Los analistas de Standard Chartered Carol Liao y Moriarty Lam se\u00f1alan que la reflaci\u00f3n en China ha estado impulsada m\u00e1s por los costes que por la demanda, con el aumento de los precios globales de las materias primas elevando partes del complejo industrial. A\u00f1aden que la recuperaci\u00f3n de los beneficios se ha concentrado en los sectores vinculados a la IA y al petr\u00f3leo, mientras que las industrias a menudo asociadas a la sobrecapacidad solo han visto una mejora limitada de la rentabilidad. La demanda interna, en su evaluaci\u00f3n, contin\u00faa por detr\u00e1s de la oferta, dejando un desequilibrio persistente.<\/p>\n
Sostienen que la brecha entre oferta y demanda podr\u00eda prolongarse si la adopci\u00f3n de la IA supera la capacidad de ajuste del mercado laboral, manteniendo la presi\u00f3n bajista sobre los precios. En ese escenario, esperan que contin\u00faen las pol\u00edticas acomodaticias, junto con un r\u00e9gimen de baja inflaci\u00f3n y bajos rendimientos, a medida que la econom\u00eda tarde en reequilibrarse. El art\u00edculo indica que fue elaborado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.<\/p>\n
Esperamos que el entorno de baja inflaci\u00f3n y bajos rendimientos de China persista en las pr\u00f3ximas semanas, ya que la demanda interna sigue rezagada frente a la oferta industrial. Los datos recientes respaldan esta visi\u00f3n: el \u00edndice de precios al consumo de China se mantiene en un d\u00e9bil 0,3%, mientras que la rentabilidad del bono soberano a 10 a\u00f1os sigue anclada cerca de m\u00ednimos hist\u00f3ricos, en torno al 2,1%. Los operadores de derivados deber\u00edan posicionarse para un periodo prolongado de acomodaci\u00f3n por parte del banco central, centr\u00e1ndose en swaps de tipos de inter\u00e9s y futuros de deuda p\u00fablica.<\/p>\n
Observamos que la recuperaci\u00f3n de los beneficios industriales en China es muy desigual, concentrada casi por completo en los sectores relacionados con la inteligencia artificial y el petr\u00f3leo. Aunque el aumento de los precios globales de las materias primas ha impulsado a las empresas energ\u00e9ticas, los sectores con una sobrecapacidad masiva, como la energ\u00eda solar y el acero, contin\u00faan bajo presi\u00f3n. Los traders pueden aprovechar esta divergencia comprando opciones call sobre ETF tecnol\u00f3gicos y energ\u00e9ticos espec\u00edficos, en lugar de \u00edndices amplios de mercado.<\/p>\n
Es probable que el persistente desequilibrio entre oferta y demanda pese de forma significativa sobre los precios internos, ya que la adopci\u00f3n de la IA avanza por delante de los ajustes del mercado laboral. Hist\u00f3ricamente, cuando la oferta supera de forma dr\u00e1stica a la demanda, las posiciones cortas en sectores con sobrecapacidad ofrecen las rentabilidades m\u00e1s consistentes. Recomendamos utilizar estrategias bear put spread sobre futuros de industriales y materiales chinos para cubrirse frente a nuevas ca\u00eddas de precios.<\/p>\n
Adem\u00e1s, se espera que el Banco Popular de China mantenga una pol\u00edtica monetaria muy acomodaticia para mantener bajos los costes de financiaci\u00f3n. Este entorno hace especialmente atractivas las posiciones largas en futuros del bono del Tesoro a 10 a\u00f1os. Sugerimos entrar largos en futuros de bonos para capturar beneficios a medida que las rentabilidades se vean presionadas a\u00fan m\u00e1s a la baja en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n