Actualizaci\u00f3n de mercados: petr\u00f3leo, divisas (FX) y materias primas<\/p>\n
El petr\u00f3leo prolong\u00f3 su rebote mientras los operadores pon\u00edan en duda las conversaciones sobre un acuerdo inminente entre EEUU e Ir\u00e1n. El Brent subi\u00f3 por quinta sesi\u00f3n hasta los 90 d\u00f3lares por barril, m\u00e1ximo de siete d\u00edas, mientras que el WTI de septiembre avanz\u00f3 casi 2 d\u00f3lares tras ganar casi 4 d\u00f3lares ayer y 3 d\u00f3lares en las dos \u00faltimas sesiones de la semana pasada; ayer alcanz\u00f3 82,30 d\u00f3lares y hoy 84,60 d\u00f3lares, con el m\u00ednimo del pasado mi\u00e9rcoles en 74,25 d\u00f3lares y el siguiente objetivo de retroceso ligeramente por encima de 86 d\u00f3lares. El alza del crudo se traslad\u00f3 a una mayor firmeza de las rentabilidades y a un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s fuerte, que avanz\u00f3 hasta aproximadamente 159,35\u2013159,40 JPY pese a los esfuerzos oficiales por apoyar al yen. El euro cay\u00f3 hasta casi 1,1530 d\u00f3lares tras un m\u00ednimo previo cerca de 1,1540 d\u00f3lares, con el suelo de la semana pasada en torno a 1,1500, mientras que la libra se mov\u00eda alrededor de 1,35 d\u00f3lares tras marcar un m\u00e1ximo cerca de 1,3530; el soporte se sit\u00faa en torno a 1,3485 y la resistencia cerca de 1,3560; el m\u00e1ximo de finales de enero en 1,3870 sirve de ancla para una referencia de retroceso del 61,8%.<\/p>\n
El d\u00f3lar estadounidense se mantuvo cerca de su m\u00ednimo de dos meses frente al d\u00f3lar canadiense, en torno a 1,3925 CAD, permaneciendo por debajo de 1,3950 CAD; los niveles clave incluyen 1,3900 CAD, 1,3855 CAD y ligeramente por encima de 1,3815 CAD, con el m\u00ednimo del 1 de mayo cerca de 1,3550 CAD. El d\u00f3lar australiano cotiz\u00f3 entre 0,7040 y algo por encima de 0,7060 d\u00f3lares despu\u00e9s de que el RBA mantuviera los tipos en el 4,35%, mientras que el mercado asign\u00f3 una probabilidad del 69% a una subida antes de fin de a\u00f1o, frente a alrededor del 46% a finales de la semana pasada. En emergentes, el d\u00f3lar se movi\u00f3 alrededor de 17,1355\u201317,15 MXN, y oscil\u00f3 en torno a 6,7420\u20136,7490 CNH despu\u00e9s de que el PBOC fijara en 6,7884 CNY y despu\u00e9s en 6,7900 CNY. El d\u00f3lar subi\u00f3 hasta 95,4475 INR tras moverse entre 95,2875\u201395,3750 INR, con 95,59 INR como punto de riesgo a corto plazo. Las bolsas estuvieron m\u00e1s flojas, aunque el Nikkei subi\u00f3 un 2%, mientras que la rentabilidad del bono estadounidense a 10 a\u00f1os toc\u00f3 el 4,70% despu\u00e9s de que Europa se moviera 4\u20136 pb y luego 2\u20135 pb; a finales de julio roz\u00f3 el 4,75%. El oro rebot\u00f3 desde 4.313 d\u00f3lares hasta 4.395 d\u00f3lares, alcanz\u00f3 4.435 d\u00f3lares y despu\u00e9s retrocedi\u00f3 por debajo de 4.357 d\u00f3lares, mientras que la plata avanz\u00f3 desde alrededor de 65,15 d\u00f3lares hasta casi 66,50 d\u00f3lares antes de aflojar hacia 64,25 d\u00f3lares y luego cerca de 65 d\u00f3lares. Las ventas de viviendas de segunda mano en EEUU cayeron un 4,2% acumulado en seis meses; para julio se estima un descenso del 1%, y la atenci\u00f3n se centra en el IPC de julio. Se prev\u00e9 que la producci\u00f3n de M\u00e9xico suba un 0,2% en junio tras casi un -0,8% en mayo; las exportaciones a EEUU relacionadas con IA aumentaron un 84,5% interanual hasta 105.800 millones de d\u00f3lares entre enero y mayo de 2026, y Taiw\u00e1n es el tercer socio comercial de M\u00e9xico, frente al octavo en 2022.<\/p>\n
