Los mercados est\u00e1n pendientes del dato de inflaci\u00f3n de julio de Canad\u00e1 y de la inminente fecha l\u00edmite de los aranceles estadounidenses de la Secci\u00f3n 338 como catalizadores a corto plazo para el d\u00f3lar canadiense. TD Securities espera que el IPC general aumente 0,1 pp hasta el 2,9% interanual, con precios al alza un 0,4% mensual, mientras que las medidas subyacentes se mantendr\u00edan estables: IPC recortado\/mediana en el 1,85% interanual y en el 1,6% en t\u00e9rminos anualizados a tres meses. Se prev\u00e9 que las ventas minoristas se mantengan planas en junio, por debajo de las se\u00f1ales previas de un aumento del 0,4%.<\/p>\n
La pol\u00edtica comercial sigue en el punto de mira tras tres semanas de conversaciones entre responsables canadienses y estadounidenses destinadas a evitar un arancel del 50% sobre 20.000 millones de d\u00f3lares (USD) de exportaciones canadienses. En pol\u00edtica monetaria, TD Securities proyecta que el Banco de Canad\u00e1 mantendr\u00e1 la tasa overnight en el 2,25% hasta 2026, antes de volver hacia el nivel neutral del 2,75% en 2027 mediante subidas de 25 pb en enero y marzo. Dentro de los datos de actividad, se espera que unas ventas de veh\u00edculos de motor m\u00e1s s\u00f3lidas respalden la cifra general, mientras que las ventas sin coches se ven bajando un 0,2% m\/m y se se\u00f1ala que unos precios de la gasolina m\u00e1s suaves actuar\u00e1n como lastre.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de derivados se preparen para un repunte de la volatilidad en el d\u00f3lar canadiense (CAD) a medida que nos acercamos al cr\u00edtico vencimiento del mi\u00e9rcoles para los aranceles de la Secci\u00f3n 338 de EE UU. Si las negociaciones fracasan y se aplica el arancel propuesto del 50% sobre 20.000 millones de d\u00f3lares de exportaciones, es muy probable que el CAD se desplome. Si miramos a las disputas comerciales de 2018, amenazas arancelarias similares por parte de EE UU empujaron r\u00e1pidamente al d\u00f3lar canadiense a caer m\u00e1s de un 2%, lo que sugiere que las opciones call de USD\/CAD del primer vencimiento est\u00e1n actualmente infravaloradas.<\/p>\n
Al mismo tiempo, debemos prepararnos para la pr\u00f3xima publicaci\u00f3n del dato de inflaci\u00f3n de julio, que se espera muestre un IPC general subiendo hasta el 2,9% mientras la tasa subyacente permanece anclada en el 1,85%. Esta lectura estable de la subyacente probablemente mantendr\u00e1 al Banco de Canad\u00e1 en pausa en el 2,25% de cara a su decisi\u00f3n de pol\u00edtica del 2 de septiembre. Podemos aprovecharlo vendiendo prima en futuros de tipos a corto plazo, apostando a que las expectativas de tipos para el resto de 2026 permanecer\u00e1n fijadas.<\/p>\n
Por \u00faltimo, anticipamos que las ventas minoristas de junio decepcionar\u00e1n al mercado al situarse planas, incumpliendo las estimaciones preliminares de un aumento del 0,4%. El lastre de unos precios de la gasolina m\u00e1s bajos y una demanda del consumidor m\u00e1s d\u00e9bil mantendr\u00e1n la presi\u00f3n sobre la divisa con independencia del resultado arancelario. Posicionarse con estrategias de volatilidad en USD\/CAD, como la compra de straddles, nos permite capturar la inminente ruptura derivada de estos dos focos de riesgo: el dom\u00e9stico y el comercial.<\/p>\n\n\n\n