El Dow Jones Industrial Average se mantuvo cerca de los 53.700 puntos el jueves, con una ca\u00edda de alrededor de 75 puntos, o un 0,1%, incluso mientras el S&P 500 marcaba un nuevo r\u00e9cord intrad\u00eda y el Nasdaq Composite sub\u00eda cerca de un 1%. La divergencia se debi\u00f3 en gran medida a Cisco (CSCO), que baj\u00f3 aproximadamente un 9% tras los resultados del 4T fiscal, recortando cerca de 11 d\u00f3lares desde un precio previo al informe cercano a 124. Dado que el Dow est\u00e1 ponderado por precio a raz\u00f3n de unos seis puntos del \u00edndice por cada d\u00f3lar, Cisco por s\u00ed sola aport\u00f3 aproximadamente 65 puntos de una ca\u00edda de 75 puntos, dejando a los otros 29 componentes siguiendo de forma general al mercado m\u00e1s amplio; en cambio, Cerebras (CBRS) cay\u00f3 un 13% pero no est\u00e1 en el \u00edndice, ni tampoco Meta Platforms (META), Micron (MU) o Netflix (NFLX), que impulsaron buena parte del movimiento del Nasdaq.<\/p>\n
En tipos, los futuros situaban la probabilidad de al menos una subida de aqu\u00ed al 9 de diciembre en el 68,3%, frente a una subida en diciembre totalmente descontada el lunes; para el 16 de septiembre era del 34,4% y para el 28 de octubre del 48,9%, por debajo de casi un \u201ccara o cruz\u201d y de m\u00e1s de tres de cada cuatro, respectivamente. La probabilidad de dos subidas antes de diciembre era del 23,3% frente al 24,1% del lunes, mientras que las probabilidades de recortes eran exactamente cero para todas las reuniones de 2026 y se manten\u00edan por debajo del 1% hasta la segunda mitad de 2027. Un presidente regional de la Fed con derecho de voto habl\u00f3 a las 12:15 GMT, con una puntuaci\u00f3n de 8,2 frente a una media del calendario de 7,3, antes de que el IPP de julio saliera plano m\/m frente al 0,2% esperado, con el IPP subyacente en el 0,2% frente al 0,3%; el IPP general fue del 4,7% interanual y el subyacente del 4,2%. El Brent bajaba alrededor de un 2% hasta cerca de 87,00 d\u00f3lares y el WTI se situaba ligeramente por encima de 81,00 d\u00f3lares, tras cotizaciones por encima de 100,00 d\u00f3lares el mes pasado. El viernes se publican las ventas minoristas de julio a las 12:30 GMT, esperadas en el 0,1% frente al 0,2% previo; sin autos, 0,2% frente a -0,2%; y el grupo de control previamente en 0,5%. La encuesta de confianza de la Universidad de Michigan llega despu\u00e9s, a las 14:00 GMT, prevista en 54,5 frente a 55,2, con expectativas de inflaci\u00f3n a un a\u00f1o en el 4,2% y a cinco a\u00f1os en el 3,3%, mientras que las solicitudes semanales de subsidio por desempleo fueron 209.000 frente a un consenso de 202.000. En el plano t\u00e9cnico, se citaba resistencia justo por encima de 54.000 y cerca de 54.750, con soporte en 53.600 y despu\u00e9s 53.500 y 53.250; la EMA de 50 d\u00edas se situaba cerca de 52.300, y el sesgo bajista hac\u00eda referencia a tres m\u00e1ximos decrecientes desde el 5 de agosto, un Stoch RSI en la zona media de los 70 y una invalidaci\u00f3n con un cierre diario por encima de 54.100.<\/p>\n
Vemos al Dow Jones Industrial Average rondando los 53.700 puntos, qued\u00e1ndose por detr\u00e1s del S&P 500, que bate r\u00e9cords, \u00fanicamente por el desplome del 9% de Cisco tras resultados. Dado que el Dow est\u00e1 ponderado por precio, este \u00fanico valor rest\u00f3 alrededor de 65 puntos al \u00edndice, enmascarando la fortaleza subyacente del mercado en su conjunto. Hist\u00f3ricamente, cuando los shocks de una sola acci\u00f3n distorsionan el Dow mientras otros \u00edndices suben, la valoraci\u00f3n de los derivados espec\u00edficos del \u00edndice se vuelve temporalmente ineficiente, ofreci\u00e9ndonos un punto de entrada \u00fanico.<\/p>\n
Recomendamos a los operadores de derivados establecer posiciones cortas o comprar opciones put sobre el Dow, apuntando a los niveles de soporte en 53.500 y 53.250. El RSI estoc\u00e1stico diario ha vuelto a la zona media de los 70 sin impulsar ning\u00fan avance real en el precio, lo que constituye una divergencia bajista cl\u00e1sica. Debemos fijar la invalidaci\u00f3n y los stop-loss en un cierre diario por encima de 54.100, lo que reabrir\u00eda el camino hacia m\u00e1ximos hist\u00f3ricos.<\/p>\n
El mercado de tipos est\u00e1 descontando actualmente una disyuntiva binaria m\u00e1s que una senda suave, con operadores apostando por cero o por dos subidas de tipos de aqu\u00ed a diciembre. Para aprovechar este fuerte reajuste de precios, sugerimos utilizar opciones tipo straddle o strangle sobre futuros del Tesoro para beneficiarnos de la volatilidad esperada. Este giro llega despu\u00e9s de que los \u00faltimos datos del \u00cdndice de Precios al Productor mostraran un crecimiento mensual plano, apoyado en gran medida por la ca\u00edda del Brent hasta 87 d\u00f3lares desde m\u00e1s de 100 d\u00f3lares el mes pasado.<\/p>\n
Debemos vigilar de cerca las pr\u00f3ximas cifras de ventas minoristas y la confianza de la Universidad de Michigan para evaluar si el consumidor empieza finalmente a ceder. Aunque las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo subieron a 209.000, se\u00f1alando un mercado laboral m\u00e1s laxo, una ca\u00edda repentina de las expectativas de inflaci\u00f3n podr\u00eda mover r\u00e1pidamente el tramo corto de la curva. Operar opciones de vencimiento corto alrededor de estas publicaciones nos permitir\u00e1 capturar movimientos r\u00e1pidos sin quedar atrapados en el rango m\u00e1s amplio del verano.<\/p>\n\n\n\n