La libra esterlina cedi\u00f3 frente al yen en la sesi\u00f3n europea del viernes, ya que la divisa japonesa destac\u00f3 al alza ante las expectativas de que el Banco de Jap\u00f3n (BoJ) pueda subir los tipos en su reuni\u00f3n de septiembre. Reuters cit\u00f3 a tres fuentes seg\u00fan las cuales el BoJ podr\u00eda actuar ya en septiembre y endurecer la pol\u00edtica con mayor agresividad que el ritmo actual de aproximadamente dos veces al a\u00f1o. El Resumen de Opiniones de julio del BoJ mostr\u00f3 que una mayor\u00eda de miembros del consejo se inclinaba por una trayectoria de pol\u00edtica al alza tras mantener los tipos en el 1%.<\/p>\n\n
Los mercados tambi\u00e9n est\u00e1n atentos a las orientaciones del Ministerio de Finanzas de Jap\u00f3n sobre cualquier nueva intervenci\u00f3n conjunta entre EE. UU. y Jap\u00f3n para frenar una volatilidad excesiva en el mercado de divisas, despu\u00e9s de que la acci\u00f3n coordinada de finales de julio respaldara al yen. En el Reino Unido, el foco se desplaza a los datos del mercado laboral para los tres meses hasta junio y a las cifras del \u00cdndice de Precios al Consumo (IPC) de julio que se publicar\u00e1n la pr\u00f3xima semana, mientras los operadores eval\u00faan la estrategia del Banco de Inglaterra (BoE). La cotizaci\u00f3n actual en mercado no sugiere una subida del BoE a corto plazo, mientras que el marco de pol\u00edtica apunta a una inflaci\u00f3n del IPC general en torno al 2% y la referencia del tipo bancario se sit\u00faa en el 3,75% hasta 2026 bajo el supuesto de precios energ\u00e9ticos sin cambios.<\/p>\n\n
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para un GBP\/JPY m\u00e1s d\u00e9bil en las pr\u00f3ximas semanas mediante spreads bajistas con puts (bear put spreads) o tomando posiciones cortas en futuros. Este sesgo bajista viene impulsado por la creciente divergencia de pol\u00edticas entre un Banco de Jap\u00f3n de tono m\u00e1s restrictivo y una econom\u00eda brit\u00e1nica en fase de enfriamiento. Hist\u00f3ricamente, cuando se estrecha el diferencial de tipos de inter\u00e9s entre estos dos bancos centrales, este cruce tiende a registrar correcciones bajistas acusadas.<\/p>\n\n
El tipo de inter\u00e9s del Banco de Jap\u00f3n, actualmente en el 1,0%, tiene una probabilidad muy elevada de subir en septiembre, con se\u00f1ales de los responsables de pol\u00edtica de incrementos m\u00e1s agresivos en adelante. Conviene recordar el intenso short squeeze del yen de agosto de 2024, que desencaden\u00f3 un fuerte deshacer de posiciones y provoc\u00f3 que el GBP\/JPY se desplomara m\u00e1s de un 10% en apenas unas semanas, como ejemplo de lo r\u00e1pido que puede caer este par. Dado que el Ministerio de Finanzas sigue preparado para intervenir para apoyar al yen, la compra de opciones put GBP\/JPY fuera del dinero ofrece un perfil de rentabilidad-riesgo atractivo.<\/p>\n\n
En el frente brit\u00e1nico, esperamos que la libra se enfrente a una presi\u00f3n bajista sostenida a medida que el Banco de Inglaterra mantenga su tipo bancario en el 3,75% durante el resto de 2026. Los \u00faltimos datos econ\u00f3micos muestran que el crecimiento salarial en el Reino Unido se est\u00e1 moderando y que aumenta la holgura del mercado laboral, lo que limita de forma notable el potencial de sorpresas de tono m\u00e1s hawkish. Mediante el uso de estrategias con opciones en lugar de operativa al contado, podemos capitalizar estas perspectivas de estancamiento en el Reino Unido, al tiempo que definimos nuestro riesgo m\u00e1ximo ante episodios de volatilidad s\u00fabita en el mercado.<\/p>\n\n\n\n