El d\u00f3lar estadounidense cotiz\u00f3 m\u00e1s firme el lunes, con el DXY subiendo cerca de un 0,2% y manteni\u00e9ndose justo por encima de 99,80, mientras el petr\u00f3leo repuntaba m\u00e1s de un 6% por el pulso en el estrecho de Ormuz. El oro y la plata tambi\u00e9n avanzaron, con la demanda de refugio reforzada por el riesgo de inflaci\u00f3n impulsada por la energ\u00eda. El WTI subi\u00f3 m\u00e1s de un 6% hasta alrededor de 81,70 d\u00f3lares por barril, mientras que el oro gan\u00f3 aproximadamente un 0,9% hasta cerca de 4.380 d\u00f3lares y la plata repunt\u00f3 en torno a un 3,50% hasta aproximadamente 65,70 d\u00f3lares.<\/p>\n
En FX, el USD\/JPY lider\u00f3 los movimientos, con una subida de m\u00e1s del 0,9% hasta cerca de 159,30, ya que el encarecimiento de la energ\u00eda y el repunte de las tires de EE. UU. presionaron al yen. El EUR\/USD cedi\u00f3 ligeramente por debajo de 1,1550, mientras que el GBP\/USD se mantuvo en torno a 1,3500 y el AUD\/USD retrocedi\u00f3 hacia 0,7055 antes de la decisi\u00f3n del RBA. Se espera que el RBA mantenga el tipo oficial en el 4,35%, con el foco en su comunicado y en la rueda de prensa de la gobernadora Michele Bullock. Entre los datos de EE. UU. previstos m\u00e1s tarde figuran la media de cuatro semanas del cambio de empleo ADP, estimada cerca de 15.000, adem\u00e1s de la variaci\u00f3n de ventas de viviendas de segunda mano de julio, prevista en -2,4% intermensual, antes del IPC del mi\u00e9rcoles.<\/p>\n
Recomendamos que los traders de derivados se posicionen para que contin\u00faen los bandazos en los mercados energ\u00e9ticos centr\u00e1ndose en opciones call sobre WTI. Con el bloqueo del estrecho de Ormuz impulsando al petr\u00f3leo un 6% hasta 81,70 d\u00f3lares, los precedentes hist\u00f3ricos de bloqueos muestran que las disrupciones geopol\u00edticas pueden mantener los mercados energ\u00e9ticos en una elevada inestabilidad durante semanas. Conviene valorar la compra de calls fuera del dinero o el uso de diferenciales alcistas (bull call spreads) para capturar un mayor potencial de subida limitando al mismo tiempo el riesgo a la baja.<\/p>\n
Los metales preciosos est\u00e1n actuando como una doble cobertura frente a la inflaci\u00f3n y el caos geopol\u00edtico, llevando al oro a 4.380 d\u00f3lares y a la plata a 65,70 d\u00f3lares. Dado que ambos metales est\u00e1n subiendo junto con un d\u00f3lar estadounidense fuerte, sugerimos utilizar straddles largos en plata para aprovechar esta correlaci\u00f3n inusual de alta volatilidad. Este fen\u00f3meno de fortaleza dual replica episodios pasados de shocks de oferta en los que la volatilidad impl\u00edcita de los metales preciosos se mantuvo elevada durante periodos prolongados.<\/p>\n
En el mercado de opciones sobre divisas, vemos una oportunidad clara de comprar opciones call de USD\/JPY, ya que el cruce supera el nivel de 159,30. La fuerte dependencia de Jap\u00f3n de la energ\u00eda importada implica que unos precios del petr\u00f3leo m\u00e1s altos hist\u00f3ricamente debilitan al yen al deteriorar el d\u00e9ficit comercial del pa\u00eds. Esperamos que el diferencial entre las rentabilidades de los bonos de EE. UU. y Jap\u00f3n siga ampli\u00e1ndose, lo que probablemente lleve al cruce a\u00fan m\u00e1s arriba en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
De cara a la decisi\u00f3n de tipos del Banco de la Reserva de Australia de hoy, aconsejamos operar el AUD\/USD con strangles de vencimiento corto para aprovechar la volatilidad inmediata. Aunque el mercado ya descuenta por completo que el RBA mantendr\u00e1 los tipos en el 4,35%, la rueda de prensa de la gobernadora Bullock a\u00fan podr\u00eda provocar movimientos bruscos en la divisa. Hist\u00f3ricamente, pausas similares de bancos centrales acompa\u00f1adas de mensajes hawkish han provocado oscilaciones repentinas de 100 pips en el d\u00f3lar australiano.<\/p>\n
Por \u00faltimo, la publicaci\u00f3n de ma\u00f1ana del IPC de EE. UU. es el gran catalizador macro para el que debemos prepararnos ajustando nuestras carteras de opciones a corto plazo. Una lectura elevada de inflaci\u00f3n, impulsada por el reciente repunte energ\u00e9tico, probablemente empujar\u00e1 al \u00edndice d\u00f3lar por encima de 100,00 y reforzar\u00e1 una Reserva Federal de tono agresivo. Deber\u00edamos cubrir nuestras carteras de renta variable m\u00e1s amplias con puts sobre \u00edndices, ya que el temor a tipos m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo podr\u00eda desencadenar una correcci\u00f3n r\u00e1pida en bolsa.<\/p>\n\n\n\n