El \u00cdndice de Precios al Consumo (IPC) mensual de Argentina subi\u00f3 al 2,1% en julio, frente al 1,9% del mes anterior. El cambio apunta a una ligera aceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n durante el periodo. <\/p>\n
En t\u00e9rminos intermensuales, el repunte asciende a 0,2 puntos porcentuales. Estas cifras sit\u00faan el dato de julio por encima del registro de junio, aunque el movimiento sigue siendo reducido en t\u00e9rminos absolutos.<\/p>\n
Debemos vigilar de cerca los mercados de forwards del peso argentino (ARS), ya que el repunte de la inflaci\u00f3n de julio hasta el 2,1% se\u00f1ala presiones de precios dom\u00e9sticos persistentes. Este leve incremento desde el 1,9% de junio sugiere que la devaluaci\u00f3n mediante crawling peg del Gobierno, del 2% mensual, est\u00e1 qued\u00e1ndose ligeramente por detr\u00e1s de la inflaci\u00f3n. Esperamos que esta brecha impulse una mayor demanda de Non-Deliverable Forwards (NDF), a medida que los traders se preparan ante un posible ajuste del tipo de cambio.<\/p>\n
Para ponerlo en perspectiva, la inflaci\u00f3n anual de Argentina ha ca\u00eddo de forma dr\u00e1stica desde su m\u00e1ximo del 289,4% a comienzos de 2024 debido a agresivas reformas fiscales. Sin embargo, los datos hist\u00f3ricos muestran que, cada vez que la inflaci\u00f3n mensual supera el ritmo de deslizamiento del tipo de cambio, el banco central se enfrenta a una fuerte presi\u00f3n para modificar su pol\u00edtica. Recomendamos posicionarse para una mayor volatilidad en opciones denominadas en pesos, ya que cuellos de botella similares en el pasado han desembocado en correcciones s\u00fabitas del mercado.<\/p>\n
Recomendamos tomar posiciones largas en activos de corto plazo vinculados a la inflaci\u00f3n y comprar derivados ligados al d\u00f3lar para cubrirse frente a una depreciaci\u00f3n de la divisa. Los traders tambi\u00e9n deber\u00edan seguir de cerca los credit default swaps (CDS), ya que cualquier tensi\u00f3n sobre las reservas del banco central podr\u00eda ampliar r\u00e1pidamente los diferenciales soberanos. Mantenerse activo en estos contratos derivados l\u00edquidos durante las pr\u00f3ximas semanas nos permitir\u00e1 aprovechar desajustes de precios a medida que el mercado se ajusta a estos nuevos datos de inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n