USD\/JPY cay\u00f3 con fuerza tras una intervenci\u00f3n coordinada para apoyar al yen los d\u00edas 30 y 31 de julio por parte del Ministerio de Finanzas de Jap\u00f3n y el Tesoro de Estados Unidos, seg\u00fan informaciones citadas por HSBC. Ambas autoridades confirmaron la acci\u00f3n conjunta el 3 de agosto y se\u00f1alaron que estar\u00edan dispuestas a actuar de nuevo. HSBC tambi\u00e9n aludi\u00f3 a la anterior intervenci\u00f3n en solitario de Jap\u00f3n en abril-mayo de 2026, tras la cual USD\/JPY tard\u00f3 siete semanas en volver a los niveles previos, un precedente que enmarca las expectativas sobre c\u00f3mo podr\u00eda evolucionar el posicionamiento.<\/p>\n
El escenario base del banco es que USD\/JPY cotice en gran medida en un movimiento lateral, aunque potencialmente dentro de una banda m\u00e1s amplia, con operaciones peri\u00f3dicas del Ministerio de Finanzas actuando como techo, mientras que los tipos reales persistentemente negativos en Jap\u00f3n aportan un soporte subyacente. HSBC indic\u00f3 que la amplitud del rango podr\u00eda verse influida por datos m\u00e1s d\u00e9biles en EEUU, una comunicaci\u00f3n menos predecible de la Reserva Federal y la persistencia de la incertidumbre geopol\u00edtica, junto con factores del lado japon\u00e9s como la intervenci\u00f3n conjunta y posibles cambios de pol\u00edtica que impliquen al Banco de Jap\u00f3n, al Government Pension Investment Fund y a las cuentas de ahorro exentas de impuestos.<\/p>\n
Tras la intervenci\u00f3n conjunta masiva de Jap\u00f3n y EEUU los d\u00edas 30 y 31 de julio, aconsejamos a los operadores de derivados prepararse para un rango de negociaci\u00f3n mucho m\u00e1s amplio en USD\/JPY. Dado que las intervenciones unilaterales de principios de a\u00f1o tardaron casi dos semanas en deshacerse, este esfuerzo coordinado har\u00e1 que el mercado se muestre muy reticente a ponerse agresivamente corto de yen. Sugerimos emplear estrategias con opciones como strangles o iron condors para beneficiarse de esta mayor volatilidad sin adoptar una apuesta direccional marcada.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, las acciones coordinadas tienen mucho m\u00e1s peso, de forma similar a la intervenci\u00f3n conjunta del G7 en 2011, que estabiliz\u00f3 la divisa durante un periodo prolongado. Antes de este reciente desplome de julio, los contratos especulativos netos cortos en yen hab\u00edan alcanzado niveles casi r\u00e9cord, dejando a los operadores muy expuestos a fuertes short squeezes. Esperamos que el cruce oscile de forma din\u00e1mica dentro de un rango m\u00e1s amplio de 148 a 156, a medida que el mercado ponga a prueba estos nuevos l\u00edmites.<\/p>\n
Pese a ello, no prevemos una tendencia bajista sostenida para USD\/JPY, porque los tipos de inter\u00e9s ajustados por inflaci\u00f3n en Jap\u00f3n siguen profundamente en terreno negativo. A menos que el Banco de Jap\u00f3n acelere su ciclo de subidas, la ventaja de rentabilidad subyacente del d\u00f3lar estadounidense seguir\u00e1 dando soporte al par en ca\u00eddas pronunciadas. Recomendamos vender opciones call de USD\/JPY a corto plazo tras repuntes bruscos, manteniendo limitadas las apuestas bajistas a largo plazo.<\/p>\n\n\n\n