La libra esterlina est\u00e1 consolidando cerca de la parte alta de sus rangos de cotizaci\u00f3n de un mes y de varios meses, con el GBP\/USD respaldado por una mejora en la percepci\u00f3n del mercado sobre el riesgo pol\u00edtico en Reino Unido y por diferenciales de tipos ligeramente m\u00e1s constructivos tras un modesto retroceso de mediados a finales de julio. La evoluci\u00f3n del precio ha ido en l\u00ednea con el debilitamiento de las *risk reversals* a la baja, ya que la prima por protecci\u00f3n frente a movimientos bajistas sigue reduci\u00e9ndose.<\/p>\n
A corto plazo, la agenda de datos es escasa antes de la segunda estimaci\u00f3n del PIB del 3T del jueves, junto con las publicaciones de comercio e industria de junio. En el plano t\u00e9cnico, el cruce ha vuelto a aproximarse a su m\u00e1ximo de mediados de julio, en la zona media de 1,35, y se mantiene dentro del rango m\u00e1s amplio vigente desde mediados de febrero. La resistencia se sit\u00faa en torno a 1,3600 y cerca de los m\u00e1ximos de mayo, en la zona media de 1,36; mientras que el soporte se localiza en la zona media a baja de 1,34. El rango de corto plazo queda delimitado entre 1,3450 y 1,3550.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para una continuidad de la fortaleza de la libra, a medida que consolida cerca de m\u00e1ximos de varios meses. Con las *risk reversals* a la baja desvaneci\u00e9ndose con rapidez, el mercado est\u00e1 mostrando una preferencia clara por el potencial alcista de la libra. Sugerimos utilizar estrategias con opciones, como la venta de *puts* fuera del dinero, para beneficiarse de la menor demanda de protecci\u00f3n ante ca\u00eddas.<\/p>\n
Nuestra visi\u00f3n se ve respaldada por diferenciales de rentabilidad constructivos, con la TIR del *gilt* brit\u00e1nico a 10 a\u00f1os manteni\u00e9ndose estable cerca del 4,1% frente a unas rentabilidades de los *Treasuries* estadounidenses en descenso. Los \u00faltimos datos macro apoyan esta din\u00e1mica, ya que la econom\u00eda brit\u00e1nica mantuvo un crecimiento trimestral estable del 0,5%, lo que mantiene firme el tipo de referencia del Banco de Inglaterra en el 5,0%. Estos fundamentos dom\u00e9sticos s\u00f3lidos reducen la probabilidad de una ca\u00edda brusca de la divisa.<\/p>\n
De cara a las pr\u00f3ximas semanas, proponemos centrarse en un rango de negociaci\u00f3n estrecho entre 1,3450 y 1,3550. Los operadores pueden emitir (*write*) opciones *put* de corto plazo en la zona media de 1,34, donde se aprecia un soporte t\u00e9cnico s\u00f3lido. Si la libra rompe al alza, convendr\u00eda comprar diferenciales de *calls* (*call spreads*) para apuntar a niveles de resistencia relevantes cerca de la cota de 1,3600.<\/p>\n\n\n\n