Las cotizaciones de mercado apuntan a que el PIB preliminar de Jap\u00f3n del 2T, previsto para el 17 de agosto, se mantendr\u00e1 en el 0,5% trimestral en t\u00e9rminos desestacionalizados. Se espera que el consumo privado siga siendo el principal motor del crecimiento, manteniendo la expansi\u00f3n estable en lugar de acelerarla.<\/p>\n
La atenci\u00f3n se desplaza despu\u00e9s a la publicaci\u00f3n de inflaci\u00f3n del 21 de agosto, donde se prev\u00e9 que el IPC general se sit\u00fae en el 2,0% interanual y el IPC subyacente en el 1,8% interanual. De confirmarse, el dato devolver\u00eda la inflaci\u00f3n nacional general al objetivo del 2% del Banco de Jap\u00f3n, con las presiones de los precios de importaci\u00f3n descritas como el factor clave.<\/p>\n
Con la publicaci\u00f3n del PIB preliminar del 2T de Jap\u00f3n programada para el 17 de agosto, aconsejamos a los operadores de derivados prepararse para un aumento de la volatilidad del yen a medida que el mercado eval\u00faa el consenso de crecimiento del 0,5%. Un dato s\u00f3lido impulsado por el consumo privado probablemente alimentar\u00e1 las especulaciones sobre nuevas subidas de tipos del Banco de Jap\u00f3n, en l\u00ednea con los pasos de normalizaci\u00f3n de pol\u00edtica monetaria observados en el \u00faltimo a\u00f1o. Recomendamos comprar opciones put de USD\/JPY a corto plazo para capturar un posible movimiento a la baja si el PIB sorprende al alza.<\/p>\n
Tras el dato de PIB, se proyecta que la publicaci\u00f3n del IPC del 21 de agosto alcance el objetivo del 2,0% del Banco de Jap\u00f3n, manteniendo la presi\u00f3n sobre los responsables de pol\u00edtica monetaria para endurecer el tono. Esta inflaci\u00f3n persistente, muy influida por los precios de importaci\u00f3n, sugiere que la era de rendimientos japoneses ultra bajos ha quedado definitivamente atr\u00e1s. Podemos aprovechar esta tendencia tomando posiciones largas en futuros de bonos del Gobierno japon\u00e9s (JGB) o utilizando swaps de tipos de inter\u00e9s para beneficiarnos de un repunte de los rendimientos dom\u00e9sticos.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos recordar las fuertes oscilaciones de mercado de agosto de 2024, cuando una subida de tipos inesperada desencaden\u00f3 un deshacimiento masivo del carry trade en yenes y provoc\u00f3 que el Nikkei 225 se desplomara m\u00e1s de un 12% en una sola sesi\u00f3n. Con la inflaci\u00f3n subyacente de Jap\u00f3n cerca o por encima del 2% durante casi dos a\u00f1os, el yen sigue siendo muy sensible a cualquier catalizador de sesgo hawkish. Para mitigar el riesgo, preferimos comprar straddles sobre el Nikkei 225 para beneficiarnos de movimientos bruscos en cualquier direcci\u00f3n durante esta semana de alto impacto.<\/p>\n\n\n\n