El euro se mantuvo estable frente a la libra esterlina el mi\u00e9rcoles, con el EUR\/GBP movi\u00e9ndose en torno a 0,8540 tras dos sesiones de ca\u00eddas. La libra lleg\u00f3 antes a tocar un m\u00e1ximo de dos semanas, pero recort\u00f3 ganancias tras los datos del IPC de Alemania, que apuntaron a una inflaci\u00f3n persistente en julio. El cruce se ha mantenido por debajo de su nivel de inicio semanal mientras los operadores se posicionan de cara al dato preliminar de PIB del Reino Unido del jueves.<\/p>\n\n
El Banco de Inglaterra mantuvo su tipo de referencia en el 3,75% en su reuni\u00f3n de principios de julio, aunque tres de los nueve miembros del MPC respaldaron una subida de 25 puntos b\u00e1sicos, citando riesgos inflacionistas al alza ligados al encarecimiento de la energ\u00eda y al conflicto en Oriente Pr\u00f3ximo. Se prev\u00e9 que el crecimiento del Reino Unido sea del 0,4% trimestral en los tres meses hasta junio, moder\u00e1ndose desde el 0,6% del 1T, mientras que la tasa interanual se estima en el 1,1% frente al 0,9% de marzo. En los gr\u00e1ficos, el EUR\/GBP permanece por debajo de la SMA de 20 periodos en 0,8551 y de la SMA de 100 periodos en 0,8554; el RSI se sit\u00faa cerca de 39, con resistencias concentradas en 0,8541 y 0,8545 y soporte en 0,8534 y despu\u00e9s 0,8532.<\/p>\n\n
Con la publicaci\u00f3n preliminar del PIB del Reino Unido programada para ma\u00f1ana, 13 de agosto, esperamos volatilidad inmediata en el par EUR\/GBP, que actualmente se mueve cerca del nivel cr\u00edtico de 0,8540. Un dato de PIB en l\u00ednea con la previsi\u00f3n de un crecimiento del 0,4% trimestral podr\u00eda mantener a la libra estable, pero cualquier desviaci\u00f3n desencadenar\u00e1 liquidaciones o repuntes bruscos. Dado que el par cotiza por debajo de sus medias m\u00f3viles de 20 y 100 periodos, la trayectoria t\u00e9cnica de menor resistencia sigue siendo a la baja.<\/p>\n\n
Para operadores de derivados, sugerimos utilizar straddles de opciones a corto plazo para capturar una ruptura pronunciada independientemente de la direcci\u00f3n. La volatilidad impl\u00edcita del EUR\/GBP hist\u00f3ricamente repunta de media entre un 15% y un 25% en jornadas con sorpresas relevantes en los datos de crecimiento del Reino Unido. Si el PIB queda por debajo de la estimaci\u00f3n del 0,4%, comprar opciones call at-the-money podr\u00eda generar retornos sustanciales a medida que el tipo de cambio se dirige r\u00e1pidamente hacia la resistencia de 0,8554.<\/p>\n\n
Alternativamente, si el dato cumple o supera las expectativas, favorecemos ponerse cortos en futuros de EUR\/GBP o comprar opciones put con objetivo en el soporte de 0,8532. Este sesgo bajista se ve respaldado por los recientes datos de inflaci\u00f3n alemana, de car\u00e1cter persistente, que no lograron impulsar al euro, evidenciando debilidad subyacente de la moneda \u00fanica. Deber\u00edan colocarse stop-loss ajustados justo por encima del umbral de 0,8551 para protegerse frente a cualquier resultado inesperado favorable al euro.<\/p>\n\n
En las pr\u00f3ximas semanas, tambi\u00e9n debemos vigilar la divergencia macroecon\u00f3mica m\u00e1s amplia, especialmente con el Banco de Inglaterra manteniendo los tipos en el 3,75% pese a la divisi\u00f3n entre los responsables de pol\u00edtica monetaria. Los datos hist\u00f3ricos muestran que, cuando tres o m\u00e1s miembros del MPC votan a favor de una subida, la libra tiende a comportarse mejor que el euro en una media del 1,2% durante el mes posterior. Posicionarse para una tendencia bajista sostenida en el EUR\/GBP mediante opciones put con vencimiento en oto\u00f1o parece muy favorable en este entorno.<\/p>\n\n\n\n