El \u00cdndice de Precios de Producci\u00f3n (IPP) de Estados Unidos subi\u00f3 un 4,7% interanual en julio, por debajo del 4,9% que esperaba el mercado. La publicaci\u00f3n apunta a una inflaci\u00f3n a nivel de productor ligeramente m\u00e1s moderada de lo previsto para el mes.<\/p>\n
En el 4,7%, el registro del IPP se mantuvo cerca de los niveles recientes impl\u00edcitos en las expectativas, pero qued\u00f3 0,2 puntos porcentuales por debajo del consenso. Los mercados sopesar\u00e1n el dato junto con otras medidas de precios al evaluar la trayectoria de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
Con el IPP de julio en el 4,7% frente al 4,9% esperado, vemos una se\u00f1al clara de que las presiones inflacionistas mayoristas se est\u00e1n enfriando m\u00e1s r\u00e1pido de lo anticipado. Este dato, m\u00e1s suave de lo previsto, da a la Reserva Federal m\u00e1s margen de maniobra de cara a su pr\u00f3xima reuni\u00f3n de pol\u00edtica monetaria. Consideramos que los operadores de derivados deber\u00edan girar de inmediato para posicionarse de cara a un sesgo monetario m\u00e1s dovish en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
En el mercado de futuros sobre tipos de inter\u00e9s, sugerimos vigilar de cerca los futuros sobre la Secured Overnight Financing Rate (SOFR), que ya est\u00e1n descontando una mayor probabilidad de recortes de tipos. Hist\u00f3ricamente, cuando el IPP queda por debajo de lo esperado en 0,2% o m\u00e1s, los futuros sobre Fed Funds se han ajustado para reflejar un aumento del 15% al 20% en la probabilidad de un recorte de tipos inminente en cuesti\u00f3n de d\u00edas. Recomendamos abrir posiciones largas en futuros del Tesoro para aprovechar este cambio en la trayectoria de los tipos.<\/p>\n
Para los operadores de derivados sobre renta variable, unos menores costes mayoristas son un viento de cola relevante para los m\u00e1rgenes empresariales, especialmente en sectores tecnol\u00f3gicos de alto crecimiento. Esperamos un aumento del impulso comprador en los futuros del Nasdaq 100 (NQ) y del S&P 500 (ES) a medida que se relajen las tasas de descuento. Para gestionar el riesgo, podemos utilizar spreads alcistas de calls (bull call spreads) sobre estos \u00edndices para capturar el potencial al alza manteniendo limitada la exposici\u00f3n de capital.<\/p>\n
En el mercado de opciones de divisas, un IPP m\u00e1s suave suele debilitar el d\u00f3lar estadounidense, al comprimirse los diferenciales de rentabilidad. Los datos hist\u00f3ricos muestran que el \u00edndice d\u00f3lar (DXY) tiende a caer una media del 0,5% en la semana posterior a una sorpresa inflacionista negativa destacada. Aconsejamos operar opciones put sobre el d\u00f3lar frente a contrapartes m\u00e1s fuertes como el euro o el yen japon\u00e9s para aprovechar este impulso bajista.<\/p>\n
Con las preocupaciones inflacionistas pasando a un segundo plano, es probable que la volatilidad del mercado se comprima, empujando al VIX a la baja en el corto plazo. Deber\u00edamos considerar la venta de prima mediante straddles cortos o iron condors sobre activos de baja beta para beneficiarnos de la esperada ca\u00edda de la volatilidad impl\u00edcita. Actuar con rapidez con estas estrategias de derivados permitir\u00e1 capturar la primera ola de esta revaloraci\u00f3n del mercado.<\/p>\n\n\n\n