El USD\/JPY se manten\u00eda estable cerca de 159,40, con escasos cambios en la jornada, despu\u00e9s de que un dato m\u00e1s flojo de la Confianza del Consumidor en EEUU lastrara al d\u00f3lar sin alejar al cruce de su nivel de apertura. El \u00edndice preliminar de la Universidad de Michigan cay\u00f3 a 51 en agosto desde 55,2 y qued\u00f3 por debajo del consenso de 54,5, mientras que el componente de Expectativas retrocedi\u00f3 a 50,6. Esta debilidad llega tras una inflaci\u00f3n m\u00e1s moderada y un informe de Ventas Minoristas d\u00e9bil, dejando al \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) a la baja y limitando el habitual tir\u00f3n bajista sobre el USD\/JPY.<\/p>\n\n
El impulso derivado de la intervenci\u00f3n conjunta r\u00e9cord entre EEUU y Jap\u00f3n a finales de julio y principios de agosto se ha desvanecido, y sin nuevas actuaciones desde Tokio el yen japon\u00e9s ha seguido bajo presi\u00f3n, manteniendo el cruce en un rango entre un USD m\u00e1s flojo y un JPY m\u00e1s d\u00e9bil. En el gr\u00e1fico de 4 horas, el par cotizaba en 159,38, sosteni\u00e9ndose por encima de la media m\u00f3vil simple (SMA) de 20 periodos en 159,33 pero por debajo de la SMA de 100 periodos en 160,20. Se manten\u00eda por debajo de una barrera en 159,39, con el \u00cdndice de Fuerza Relativa (14) en torno a 56; se identificaron resistencias en 159,39, luego 159,58 y 160,20, mientras que los soportes se situaron en 159,33, seguidos de 159,20 y 159,10.<\/p>\n\n
Aconsejamos a los operadores de derivados prepararse para estrategias de rango en las pr\u00f3ximas semanas, ya que el USD\/JPY contin\u00faa encajonado cerca de 159,40. Con tanto el d\u00f3lar estadounidense como el yen japon\u00e9s mostrando debilidad estructural, ninguna de las dos divisas tiene el impulso necesario para establecer una tendencia clara. Hist\u00f3ricamente, cuando ambos lados de este par se debilitan simult\u00e1neamente, la volatilidad impl\u00edcita cae, haciendo que las estrategias de venta de opciones resulten muy rentables.<\/p>\n\n
Recomendamos utilizar estructuras de volatilidad corta, como los iron condors, con l\u00edmites externos fijados justo fuera de las barreras t\u00e9cnicas clave de 159,10 y 160,20. Actualmente, la volatilidad impl\u00edcita a un mes del USD\/JPY ha bajado hasta alrededor del 8,2%, frente al pico del 11,5% observado durante las semanas de finales de julio dominadas por las intervenciones. Este descenso sugiere que las primas de las opciones se est\u00e1n estabilizando, lo que hace que las estrategias de rango sean muy atractivas en el futuro inmediato.<\/p>\n\n
Para los operadores direccionales, sugerimos esperar a una ruptura confirmada de la SMA de 100 periodos en 160,20 o del soporte horizontal en 159,10 antes de tomar posiciones de mayor tama\u00f1o. Una ruptura por encima de 160,20 podr\u00eda desencadenar un movimiento r\u00e1pido de vuelta hacia m\u00e1ximos de varias d\u00e9cadas, lo que har\u00eda que las opciones call a corto plazo fueran una forma eficiente de capturar el potencial alcista. Por el contrario, comprar opciones put de protecci\u00f3n por debajo de 159,10 blindar\u00e1 la cartera frente a cualquier giro inesperado y m\u00e1s agresivo (hawkish) desde Tokio o ante nuevos datos d\u00e9biles de la econom\u00eda estadounidense.<\/p>\n\n
Esta postura prudente est\u00e1 ampliamente respaldada por los \u00faltimos indicadores macro, incluido el descenso del \u00edndice preliminar de Confianza del Consumidor de Michigan hasta 51. Adem\u00e1s, el crecimiento de las ventas minoristas se ha desacelerado hasta una modesta tasa anualizada de apenas el 1,2%, lo que apunta a que la Reserva Federal podr\u00eda afrontar una presi\u00f3n creciente para relajar la pol\u00edtica monetaria m\u00e1s adelante este a\u00f1o. Hasta que veamos una actuaci\u00f3n decidida o subidas de tipos por parte del Banco de Jap\u00f3n, creemos que el camino de menor resistencia para el USD\/JPY es una consolidaci\u00f3n lateral.<\/p>\n\n\n\n