El petr\u00f3leo se dispara: el Brent alcanz\u00f3 los 90 d\u00f3lares y el WTI de septiembre toc\u00f3 los 84,60 d\u00f3lares por el escepticismo sobre un acuerdo entre EEUU e Ir\u00e1n. Recomendamos a los operadores de derivados comprar opciones call sobre el WTI, con objetivo en la siguiente resistencia t\u00e9cnica cerca de 86 d\u00f3lares. Hist\u00f3ricamente, el aumento de la fricci\u00f3n geopol\u00edtica en Oriente Medio ha elevado el \u00edndice de volatilidad del petr\u00f3leo (OVX), lo que hace especialmente atractivas en este momento las estrategias largas de volatilidad, como los straddles.<\/p>\n
El fortalecimiento del petr\u00f3leo est\u00e1 empujando la rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os hacia el 4,70%, llevando al USD\/JPY a un m\u00e1ximo posterior a la intervenci\u00f3n de 159,40. Creemos que los operadores deben prepararse para una mayor debilidad del yen japon\u00e9s, pero cubrirse con opciones call sobre JPY de corto vencimiento para protegerse ante una intervenci\u00f3n repentina del Banco de Jap\u00f3n. Hist\u00f3ricamente, Jap\u00f3n gast\u00f3 un r\u00e9cord de 9,8 billones de yenes en intervenciones para defender la divisa cerca del umbral de 160, lo que convierte esta zona en una l\u00ednea cr\u00edtica en la arena.<\/p>\n
Para quienes miran divisas ligadas a materias primas, sugerimos tomar posiciones largas en el d\u00f3lar australiano y el d\u00f3lar canadiense mediante forwards knock-out. La \u201cpausa hawkish\u201d del Banco de la Reserva de Australia ha elevado la probabilidad impl\u00edcita de una subida de tipos este a\u00f1o al 69%, mientras que Canad\u00e1 se beneficia directamente del alza del crudo. Hist\u00f3ricamente, los ajustes del tipo oficial en Australia han provocado movimientos bruscos en el AUD\/USD, lo que hace que los spreads con opciones sean una forma inteligente de capturar esta divergencia de rentabilidades.<\/p>\n
El oro alcanz\u00f3 recientemente un m\u00e1ximo de 4.435 d\u00f3lares antes de corregir, lo que muestra que las posiciones largas tard\u00edas afrontan un riesgo inmediato por el aumento de las rentabilidades de los Treasuries. Recomendamos emplear spreads bajistas con puts (bear put spreads) sobre el oro para aprovechar esta correcci\u00f3n a corto plazo manteniendo intactas las posiciones alcistas de largo plazo en futuros. Cuando la rentabilidad a 10 a\u00f1os se mantiene cerca del 4,7%, los activos sin rendimiento como el oro sufren una presi\u00f3n vendedora temporal, de ah\u00ed la necesidad de una estrategia defensiva.<\/p>\n
En mercados emergentes, vemos una oportunidad singular en el peso mexicano, ya que las exportaciones de hardware de IA hacia EEUU lideradas por Taiw\u00e1n se dispararon hasta 105.800 millones de d\u00f3lares a principios de este a\u00f1o, superando a las exportaciones de autom\u00f3viles. Recomendamos utilizar opciones estructuradas para comprar peso en las ca\u00eddas, dado que estas cadenas de suministro tecnol\u00f3gicas aportan un s\u00f3lido colch\u00f3n fundamental. Esta creciente relaci\u00f3n comercial con Taiw\u00e1n, que ha pasado a ser el tercer mayor socio comercial de M\u00e9xico, probablemente proteger\u00e1 al peso de una debilidad m\u00e1s general del mercado.<\/p>\n\n\n\n