El WTI cotizaba justo por encima de los 80,00 d\u00f3lares, con un descenso del 1,69%, tras caer desde algo m\u00e1s de 82,00 d\u00f3lares hasta apenas por debajo de 79,50 d\u00f3lares y situarse por debajo de su media de 50 d\u00edas. Las reservas comerciales de crudo de EEUU aumentaron en 17,4 millones de barriles en la semana, hasta 424,4 millones, frente a unas expectativas de descenso de 1,4 millones de barriles, si bien los inventarios siguen alrededor de un 2% por debajo de la media de cinco a\u00f1os. El incremento se concentr\u00f3 en la Costa del Golfo, ya que las exportaciones se debilitaron y las importaciones subieron en 1,14 millones de barriles diarios, hasta 7,3 millones; las refiner\u00edas operaron al 96,2% de la capacidad disponible, lo que apunta a cuellos de botella en el transporte m\u00e1s que a una demanda m\u00e1s d\u00e9bil.<\/p>\n\n
Los mercados de productos se mantuvieron ajustados: las existencias de gasolina cayeron a 208,7 millones, alrededor de un 6% por debajo de la media de cinco a\u00f1os, y los destilados descendieron a 107,1 millones, aproximadamente un 12% por debajo. La AIE recort\u00f3 su previsi\u00f3n de demanda para 2026 a una contracci\u00f3n de 1,6 millones de barriles diarios, 510.000 bpd m\u00e1s que en julio, mientras que la OPEP redujo su estimaci\u00f3n de crecimiento para 2026 a unos 600.000 bpd desde 780.000, aunque la AIE sigue viendo un d\u00e9ficit de 1,8 millones de bpd este trimestre. La producci\u00f3n del Golfo se recuper\u00f3 en 2,5 millones de bpd en julio, hasta 23,9 millones, pero sigue 8,3 millones por debajo del nivel previo al conflicto; los buques desviados sumaban 59 a 12 de agosto y los tr\u00e1nsitos por el Estrecho de Ormuz cayeron a ocho el martes frente a unos 130 al d\u00eda antes de la guerra. El IPP de julio se mantuvo plano frente al 0,2% esperado, con la tasa interanual en el 4,7% y la subyacente avanzando un 0,2% frente al 0,3% previsto, junto con ca\u00eddas en gasolina (5,7%), di\u00e9sel (6,7%) y materiales energ\u00e9ticos sin procesar (7,4%); la ventana de 60 d\u00edas del memorando de junio finaliza el 17 de agosto, antes de las ventas minoristas (consenso 0,2%) y la confianza del consumidor (54 frente a 55,2) el viernes.<\/p>\n\n
Debemos considerar la reciente ca\u00edda del West Texas Intermediate (WTI) hasta poco por encima de 80 d\u00f3lares como una oportunidad clara de compra, m\u00e1s que como una se\u00f1al de debilitamiento del mercado. Aunque el fuerte aumento de 17,4 millones de barriles de inventarios en la Costa del Golfo parece alarmante sobre el papel, se trata de un cuello de botella log\u00edstico localizado, no de un exceso de oferta global. Con la utilizaci\u00f3n de las refiner\u00edas estadounidenses en un s\u00f3lido 96,2% y las existencias de gasolina un 6% por debajo de su media de cinco a\u00f1os, la demanda interna subyacente sigue siendo muy fuerte.<\/p>\n\n
Esperamos que el WTI recupere en breve su media m\u00f3vil exponencial de 50 d\u00edas en 80,72 d\u00f3lares a medida que se normalicen estos retrasos temporales en los env\u00edos. Los datos hist\u00f3ricos muestran que los cuellos de botella de exportaci\u00f3n en la Costa del Golfo suelen resolverse en dos o tres semanas, drenando con rapidez los inventarios locales de vuelta al mercado global. Adem\u00e1s, la Agencia Internacional de la Energ\u00eda sigue proyectando un acusado d\u00e9ficit de oferta mundial de 1,8 millones de barriles diarios para este trimestre, lo que inevitablemente empujar\u00e1 los precios al alza.<\/p>\n\n
Los operadores tambi\u00e9n deben prepararse para una volatilidad significativa de cara al plazo cr\u00edtico del 17 de agosto, el lunes, cuando expira la ventana de 60 d\u00edas de negociaci\u00f3n entre EEUU e Ir\u00e1n. Dado que el tr\u00e1nsito por el Estrecho de Ormuz se ha desplomado hasta apenas ocho buques al d\u00eda frente a la media hist\u00f3rica de 130, cualquier escalada la pr\u00f3xima semana podr\u00eda desencadenar un fuerte \u201cshort squeeze\u201d. Recomendamos mantener un sesgo alcista y apuntar al rango de 82,00 a 82,50 d\u00f3lares, con un stop-loss ajustado justo por debajo de la media m\u00f3vil de 200 d\u00edas en 78,04 d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n