El Dow Jones Industrial Average se mantuvo cerca de los 53.900 puntos el lunes, con una ca\u00edda del 0,3% tras una sesi\u00f3n que apenas abarc\u00f3 200 puntos, con la acci\u00f3n del precio totalmente contenida dentro del rango del viernes, que a su vez qued\u00f3 dentro del del jueves. Intel baj\u00f3 un 3% tras anunciar una ampliaci\u00f3n de capital por 15.000 millones de d\u00f3lares mediante la venta de acciones ordinarias, un movimiento fuera del c\u00e1lculo del \u00edndice. En los datos macro, la productividad del segundo trimestre mostr\u00f3 que la participaci\u00f3n del trabajo en la producci\u00f3n descendi\u00f3 hasta el 52,9%, el nivel m\u00e1s bajo de una serie que se remonta a 1947, mientras que los pagos unitarios no laborales aumentaron un 14% anualizado.<\/p>\n
La producci\u00f3n por hora aument\u00f3 un 1,4% en el trimestre y un 2,2% interanual, con un crecimiento compuesto del ciclo del 2,1% anual; la remuneraci\u00f3n por hora subi\u00f3 un 2,7% pero cay\u00f3 un 3,1% tras ajustar por precios al consumo, mientras que los costes laborales unitarios aumentaron un 1,3% y el deflactor de precios del valor a\u00f1adido se situ\u00f3 cerca del 7%. El petr\u00f3leo repunt\u00f3: el WTI subi\u00f3 alrededor de un 3% hasta cerca de 81 d\u00f3lares y el Brent se mantuvo por encima de 86 d\u00f3lares, ya que los titulares relacionados con Ir\u00e1n y nuevas designaciones de EE UU a\u00f1adieron prima de riesgo. Los tipos se revalorizaron: un movimiento de 25 pb para el 16 de septiembre se descuenta con una probabilidad del 49,9% frente al 50,1% de mantener, y para octubre con un 76,5%; una segunda subida pasa al 24,1% desde el 14,4%, mientras que diciembre no implica ninguna posibilidad para el rango actual. Entre los datos por venir figuran el IPC del mi\u00e9rcoles (0,1% mensual; 3,4% interanual; subyacente 0,2% mensual y 2,5% interanual), despu\u00e9s el IPP del jueves (0,2% mensual; subyacente 4,2% interanual) junto con las solicitudes de subsidio por desempleo en 201.000, y el viernes las ventas minoristas en el 0,2% y la confianza de Michigan prevista en 54 frente a 55,2. Referencias t\u00e9cnicas: resistencia justo por encima de 54.000, con 54.100 como techo del viernes y un r\u00e9cord cerca de 54.750; soporte en 53.800, luego 53.500 y la media m\u00f3vil exponencial de 50 d\u00edas cerca de 52.100, con el Stoch RSI en torno a 57.<\/p>\n
Estamos viendo c\u00f3mo el Dow Jones se comprime en un rango diario extraordinariamente estrecho cerca de 53.900, lo que sugiere que una ruptura importante de volatilidad es inminente. Los patrones hist\u00f3ricos de mercado muestran que fases de consolidaci\u00f3n tan estrechas suelen preceder movimientos explosivos, especialmente con datos clave de inflaci\u00f3n en el horizonte. Recomendamos que los operadores de derivados se preparen para esta expansi\u00f3n repentina de la volatilidad utilizando straddles o strangles largos antes de la publicaci\u00f3n del IPC del mi\u00e9rcoles.<\/p>\n
Con el Brent superando los 86 d\u00f3lares y el WTI cotizando cerca de 81 d\u00f3lares, las primas de riesgo geopol\u00edtico vuelven a estar claramente incorporadas en el sector energ\u00e9tico. Datos recientes del sector muestran que la demanda mundial de petr\u00f3leo se proyecta con una media superior a 104 millones de barriles diarios, mientras que la OPEP+ mantiene un estricto cumplimiento de los recortes de oferta. Deber\u00edamos considerar la compra de opciones call sobre \u00edndices con fuerte peso energ\u00e9tico para cubrirnos frente a estas crecientes fricciones administrativas y del lado de la oferta.<\/p>\n
Los \u00faltimos datos de productividad revelan una realidad contundente: la participaci\u00f3n del trabajo en la producci\u00f3n se ha desplomado a un m\u00ednimo hist\u00f3rico del 52,9%, un nivel no visto desde 1947. Este descenso muestra que los m\u00e1rgenes empresariales siguen estando ampliamente protegidos incluso cuando la remuneraci\u00f3n de la fuerza laboral ajustada por inflaci\u00f3n contin\u00faa qued\u00e1ndose atr\u00e1s. Consideramos esta resiliencia de los m\u00e1rgenes como un s\u00f3lido colch\u00f3n fundamental para la renta variable corporativa, lo que sugiere que cualquier retroceso de corto plazo ofrece buenas oportunidades para acumular opciones call de mayor vencimiento.<\/p>\n
Los mercados de tipos est\u00e1n reprecificando con rapidez, con una subida en septiembre situada ahora en una probabilidad casi de cara o cruz del 49,9%. Hist\u00f3ricamente, cuando la Reserva Federal se enfrenta a costes no laborales persistentes como la energ\u00eda y los aranceles, las rentabilidades a corto plazo del Tesoro se mantienen elevadas. Aconsejamos posicionarse para un escenario de tipos altos durante m\u00e1s tiempo mediante la compra de puts de protecci\u00f3n en valores de crecimiento muy apalancados y sensibles a los tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n
Desde el punto de vista t\u00e9cnico, el nivel de 53.800 en el Dow es la l\u00ednea cr\u00edtica que debemos vigilar. Un cierre diario por debajo de este soporte invalidar\u00e1 el reciente intento de ruptura y probablemente desencadenar\u00e1 un descenso r\u00e1pido hacia la media m\u00f3vil exponencial de 50 d\u00edas cerca de 52.100. Sugerimos comprar opciones put fuera de dinero si se perfora este nivel clave, mientras se mantiene un sesgo alcista con opciones call siempre que 53.800 aguante.<\/p>\n\n\n\n