El \u00cdndice de Precios al Consumo (IPC) de EE. UU. no ajustado estacionalmente (N.S.A.) subi\u00f3 hasta 333,92 en julio, por debajo de la previsi\u00f3n del mercado de 333,99. El resultado apunta a un perfil intermensual m\u00e1s suave de lo esperado en el \u00edndice general en t\u00e9rminos no ajustados estacionalmente.<\/p>\n\n
En t\u00e9rminos de nivel, la desviaci\u00f3n fue reducida, con una lectura efectiva 0,07 puntos por debajo del consenso. Dado que el IPC N.S.A. se sigue en puntos de \u00edndice y no como una tasa porcentual, el dato de julio sigui\u00f3 marcando un aumento respecto a niveles previos, aunque qued\u00f3 ligeramente por debajo de lo esperado.<\/p>\n\n
El dato de IPC de julio, m\u00e1s moderado de lo esperado, de 333,92 (frente a los 333,99 previstos), indica que las presiones inflacionistas se est\u00e1n relajando m\u00e1s r\u00e1pido de lo anticipado. Creemos que esta sorpresa a la baja alimentar\u00e1 de inmediato las expectativas del mercado de un ciclo de recortes de tipos m\u00e1s agresivo por parte de la Reserva Federal. Los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para movimientos bruscos a medida que bajen las rentabilidades de los Treasuries y reaccionen los futuros sobre \u00edndices burs\u00e1tiles ante este tel\u00f3n de fondo macroeconico favorable.<\/p>\n\n
En el mercado de opciones, recomendamos posicionarse para una ca\u00edda de las rentabilidades a corto plazo mediante futuros y opciones call sobre el Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Hist\u00f3ricamente, informes de inflaci\u00f3n moderada similares han elevado las probabilidades de recorte de tipos por encima del 75% de cara a la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del FOMC. Anticipamos que apostar por la ca\u00edda de las rentabilidades generar\u00e1 beneficios r\u00e1pidos a medida que el mercado reval\u00faa la senda de la Fed.<\/p>\n\n
Para los operadores de derivados sobre renta variable, sugerimos tomar posiciones largas en opciones de \u00edndices sensibles al crecimiento, como calls sobre el SPX y el Nasdaq-100. Los datos hist\u00f3ricos de mercado muestran que, cuando el IPC sorprende a la baja durante ciclos de relajaci\u00f3n, el S&P 500 promedia una subida del 1,8% en las dos semanas posteriores. Conviene buscar la compra de opciones call cerca del dinero con vencimientos en septiembre para capturar este impulso alcista.<\/p>\n\n
En el mercado de divisas, esperamos que el \u00cdndice del D\u00f3lar estadounidense (DXY) afronte presi\u00f3n bajista a medida que se estrechen los diferenciales de rentabilidad. Los operadores deber\u00edan considerar la compra de opciones put sobre el d\u00f3lar o tomar posiciones largas en pares como el EUR\/USD. Al observar sorpresas inflacionistas similares, el \u00edndice d\u00f3lar suele descender de media un 1,2% en el mes posterior a la publicaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n