diarios contra refiner\u00edas rusas \u2014que han contribuido a la escasez de combustibles\u2014, a\u00f1adieron incertidumbre por el lado de la oferta. La atenci\u00f3n se dirige tambi\u00e9n al informe semanal de inventarios de crudo del American Petroleum Institute previsto para el martes, mientras algunas informaciones se\u00f1alaban que un granelero fue alcanzado cuando intentaba salir de Ormuz y que el principal puerto de Yemen suspendi\u00f3 sus operaciones tras ataques con misiles hut\u00edes.<\/p>\n
Los bancos apuntaron a unos colchones de seguridad m\u00e1s ajustados y a una estructura de curva m\u00e1s firme. Rabobank indic\u00f3 que Washington ha recurrido a la Reserva Estrat\u00e9gica de Petr\u00f3leo (SPR), pero que la SPR ha ca\u00eddo por debajo de los 300 millones de barriles por primera vez desde que se llen\u00f3 en la d\u00e9cada de 1980, lo que aviva las preocupaciones sobre la integridad de las cavernas. Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale afirm\u00f3 que la curva a plazo se ha mantenido en gran medida en backwardation desde el 28 de febrero, pasando solo brevemente a contango en la parte corta, y a\u00f1adi\u00f3 que el petr\u00f3leo y los productos refinados representan ahora en torno al 51% del GSCI frente a aproximadamente el 30% del BCOM. Desde el punto de vista t\u00e9cnico, el WTI cotiz\u00f3 por encima de 82,02 d\u00f3lares, de la media m\u00f3vil simple (SMA) de 100 periodos en 81,54 d\u00f3lares y de la SMA de 200 periodos en 78,99 d\u00f3lares, con el RSI en 62,8; la resistencia se situaba en 83,57 d\u00f3lares y despu\u00e9s en 84,60 d\u00f3lares, mientras que los niveles de soporte inclu\u00edan 80,00 d\u00f3lares y 78,99 d\u00f3lares.<\/p>\n
Sugerimos que los operadores de derivados mantengan un sesgo alcista sobre el WTI, ya que el contrato se sostiene con holgura por encima de sus medias m\u00f3viles clave de 81,54 y 78,99 d\u00f3lares. Con el \u00cdndice de Fuerza Relativa (RSI) cerca de 62,8, todav\u00eda hay margen para un mayor impulso alcista antes de que el mercado entre en sobrecompra. Conviene buscar compras de opciones call de corto plazo en retrocesos moderados hacia el soporte inmediato de 82,02 d\u00f3lares.<\/p>\n
Las graves amenazas de suministro en el Estrecho de Ormuz han llevado la curva a plazo del crudo a una backwardation profunda, lo que implica que los precios al contado\/pr\u00f3ximos vencimientos cotizan con una prima significativa frente a los meses de entrega futuros. Para aprovechar esta estrechez estructural, recomendamos entrar en spreads de calendario largos mediante la compra de contratos del primer vencimiento y la venta de vencimientos diferidos. Esta estrategia permite capturar un roll yield positivo, que hist\u00f3ricamente ofrece retornos estables durante periodos de estr\u00e9s geopol\u00edtico agudo.<\/p>\n
Dado que la Reserva Estrat\u00e9gica de Petr\u00f3leo de EEUU ha ca\u00eddo por debajo de 300 millones de barriles \u2014su nivel m\u00e1s bajo desde 1983\u2014, la capacidad del Gobierno para enfriar futuros repuntes de precios est\u00e1 severamente limitada. Esta vulnerabilidad de oferta, combinada con los continuos ataques con drones a refiner\u00edas rusas, previsiblemente desencadenar\u00e1 picos bruscos de volatilidad en las pr\u00f3ximas semanas. Los operadores deber\u00edan utilizar bull call spreads para acotar el coste de la prima, a la vez que se posicionan ante una posible ruptura hacia la resistencia clave de 84,60 d\u00f3lares.<\/p>\n
Las previsiones energ\u00e9ticas recientes indican que la demanda mundial de petr\u00f3leo se encamina a un r\u00e9cord de m\u00e1s de 106 millones de barriles diarios en 2026, dejando muy poco margen de error a medida que escalan las tensiones geopol\u00edticas. Con la capacidad ociosa de la OPEP muy concentrada y el Estrecho de Ormuz canalizando m\u00e1s del 20% del consumo mundial de l\u00edquidos petrol\u00edferos, cualquier interrupci\u00f3n f\u00edsica podr\u00eda impulsar f\u00e1cilmente los precios por encima del umbral de 90 d\u00f3lares. En consecuencia, consideramos que mantener posiciones largas en volatilidad y calls protectoras fuera del dinero (out-of-the-money) es la v\u00eda m\u00e1s prudente en adelante.<\/p>\n\n\n\n