Se espera que el IPC de Canad\u00e1 de julio mantenga la inflaci\u00f3n subyacente por debajo del 2%, con un IPC general estimado en el 2,9% interanual frente al 2,8% de junio. Se prev\u00e9 que el IPC subyacente excluyendo alimentos y energ\u00eda se sit\u00fae en el 1,8% interanual, sin cambios respecto a junio, mientras que la media de las medidas *trim* y *median* se proyecta en el 1,85% por segundo mes consecutivo. Las proyecciones del Banco de Canad\u00e1 (BoC) para el 3T se sit\u00faan en el 2,5% interanual para el IPC general y en el 2,0% interanual para la media *trim-median*.<\/p>\n
Por separado, EEUU se dispone a imponer aranceles del 50% sobre cerca de 20.000 millones de d\u00f3lares de importaciones canadienses, equivalentes al 0,85% del PIB de Canad\u00e1, salvo que las negociaciones comerciales logren un avance decisivo. Los grav\u00e1menes abarcar\u00edan bienes que van desde vino y palos de hockey hasta cemento, pero excluir\u00edan energ\u00eda, potasa, productos cubiertos por la Secci\u00f3n 232 y art\u00edculos como pescado o minerales cr\u00edticos. Con la inflaci\u00f3n subyacente por debajo del objetivo del 2% del BoC, los mercados descuentan actualmente 65 pb de subidas de tipos en los pr\u00f3ximos doce meses; una senda que podr\u00eda revisarse a la baja, presionando al CAD.<\/p>\n
Recomendamos a los operadores de derivados ponerse cortos en el d\u00f3lar canadiense (CAD) o comprar opciones call sobre USD\/CAD antes del plazo arancelario de este mi\u00e9rcoles. Con EEUU a punto de imponer aranceles del 50% sobre 20.000 millones de d\u00f3lares de bienes canadienses, el CAD es muy vulnerable a una venta masiva repentina y pronunciada. Hist\u00f3ricamente, durante disputas comerciales similares en 2018, el d\u00f3lar canadiense se desplom\u00f3 m\u00e1s de un 5% frente al billete verde en cuesti\u00f3n de semanas.<\/p>\n
Se espera que los datos de IPC de hoy muestren una inflaci\u00f3n subyacente firmemente anclada por debajo del 2%, lo que obligar\u00e1 al Banco de Canad\u00e1 a mantener los tipos sin cambios. Este escenario hace que los futuros de tipos de inter\u00e9s canadienses a corto plazo sean una compra atractiva, a medida que el mercado descuenta cualquier apuesta residual por subidas de tipos. Podemos apoyarnos en datos econ\u00f3micos recientes, como el estancamiento del crecimiento del PIB de Canad\u00e1 y el aumento de la tasa de paro hasta el 6,4%, para confirmar que la econom\u00eda dom\u00e9stica no puede soportar mayores costes de financiaci\u00f3n.<\/p>\n
Para aprovechar esta volatilidad esperada, sugerimos comprar opciones call USD\/CAD *out-of-the-money* con vencimiento a un mes. Actualmente, la volatilidad impl\u00edcita del USD\/CAD se mantiene cerca de un m\u00ednimo de varios meses en el 5,8%, lo que hace que estos contratos de opciones sean relativamente baratos. Si la amenaza arancelaria se materializa el mi\u00e9rcoles, el tipo de cambio USD\/CAD podr\u00eda romper con facilidad su nivel clave de resistencia en 1,3800.<\/p>\n\n\n\n