El yen japon\u00e9s retrocedi\u00f3 frente al d\u00f3lar estadounidense el mi\u00e9rcoles despu\u00e9s de que el IPC de EE. UU. de julio se situara, en l\u00edneas generales, en l\u00ednea con lo esperado, dejando al USD\/JPY en torno a 159,20 tras un m\u00ednimo intrad\u00eda de 158,58. El IPC general avanz\u00f3 un 0,1% mensual en julio despu\u00e9s de una ca\u00edda del 0,4% en junio, mientras que la inflaci\u00f3n interanual se moder\u00f3 al 3,4% desde el 3,5%. El IPC subyacente subi\u00f3 un 0,2% mensual tras mantenerse plano en junio, y la tasa subyacente interanual se desaceler\u00f3 al 2,5% desde el 2,6%.<\/p>\n\n
Las expectativas de tipos volvieron a ajustarse tras los datos, prolongando la revalorizaci\u00f3n iniciada tras unas cifras de empleo (NFP) de julio m\u00e1s d\u00e9biles; la herramienta CME FedWatch situ\u00f3 la probabilidad de una subida de tipos de la Fed en septiembre en el 38%, frente al 44% previo a la publicaci\u00f3n del IPC. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. bajaron ligeramente, mientras que el d\u00f3lar recort\u00f3 su ca\u00edda inicial, con el DXY en 99,82 tras un m\u00ednimo de 99,61. Reuters inform\u00f3, citando a una fuente iran\u00ed de alto rango, de que no hay conversaciones entre Ir\u00e1n y EE. UU. para ampliar el alto el fuego, mientras que la divisa japonesa ya ha devuelto casi la mitad de las ganancias vinculadas a la intervenci\u00f3n conjunta EE. UU.\u2013Jap\u00f3n; los datos de IPP de Jap\u00f3n y de EE. UU. se publicar\u00e1n el jueves.<\/p>\n\n
Sugerimos que los operadores de derivados aborden el USD\/JPY con extrema cautela en las pr\u00f3ximas semanas, ya que se mueve cerca de 159,20, justo por debajo del nivel cr\u00edtico de 160. Los \u00faltimos datos del IPC de EE. UU., que muestran una desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n interanual al 3,4%, han suavizado las expectativas de nuevas subidas de tipos, manteniendo al d\u00f3lar en un rango estrecho. Este escenario implica que las apuestas direccionales agresivas sobre el billete verde tienen un potencial alcista limitado.<\/p>\n\n
Creemos que la mayor amenaza para los compradores de USD\/JPY es otra intervenci\u00f3n repentina por parte de las autoridades japonesas. Seg\u00fan datos hist\u00f3ricos, Jap\u00f3n gast\u00f3 un r\u00e9cord de 9,8 billones de yenes (aproximadamente 62.000 millones de d\u00f3lares) a mediados de 2024 para defender el yen cerca de estos mismos niveles. Dado que los responsables est\u00e1n dispuestos a actuar de nuevo, recomendamos comprar opciones put de corto vencimiento para cubrirse ante una ca\u00edda brusca.<\/p>\n\n
Con el \u00edndice d\u00f3lar estadounidense estable en torno a 99,82, tambi\u00e9n podemos considerar estrategias con opciones en rango para captar prima. Si el tipo de cambio se acerca de nuevo a 160, esperamos un repunte de la volatilidad impl\u00edcita, lo que favorece la compra de straddles. Los operadores deben vigilar de cerca los datos de IPP de ma\u00f1ana en EE. UU. y Jap\u00f3n para ajustar sus objetivos de precio.<\/p>\n\n
Dado que el mercado solo descuenta ahora una probabilidad del 38% de una subida de tipos de la Fed en septiembre, es probable que los rendimientos del Tesoro sigan d\u00e9biles. Aconsejamos utilizar futuros de tipos de inter\u00e9s a corto plazo para cubrirse ante nuevas ca\u00eddas de los rendimientos. Al centrarnos en estas estrategias cubiertas, podemos navegar la elevada incertidumbre pol\u00edtica y econ\u00f3mica que se avecina.<\/p>\n\n\n\n