El GBP\/JPY avanz\u00f3 ligeramente el lunes, ya que el Yen fue una de las divisas con peor comportamiento dentro del G10, y las presiones estructurales amortiguaron el efecto de las recientes intervenciones. El cruce cotizaba cerca de 214,70, con una subida del 0,85% en la sesi\u00f3n. Los datos dom\u00e9sticos apenas \u043f\u043e\u043c\u043e\u0433aron a estabilizar la divisa: la balanza por cuenta corriente de Jap\u00f3n entr\u00f3 en d\u00e9ficit en junio, el primer saldo negativo en 17 meses. Jap\u00f3n intervino tres veces entre finales de abril y principios de mayo, y volvi\u00f3 con dos operaciones a finales de julio, incluida una rara acci\u00f3n coordinada con Estados Unidos.<\/p>\n
La \u00faltima intervenci\u00f3n se produjo despu\u00e9s de que el Yen cayera a un m\u00ednimo de 40 a\u00f1os frente al D\u00f3lar estadounidense, mientras que el GBP\/JPY alcanz\u00f3 niveles no vistos desde 2008. Los mercados siguen centrados en el sesgo de pol\u00edtica, ya que el Banco de Jap\u00f3n ha empezado a subir los tipos tras una d\u00e9cada de pol\u00edtica ultraexpansiva, pero est\u00e1 endureciendo a un ritmo lento, lo que mantiene los rendimientos japoneses bajos frente a los de sus hom\u00f3logos y sostiene las operaciones de carry financiadas en yenes. Tambi\u00e9n contin\u00faan presentes las restricciones fiscales, con una ratio deuda\/PIB de Jap\u00f3n por encima del 200%, mientras que el repunte del precio del petr\u00f3leo vinculado al conflicto en Oriente Medio a\u00f1ade presi\u00f3n a una econom\u00eda dependiente de las importaciones energ\u00e9ticas. En el Reino Unido, la atenci\u00f3n se dirige al dato preliminar del PIB del segundo trimestre, previsto para el jueves, con el Presupuesto del 28 de octubre tambi\u00e9n en el radar.<\/p>\n
Recomendamos a los operadores de derivados aprovechar la persistente debilidad del Yen japon\u00e9s manteniendo posiciones largas en GBP\/JPY, especialmente mediante opciones estructuradas. Pese a las repetidas intervenciones de Jap\u00f3n en el mercado \u2014que hist\u00f3ricamente han costado al Ministerio de Finanzas m\u00e1s de 9,8 billones de yenes en tramos puntuales\u2014, el diferencial fundamental de tipos de inter\u00e9s sigue favoreciendo a la Libra. Con el Banco de Jap\u00f3n manteniendo sus objetivos de tipos de referencia excepcionalmente bajos en comparaci\u00f3n con el tipo del Banco de Inglaterra, el carry trade sigue siendo muy rentable en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Para protegerse frente a posibles ca\u00eddas bruscas y vol\u00e1tiles derivadas de intervenciones no anunciadas, recomendamos utilizar opciones call largas o estrategias bull call spread, en lugar de exposici\u00f3n directa al spot. Los datos hist\u00f3ricos muestran que las intervenciones unilaterales japonesas pueden recortar temporalmente hasta 1.000 pips al cruce, pero estas ca\u00eddas se han comprado con rapidez hist\u00f3ricamente por factores estructurales como que la ratio deuda\/PIB de Jap\u00f3n supera el 260%. La compra de opciones put baratas, de corto vencimiento y fuera del dinero puede ayudar a cubrir posiciones largas existentes frente a cambios repentinos de pol\u00edtica desde Tokio.<\/p>\n
Tambi\u00e9n conviene prepararse para la pr\u00f3xima publicaci\u00f3n del PIB preliminar del segundo trimestre del Reino Unido este jueves, que las previsiones sit\u00faan en un crecimiento estable del 0,3%. Un dato de PIB superior a lo esperado probablemente reforzar\u00eda la postura del Banco de Inglaterra de mantener los tipos en niveles elevados, empujando al GBP\/JPY por encima de la resistencia clave de 215,00. Los operadores pueden aprovechar este catalizador inminente colocando \u00f3rdenes buy-stop justo por encima de los m\u00e1ximos diarios recientes para capturar el impulso de ruptura.<\/p>\n\n\n\n