Los mercados se movieron en su mayor\u00eda en un rango estrecho antes del IPC de EE. UU. de julio del mi\u00e9rcoles, ya que un crudo m\u00e1s firme mantuvo elevadas las expectativas de inflaci\u00f3n y devolvi\u00f3 la fijaci\u00f3n de tipos hacia una subida de la Reserva Federal en septiembre por encima del 50%. El Brent avanz\u00f3 un 2,4% y el WTI un 2,7% ante la aparente falta de avances en las conversaciones para reabrir el Estrecho de Ormuz, mientras que la NOC de Libia advirti\u00f3 de que podr\u00eda declarar fuerza mayor y detener la refiner\u00eda de Zawiya (120.000 bpd) si persisten los ataques con drones. El oro cedi\u00f3 un 0,4% aunque se mantuvo por encima de m\u00e1ximos de dos meses, el \u00edndice del d\u00f3lar sum\u00f3 un 0,1%, y las rentabilidades se situaron en el 4,73% en el T-Note a 10 a\u00f1os de EE. UU. frente al 3,20% del Bund y el 5,04% de los gilts. Las bolsas estuvieron mixtas, con el Hang Seng cayendo un 1,1%, los \u00edndices europeos entre el -0,3% y el +0,2%, y los futuros de EE. UU. entre el -0,1% y el +0,1%; bitcoin baj\u00f3 un 1,3% y ether un 2,0%.<\/p>\n
En Asia-Pac\u00edfico, el RBA mantuvo el tipo oficial (cash rate) en el 4,35% por segunda reuni\u00f3n consecutiva con votaci\u00f3n un\u00e1nime; las proyecciones elevaron la inflaci\u00f3n subyacente recortada (trimmed mean) de diciembre de 2026 al 3,3% desde el 2,6% y recortaron el crecimiento del PIB de diciembre de 2026 al 1,4% desde el 2,1%. El PIB de Singapur del 2T se revis\u00f3 al alza hasta el 1,4% t\/t desde el 1,1% y hasta el 5,9% a\/a desde el 5,7%, mientras que en Corea del Sur los primeros 10 d\u00edas de agosto registraron exportaciones +45,3% a\/a e importaciones +23,1%. En novedades corporativas y de cadena de suministro, Intel elev\u00f3 una ampliaci\u00f3n de capital a 20.000 millones de d\u00f3lares desde 15.000 millones, a al menos 95 d\u00f3lares por acci\u00f3n, con ingresos netos de 19.700 millones y una opci\u00f3n greenshoe de 31,6 millones de acciones, y se inform\u00f3 de que CXMT habr\u00eda superado el 90% de rendimiento (yields) en DDR5 de 17 nm frente a aproximadamente el 92\u201393% de Samsung. Norsk Hydro recort\u00f3 la producci\u00f3n de al\u00famina de Alunorte, una planta de ~6,3 Mt\/a\u00f1o, al 50% tras una interrupci\u00f3n de gas, estimando un impacto en el 3T de 2026 de 75\u2013100 millones de d\u00f3lares; el ministro de Petr\u00f3leo de Ir\u00e1n dijo que se recuperar\u00e1n 95 mcm\/d de gas para finales de septiembre, mientras que la propuesta de ruta ferroviaria Moldavia\u2013Constan\u021ba de Ucrania se situ\u00f3 en 4,5 Mt de capacidad anual frente a una previsi\u00f3n de exportaci\u00f3n de 38\u201340 Mt.<\/p>\n
Debemos prepararnos para que contin\u00fae el impulso alcista en los mercados de petr\u00f3leo asegurando opciones call largas sobre Brent y WTI. Con las negociaciones sobre el Estrecho de Ormuz estancadas y EE. UU. exigiendo reparaciones de guerra a Ir\u00e1n, los riesgos de oferta est\u00e1n fuertemente infravalorados. Hist\u00f3ricamente, los conflictos localizados en estas rutas mar\u00edtimas clave han desencadenado repuntes s\u00fabitos del 10% al 15% en los precios globales de la energ\u00eda, lo que hace vital contar con protecci\u00f3n alcista a corto plazo para nuestras carteras.<\/p>\n
Debemos ajustar nuestras posiciones de renta fija a medida que la probabilidad de una subida de tipos de la Reserva Federal en septiembre vuelve a situarse por encima del 50% antes del dato de IPC de ma\u00f1ana. Dado el tono restrictivo de banqueros centrales como Hammack y que el RBA de Australia debate activamente otra subida, apostar por recortes inminentes es prematuro. Podemos aprovechar este giro poni\u00e9ndonos cortos en futuros de tipos de inter\u00e9s de corto plazo o comprando opciones put sobre notas del Tesoro para cubrirnos frente a un aumento de las rentabilidades.<\/p>\n
Debemos mantener exposici\u00f3n a derivados sobre oro, ya que el metal se mantiene firme en sus niveles m\u00e1s altos en m\u00e1s de dos meses, cotizando cerca de referencias hist\u00f3ricas de resistencia. La fricci\u00f3n geopol\u00edtica combinada con el repunte de las expectativas de inflaci\u00f3n suele reforzar el atractivo del oro como cobertura soberana, un patr\u00f3n que se ha visto claramente en ciclos anteriores de inflaci\u00f3n impulsados por la energ\u00eda. El uso de bull call spreads sobre futuros de oro nos permite capturar el movimiento al alza limitando estrictamente el riesgo de prima.<\/p>\n
Necesitamos adoptar estrategias de alta volatilidad, como straddles o strangles, sobre las principales acciones de semiconductores y tecnolog\u00eda en las pr\u00f3ximas semanas. A pesar de que la china CXMT logra rendimientos superiores al 90% en memoria DDR5, el mercado global de hardware impulsado por la IA sigue ajustado, y los enormes esfuerzos de captaci\u00f3n de capital \u2014como el objetivo propuesto por Nvidia de 500.000 millones de d\u00f3lares para infraestructuras\u2014 alimentar\u00e1n fuertes oscilaciones de precios. Estas operaciones de capital a gran escala, combinadas con esperadas OPV tecnol\u00f3gicas en septiembre, implican que las primas de las opciones deber\u00edan repuntar de forma significativa.<\/p>\n\n\n\n