Solo 14 buques atravesaron el Estrecho de Ormuz el martes, frente a un ritmo preb\u00e9lico de unos 120 al d\u00eda, dejando el flujo en torno al 12% de lo normal incluso despu\u00e9s de que se declarara abierta la v\u00eda. El Brent ha retrocedido hasta 87 d\u00f3lares y el WTI hasta 81, ambos de nuevo a la baja el mi\u00e9rcoles, mientras que el Stoch RSI diario ha ca\u00eddo desde la zona media de los 90 a finales de julio hasta 24,82 en Brent y 22,76 en WTI. El Brent a\u00fan cotiza unos 17 d\u00f3lares por encima del \u00e1rea de 70 d\u00f3lares, tras haber vuelto a visitar un m\u00ednimo de julio cerca de 69, y el WTI muestra una prima menor, incluso cuando el tr\u00e1fico sigue siendo escaso y se concentra en un r\u00e9gimen de rutas restringido.<\/p>\n
Los datos de rutas muestran que 11 de los 14 cruces del martes utilizaron un corredor aprobado por Ir\u00e1n y ninguno emple\u00f3 el paso central tradicional, una configuraci\u00f3n que mantiene elevado el riesgo comercial para armadores, aseguradoras y fletadores. Los mercados de fletes se han mostrado menos relajados: el Baltic Dirty Tanker Index se situ\u00f3 en 2.663 el 11 de agosto, frente a alrededor de 1.988 a comienzos de julio, aunque todav\u00eda cerca de un 29% por debajo del r\u00e9cord de marzo, pr\u00f3ximo a 3.730. En pantalla, el Brent oscil\u00f3 entre 87,81 y 88,70 d\u00f3lares y se situaba cerca de 87,35, bajando alrededor de un 0,5%, aproximadamente un 6% por encima de su EMA de 200 d\u00edas cerca de 82,50 y alrededor de un 2% por encima de la de 50 d\u00edas cerca de 85,29; el m\u00e1ximo de 114,33 queda a m\u00e1s de un 23%. El WTI estaba cerca de 81,65 d\u00f3lares, bajando alrededor de un 0,7%, aproximadamente un 4,5% por encima de su 200 d\u00edas cerca de 78 y apenas un 1% por encima de su 50 d\u00edas cerca de 80,75, con el diferencial en torno a 5,70 d\u00f3lares.<\/p>\n
Estamos observando ahora mismo una desconexi\u00f3n masiva en los mercados de petr\u00f3leo que los operadores de derivados pueden explotar en las pr\u00f3ximas semanas. Mientras el Brent ha ido derivando a la baja hasta 87 d\u00f3lares y el WTI hasta 81 tras la noticia de la reapertura del Estrecho de Ormuz, los recuentos f\u00edsicos de buques cuentan una historia completamente distinta. Solo 14 embarcaciones transitaron la v\u00eda el martes, frente a la media previa a la disrupci\u00f3n de casi 120 al d\u00eda.<\/p>\n
Esto supone una reducci\u00f3n del tr\u00e1fico del 88%, lo que implica que millones de barriles de oferta global diaria siguen, en la pr\u00e1ctica, bloqueados. Hist\u00f3ricamente, los datos energ\u00e9ticos muestran que el Estrecho de Ormuz es el cuello de botella de tr\u00e1nsito m\u00e1s vital del mundo, transportando por lo general cerca del 20% de los l\u00edquidos petrol\u00edferos globales. No podemos esperar que los inventarios mundiales de crudo resistan durante mucho tiempo un d\u00e9ficit f\u00edsico de este tama\u00f1o antes de que los precios se vean forzados al alza.<\/p>\n
Adem\u00e1s, casi todos los tr\u00e1nsitos del martes utilizaron una ruta restringida y aprobada por el Estado, en lugar del paso central tradicional de aguas profundas. Dado que este corredor opera estrictamente a discreci\u00f3n de un \u00fanico actor pol\u00edtico, las aseguradoras no pueden suscribir con seguridad estos viajes. Creemos que este riesgo estructural es la raz\u00f3n por la que los fletadores est\u00e1n rechazando enviar de nuevo a la zona VLCC (muy grandes petroleros).<\/p>\n
El temor del mercado naviero es muy visible en el Baltic Dirty Tanker Index, que salt\u00f3 a 2.663 el 11 de agosto, m\u00e1s de un 30% por encima de su m\u00ednimo de julio. Mientras los traders de crudo \u201cde papel\u201d venden por titulares optimistas, las tarifas f\u00edsicas de transporte mar\u00edtimo est\u00e1n se\u00f1alando que la crisis est\u00e1 lejos de haber terminado. Deber\u00edamos dar m\u00e1s peso a la valoraci\u00f3n realista del mercado naviero que a las expectativas optimistas del mercado de futuros del petr\u00f3leo.<\/p>\n
Para nuestra estrategia de trading en las pr\u00f3ximas semanas, vigilamos niveles pivote clave en 85 d\u00f3lares para el Brent y 80 d\u00f3lares para el WTI. Si los precios se mantienen por encima de estas medias, la trayectoria t\u00e9cnica de menor resistencia es un movimiento brusco de vuelta hacia los m\u00e1ximos de julio. Deber\u00edamos considerar cualquier nueva ca\u00edda hacia las medias m\u00f3viles de 200 d\u00edas como oportunidades preferentes de compra de opciones call.<\/p>\n
La valoraci\u00f3n actual ofrece una relaci\u00f3n riesgo\/beneficio extremadamente asim\u00e9trica para posiciones largas. Si el tr\u00e1fico se normaliza de verdad, el Brent podr\u00eda deslizarse de vuelta a 70 d\u00f3lares, pero si se cierra la ruta restringida actual, los precios podr\u00edan dispararse f\u00e1cilmente por encima de los m\u00e1ximos de marzo de 114 d\u00f3lares. Recomendamos construir exposici\u00f3n larga ahora, antes de que la escasez f\u00edsica termine por reflejarse en los datos de inventarios globales.<\/p>\n\n\n\n