El IPC de julio coincidi\u00f3 con el consenso a las 12:30 GMT, pero el Dow Jones Industrial Average (DJIA) no logr\u00f3 mantener el impulso inicial: lleg\u00f3 a marcar 54.000 antes de retroceder hacia 53.800, unos pocos puntos por debajo del cierre previo. El IPC general avanz\u00f3 un 0,1% m\/m frente al 0,1% esperado, revirtiendo la ca\u00edda del 0,4% de junio y moderando la tasa interanual al 3,4% desde el 3,5%. El IPC subyacente subi\u00f3 un 0,2% m\/m, hasta el 2,5% interanual, en l\u00ednea con las previsiones y una d\u00e9cima por debajo de junio, mientras que el \u00edndice no ajustado qued\u00f3 0,07 puntos por debajo de su propio consenso. Los futuros de tipos se reajustaron hacia un mantenimiento el 16 de septiembre, con probabilidades en torno al 58% frente a un reparto casi equilibrado el lunes, aunque el DJIA se movi\u00f3 aproximadamente 275 puntos y termin\u00f3 pr\u00e1cticamente donde empez\u00f3.<\/p>\n
Otros \u00edndices de referencia de EEUU avanzaron, ya que los resultados ligados a la IA impulsaron las subidas fuera del Dow: el S&P 500 gan\u00f3 un 0,2% y el Nasdaq Composite un 0,5%, mientras CoreWeave (CRWV) se dispar\u00f3 un 18% tras duplicar ingresos interanuales y presentar un margen operativo del 2T por encima de lo esperado; Super Micro Computer (SMCI) sum\u00f3 un 13% por sus previsiones para el 1T fiscal, y Nebius (NBIS) avanz\u00f3 un 16%. Dentro del Dow, Cisco Systems (CSCO) sub\u00eda algo m\u00e1s del 2%, pero la ponderaci\u00f3n por precio implica aproximadamente seis puntos de \u00edndice por cada movimiento de 1 d\u00f3lar, limitando el impacto. La energ\u00eda sigui\u00f3 siendo el factor de oscilaci\u00f3n: el componente energ\u00e9tico del IPC cay\u00f3 un 1,5% m\/m tras el descenso del 5,7% de junio y se mantuvo alrededor de un 15% por encima interanual, mientras el crudo se sostuvo por encima de 83 d\u00f3lares por quinta sesi\u00f3n al continuar cerrado el Estrecho de Ormuz; los datos de la EIA mostraron un aumento de inventarios de m\u00e1s de 17,4 millones de barriles frente a expectativas de una ligera ca\u00edda, incluso cuando el tr\u00e1nsito del martes se situ\u00f3 en 14 buques frente a una media de 10 d\u00edas cercana a 11. La agenda gira ahora hacia el IPP del jueves a las 12:30 GMT, previsto en +0,2% m\/m frente a la ca\u00edda del 0,3% de junio y 4,9% interanual desde 5,5%, con el subyacente interanual en 4,2% desde 4,7%; las solicitudes iniciales de subsidio de desempleo se estiman en 202.000 desde 199.000, junto con intervenciones de la Fed a las 12:15 y 12:40 y una subasta a 30 a\u00f1os tras una adjudicaci\u00f3n previa por encima del 5%. El viernes llegan las ventas minoristas a las 12:30 GMT, previstas en +0,1% m\/m desde +0,2% (sin autos: +0,2% tras un descenso del 0,2%), seguidas del \u00edndice de confianza de Michigan a las 14:00 GMT en 54,5 frente a 55,2 y una expectativa de inflaci\u00f3n a un a\u00f1o situada en la \u00faltima lectura en 4,2%. Los niveles t\u00e9cnicos citados fueron resistencia en 54.000 y el r\u00e9cord ligeramente por debajo de 54.750, casi un 2% por encima del spot, con soportes en 53.800, luego 53.500 y 53.000, y la EMA de 50 d\u00edas cerca de 52.250.<\/p>\n
Sugerimos a los operadores de derivados adoptar un sesgo bajista sobre el Dow Jones Industrial Average en las pr\u00f3ximas semanas, especialmente mientras se mantenga por debajo del nivel clave de 53.800. Aunque el \u00cdndice de Precios al Consumo de julio ha salido exactamente en l\u00ednea con el consenso hoy, el r\u00e1pido fracaso del \u00edndice para sostener la cota de 54.000 nos indica que el mercado est\u00e1 distribuyendo m\u00e1s que consolidando. Hist\u00f3ricamente, cuando un gran \u00edndice no consigue sostener un rally con unos datos macro aparentemente positivos y en l\u00ednea, suele se\u00f1alar un tramo alcista agotado y propenso a un retroceso.<\/p>\n
Conviene vigilar de cerca la amenaza energ\u00e9tica que se perfila y que podr\u00eda alterar las pr\u00f3ximas m\u00e9tricas de inflaci\u00f3n y obligar a la Reserva Federal a mantener los tipos sin cambios. El crudo se mantiene de forma obstinada por encima de 83 d\u00f3lares por barril pese a un fuerte aumento de inventarios de 17,4 millones de barriles, impulsado \u00edntegramente por el cierre del Estrecho de Ormuz, que hist\u00f3ricamente canaliza m\u00e1s del 20% de los l\u00edquidos petrol\u00edferos mundiales. Esta presi\u00f3n geopol\u00edtica implica que la desinflaci\u00f3n observada en el componente energ\u00e9tico del IPC de julio tiene muchas probabilidades de revertirse en el pr\u00f3ximo informe de inflaci\u00f3n.<\/p>\n
Los futuros de tipos se han ajustado r\u00e1pidamente a esta realidad, y la probabilidad de que la Reserva Federal mantenga los tipos en la reuni\u00f3n del 16 de septiembre ha subido al 58%. Hist\u00f3ricamente, en periodos de shocks de oferta impulsados por la energ\u00eda, los bancos centrales tienden mucho m\u00e1s a adoptar un sesgo restrictivo (hawkish) para evitar que se consoliden efectos de segunda ronda en la inflaci\u00f3n. Los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para este giro cubri\u00e9ndose frente al optimismo sobre recortes de tipos, ya que el mercado de bonos ya empieza a descontar un escenario de inflaci\u00f3n m\u00e1s persistente.<\/p>\n
Recomendamos fijar objetivos bajistas en 53.500 y despu\u00e9s en la zona de 53.000 mediante opciones put o posiciones cortas en futuros. Cualquier cierre diario por encima de la resistencia de 54.000 invalidar\u00e1 esta tesis bajista, por lo que resulta clave usar stop-loss ajustados para gestionar el riesgo. Dado que los \u00edndices m\u00e1s amplios est\u00e1n siendo sostenidos de forma artificial por acciones de inteligencia artificial ajenas al Dow, el Dow \u2014ponderado por precio\u2014 permanece especialmente vulnerable a una correcci\u00f3n m\u00e1s profunda hacia su media m\u00f3vil de 50 d\u00edas, cerca de 52.250.<\/p>\n\n\n\n