El Dow Jones Industrial Average super\u00f3 los 54.200 tras tres sesiones de consolidaci\u00f3n bajo su r\u00e9cord, pero devolvi\u00f3 por completo el movimiento y termin\u00f3 justo por debajo de 54.000, sin cambios en el d\u00eda pese a un rango intrad\u00eda cercano a los 370 puntos. El soporte en 53.800 se ha puesto a prueba y ha aguantado durante tres sesiones consecutivas. El sentimiento se deterior\u00f3 a medida que se desvanec\u00edan las esperanzas de reapertura del Estrecho de Ormuz; responsables iran\u00edes se\u00f1alaron que un acuerdo con Om\u00e1n sobre nuevas rutas de navegaci\u00f3n no reabrir\u00eda la v\u00eda mar\u00edtima, quedando el acceso condicionado al comportamiento de EEUU y a exigencias m\u00e1s amplias que abarcan sanciones, condiciones navales, retirada de fuerzas estadounidenses, pagos por da\u00f1os de guerra y la liberaci\u00f3n de activos congelados. El crudo cotiz\u00f3 aproximadamente un 1% al alza por encima de 83,00 d\u00f3lares, mientras que la referencia internacional se mantuvo por encima de 88,00 d\u00f3lares; el mercado de tipos reaccion\u00f3 con mayor contundencia, con la rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os de nuevo por encima del 4,72% tras negociarse cerca del 4,61% el viernes por la ma\u00f1ana.<\/p>\n
En los datos de EEUU, el \u00edndice NFIB subi\u00f3 2,4 puntos en julio hasta 99,8, por encima de su media de 52 a\u00f1os y en el nivel m\u00e1s alto desde agosto de 2025, mientras que un saldo neto del 20% de los propietarios planea crear empleo, el dato m\u00e1s fuerte desde octubre de 2022. En contraste, la media de cuatro semanas de ADP se desaceler\u00f3 a 8,25K desde 11K, y las n\u00f3minas de julio se contrajeron en 23K frente a un consenso de +80K, ya que la tasa de participaci\u00f3n cay\u00f3 al 61,5%, el nivel m\u00e1s bajo fuera del periodo de pandemia desde 1976; la tasa de paro de junio baj\u00f3 al 4,2% despu\u00e9s de que aproximadamente 720K personas abandonaran la poblaci\u00f3n activa. La semana trae el IPC de julio el mi\u00e9rcoles (0,1% m\/m frente a una ca\u00edda del 0,4% en junio; 3,4% a\/a desde 3,5%; subyacente 0,2% m\/m desde 0,0% y 2,5% a\/a desde 2,6%) y el estado presupuestario a las 18:00 GMT (se espera un d\u00e9ficit de 346.000 millones de d\u00f3lares frente a 120.000 millones), seguido el jueves por el IPP (0,2% m\/m frente a una ca\u00edda del 0,3%; 4,9% a\/a desde 5,5%; subyacente 0,3% m\/m y 4,2% a\/a desde 4,7%) y las solicitudes iniciales de subsidio de desempleo (202K frente a 199K), y el viernes las ventas minoristas (0,1% m\/m frente a 0,2%), la confianza de Michigan (54,5 desde 55,2) y las expectativas de inflaci\u00f3n en el 4,2% (a un a\u00f1o) y el 3,3% (a cinco a\u00f1os). Los niveles t\u00e9cnicos incluyen resistencias en 54.200 y despu\u00e9s 54.500 y el r\u00e9cord justo por debajo de 54.750, mientras que una ruptura por debajo de 53.800 apuntar\u00eda a 53.500, con la EMA de 50 d\u00edas cerca de 52.200.<\/p>\n
Con el Estrecho de Ormuz manteni\u00e9ndose firmemente cerrado, debemos prepararnos para una presi\u00f3n alcista sostenida sobre los derivados energ\u00e9ticos en las pr\u00f3ximas semanas. La historia muestra que aproximadamente el 20% del consumo diario mundial de l\u00edquidos petrol\u00edferos pasa por este cuello de botella cr\u00edtico, lo que implica que bloqueos prolongados mantendr\u00e1n al Brent claramente respaldado por encima de 88 d\u00f3lares. Recomendamos que los traders de derivados compren opciones call de vencimiento cercano sobre crudo o sobre acciones centradas en energ\u00eda para capturar un mayor potencial alcista geopol\u00edtico.<\/p>\n
El Dow Jones Industrial Average est\u00e1 actualmente atrapado, al no conseguir sostener la ruptura por encima de 54.200 mientras defiende con intensidad el soporte de 53.800. Dado que el \u00edndice ha puesto a prueba con \u00e9xito este suelo durante tres sesiones consecutivas, deber\u00edamos mantener un sesgo t\u00e1ctico alcista, pero con el riesgo estrictamente acotado. Si vemos un cierre diario por debajo de 53.800, debemos girar r\u00e1pidamente y comprar opciones put para apuntar a un movimiento r\u00e1pido a la baja hacia 53.500.<\/p>\n
El mercado de renta fija est\u00e1 descontando estas amenazas energ\u00e9ticas mucho m\u00e1s r\u00e1pido que la renta variable, elevando de nuevo la rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os hasta el 4,72%. En ciclos de mercado anteriores, los shocks del precio del petr\u00f3leo han obligado de forma consistente a los bancos centrales a retrasar recortes de tipos o incluso a subirlos m\u00e1s. Deber\u00edamos posicionarnos para tipos m\u00e1s altos vendiendo futuros de Treasuries o comprando opciones put sobre ETFs de bonos de larga duraci\u00f3n.<\/p>\n
Tambi\u00e9n estamos viendo una desconexi\u00f3n masiva entre los planes de contrataci\u00f3n de las peque\u00f1as empresas y la materializaci\u00f3n efectiva del empleo, con una ca\u00edda de las n\u00f3minas de 23.000 mientras la tasa de participaci\u00f3n se sit\u00faa en el 61,5%. Hist\u00f3ricamente, una poblaci\u00f3n activa menguante mantiene los salarios artificialmente altos y complica la senda hacia una relajaci\u00f3n monetaria. Los traders de derivados deber\u00edan emplear estrategias de opciones neutrales al mercado, como los iron condors, para beneficiarse del trading err\u00e1tico y lateral que genera esta confusi\u00f3n.<\/p>\n
Las pr\u00f3ximas publicaciones de IPC e IPP de esta semana actuar\u00e1n como grandes catalizadores de volatilidad, pero debemos recordar que a\u00fan no recogen el reciente repunte del petr\u00f3leo por encima de 83 d\u00f3lares. Cualquier rally temporal del mercado provocado por un dato de inflaci\u00f3n suave probablemente ser\u00e1 ef\u00edmero una vez que esos costes energ\u00e9ticos empiecen a filtrarse en los datos de septiembre. Aconsejamos utilizar straddles largos en opciones sobre los principales \u00edndices para beneficiarse de las oscilaciones de precio pr\u00e1cticamente garantizadas sin exponernos a un riesgo direccional espec\u00edfico.<\/p>\n\n\n\n