Las tensiones en Oriente Pr\u00f3ximo siguieron apuntalando el crudo, con ambas partes reivindicando el control del estrecho de Ormuz y los flujos de buques restringidos mientras el presidente Trump se apoya en sanciones econ\u00f3micas y un bloqueo naval. Sin acuerdo a la vista, el Brent se mantuvo cerca de los 90 d\u00f3lares por barril.<\/p>\n\n
El IPC de EEUU coincidi\u00f3 con las previsiones, con la desinflaci\u00f3n liderada por la energ\u00eda y la gasolina, mientras que las tarifas a\u00e9reas, los coches usados y los ordenadores a\u00f1adieron presi\u00f3n; la inflaci\u00f3n sigue por encima del objetivo de la Fed tras cinco a\u00f1os. La probabilidad impl\u00edcita de subida de tipos para septiembre se moder\u00f3, aunque no se eliminaron las expectativas de endurecimiento, lo que otorga m\u00e1s peso al IPC de agosto y a los comentarios del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole. La atenci\u00f3n se desplaza despu\u00e9s al IPP de julio en EEUU, que se espera que se enfr\u00ede tanto en la tasa general como en la subyacente en t\u00e9rminos interanuales; tras ello, el AUD y el NZD cayeron frente al USD, mientras que los movimientos del JPY se mantuvieron contenidos pese al respaldo del Gobierno a una subida del BoJ en septiembre u octubre. En tipos, la curva se reajust\u00f3 al desplazarse la probabilidad de endurecimiento en septiembre desde unos 5 pb hasta alrededor de 16 pb en el \u00faltimo mes, mientras que los Treasuries registraron un bull-steepening y la renta variable se fortaleci\u00f3, dejando al Dow Jones sin cambios y al KOSPI de Corea del Sur en territorio de mercado alcista.<\/p>\n\n
Recomendamos que los traders de derivados aprovechen la fricci\u00f3n persistente en Oriente Pr\u00f3ximo posicion\u00e1ndose en opciones sobre Brent. Con el Brent cerca de 90 d\u00f3lares por barril y con precedentes hist\u00f3ricos que muestran que las disrupciones en Ormuz pueden disparar la volatilidad impl\u00edcita de la energ\u00eda por encima del 40%, la compra de opciones call fuera del dinero o el uso de spreads alcistas de calls (bull call spreads) resulta especialmente atractiva. Esto permite capturar repuntes bruscos al alza, limitando a la vez el riesgo a la baja si se produjera inesperadamente un avance diplom\u00e1tico.<\/p>\n\n
Con el IPC de EEUU sin sorpresas y la publicaci\u00f3n hoy del IPP de julio, conviene prepararse para volatilidad inmediata en renta fija mediante futuros sobre Treasuries y opciones sobre SOFR. Dado que el mercado a\u00fan descuenta endurecimiento antes del discurso de Kevin Warsh en Jackson Hole, sugerimos implementar estrategias con opciones de bear-steepener. Hist\u00f3ricamente, cuando la inflaci\u00f3n se mantiene pegajosa por encima del objetivo del banco central, las tires a largo plazo tienden a subir m\u00e1s r\u00e1pido, lo que hace que las puts sobre futuros de bonos largos sean una cobertura defensiva adecuada.<\/p>\n\n
En divisas, vemos una oportunidad destacada en la compra de opciones call sobre el yen japon\u00e9s. Aunque el USD\/JPY est\u00e1 actualmente tranquilo, el mercado de opciones est\u00e1 infravalorando la subida de 16 puntos b\u00e1sicos proyectada para septiembre. Si el Banco de Jap\u00f3n confirma este giro hawkish, el yen podr\u00eda apreciarse con rapidez, replicando el repunte hist\u00f3rico del 12% observado en anteriores ajustes de pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n\n
En derivados sobre renta variable, conviene centrarse en la venta de opciones put sobre valores vinculados a infraestructura de IA para capturar prima, respaldados por los s\u00f3lidos resultados tecnol\u00f3gicos de ayer. Dado que el KOSPI de Corea del Sur ha entrado oficialmente en mercado alcista, la compra de opciones call sobre \u00edndices de renta variable de Asia Oriental es una estrategia de momentum atractiva. Este enfoque equilibrado permite beneficiarse del crecimiento sostenido del sector tecnol\u00f3gico, al tiempo que se cubre frente a eventuales pausas del ciclo macroecon\u00f3mico.<\/p>\n\n\n\n