Las perspectivas de un acuerdo a corto plazo entre EEUU e Ir\u00e1n para reabrir el estrecho de Ormuz se han debilitado despu\u00e9s de que Ir\u00e1n fijara condiciones durante el fin de semana, incluidas exigencias de reparaciones, y de que la parte estadounidense respondiera con un nuevo llamamiento a pagos de compensaci\u00f3n para las v\u00edctimas del conflicto. Ese giro ha alimentado una prima de conflicto en los mercados de petr\u00f3leo, a lo que se suman los informes de paradas en refiner\u00edas, que incrementan la tensi\u00f3n.<\/p>\n\n
El crudo Brent subi\u00f3 un 5% y esta ma\u00f1ana se situaba cerca de los 90 d\u00f3lares por barril, su primera vuelta a ese nivel desde finales de julio. El gas\u00f3leo avanz\u00f3 con m\u00e1s fuerza, con una subida de casi el 10% hasta quedar ligeramente por debajo de los 1.350 d\u00f3lares por tonelada, el nivel m\u00e1s alto desde finales de abril, mientras que el diferencial de crack del gas\u00f3leo volvi\u00f3 a situarse por encima de 70 d\u00f3lares por barril. Los ataques con drones a refiner\u00edas en Arabia Saud\u00ed, Rusia y Libia, junto con una oferta de di\u00e9sel ya ajustada, est\u00e1n contribuyendo al repunte y estrechando la disponibilidad mundial de di\u00e9sel, aunque Europa no se vea afectada de forma directa.<\/p>\n\n
Aconsejamos a los operadores de derivados posicionarse para una presi\u00f3n alcista prolongada sobre los precios de la energ\u00eda a medida que se consolidan las tensiones geopol\u00edticas en Oriente Pr\u00f3ximo. Con el Brent ya acerc\u00e1ndose a los 90 d\u00f3lares por barril y el gas\u00f3leo aproxim\u00e1ndose a los 1.350 d\u00f3lares por tonelada, la compra de opciones call sobre los contratos del mes pr\u00f3ximo ofrece una estrategia con elevado potencial de subida. Hist\u00f3ricamente, las interrupciones en el estrecho de Ormuz \u2014por el que transita aproximadamente el 20% del consumo diario mundial de l\u00edquidos petrol\u00edferos\u2014 han desencadenado repuntes sostenidos de dos d\u00edgitos porcentuales en los principales indicadores de crudo.<\/p>\n\n
Recomendamos ponerse largo en el diferencial de crack del gas\u00f3leo, que ya ha superado el umbral clave de 70 d\u00f3lares por barril. Los continuos ataques con drones a refiner\u00edas en Rusia, Arabia Saud\u00ed y Libia est\u00e1n limitando estructuralmente la capacidad de refino mundial. En crisis de refino anteriores, como los shocks de oferta de finales de 2022, cuando los diferenciales del crack del di\u00e9sel en Europa promediaron m\u00e1s de 50 d\u00f3lares, los operadores de derivados que acompa\u00f1aron la ampliaci\u00f3n del diferencial registraron importantes ganancias.<\/p>\n\n
Dada la naturaleza altamente impredecible de las negociaciones entre EEUU e Ir\u00e1n, sugerimos utilizar estrategias con opciones de straddle o strangle largos para beneficiarse de oscilaciones extremas de precios. Es probable que la volatilidad impl\u00edcita en los derivados energ\u00e9ticos repunte a medida que ambas partes intercambian exigencias elevadas de compensaci\u00f3n. El volumen de negociaci\u00f3n de opciones sobre petr\u00f3leo suele aumentar hasta un 30% durante este tipo de pulso geopol\u00edtico, lo que hace que la liquidez sea muy favorable para abrir y cerrar posiciones.<\/p>\n\n
Aunque los mercados europeos de di\u00e9sel no se ven golpeados directamente por las paradas localizadas en refiner\u00edas, debemos prepararnos para el inevitable estrechamiento de la oferta global. Los operadores deber\u00edan considerar posiciones largas en futuros de gas\u00f3leo del ICE para cubrirse ante un posible tensionamiento del suministro en Europa a medida que comienzan los preparativos para el invierno. Los datos hist\u00f3ricos recientes muestran que las existencias mundiales de di\u00e9sel en los principales hubs de negociaci\u00f3n siguen muy por debajo de sus medias de cinco a\u00f1os, dejando pr\u00e1cticamente sin colch\u00f3n para nuevas interrupciones de suministro.<\/p>\n\n\n\n