El d\u00f3lar estadounidense se debilit\u00f3 tras un informe de empleo de julio en EEUU m\u00e1s flojo de lo esperado, lo que llev\u00f3 al EUR\/USD a repuntar brevemente hasta 1,1581, su nivel m\u00e1s alto en casi dos meses, mientras los mercados recortaban las expectativas de un endurecimiento de la Reserva Federal en septiembre. Las n\u00f3minas no agr\u00edcolas retrocedieron en 23.000 frente a un consenso de +80.000 y a la previsi\u00f3n de Danske de +70.000, y las revisiones de mayo-junio fueron de -103.000. Aun as\u00ed, la tasa de paro descendi\u00f3 ligeramente al 4,1% frente al 4,2% esperado, mientras que la tasa de participaci\u00f3n laboral cay\u00f3 al 61,4%, el nivel m\u00e1s bajo desde febrero de 2021.<\/p>\n\n
En la valoraci\u00f3n impl\u00edcita de tipos, el mercado descuenta ahora 11 pb de subida en la reuni\u00f3n de septiembre, mientras el d\u00f3lar tambi\u00e9n cedi\u00f3 terreno frente a otras divisas del G10. En la zona euro, se publicar\u00e1 el indicador de confianza del inversor Sentix despu\u00e9s de repuntar con fuerza en julio por tercer mes consecutivo, impulsado por el componente de expectativas, y la semana concluye con la segunda estimaci\u00f3n del PIB de la zona euro del 2T, con el desglose de componentes.<\/p>\n\n
Recomendamos a los operadores de derivados prepararse para un aumento de la volatilidad en los mercados de divisas y de tipos de inter\u00e9s en las pr\u00f3ximas semanas. El inesperado debilitamiento del informe de empleo de julio en EEUU ha sometido a una fuerte presi\u00f3n al d\u00f3lar, permitiendo que el par EUR\/USD avance hacia la zona de 1,1580. Para aprovechar este impulso, recomendamos comprar opciones call de EUR\/USD a corto plazo para capturar un mayor potencial alcista.<\/p>\n\n
Este giro repentino se produce a medida que los participantes del mercado reducen r\u00e1pidamente sus expectativas de una subida de tipos de la Reserva Federal en septiembre. Los \u00faltimos datos de futuros muestran que los operadores ya solo incorporan una variaci\u00f3n de 11 puntos b\u00e1sicos, reflejando un marcado escepticismo sobre un mayor endurecimiento monetario. Creemos que este entorno favorece estrategias de valor relativo, en particular posicionarse largos en futuros de tipos de inter\u00e9s de la zona euro de cara a la pr\u00f3xima publicaci\u00f3n del PIB.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, los periodos de descenso de la participaci\u00f3n laboral \u2014que recientemente cay\u00f3 al 61,4%\u2014 han obligado a la Fed a adoptar una postura m\u00e1s prudente y dependiente de los datos. Observamos din\u00e1micas de mercado similares a finales de 2023 y principios de 2024, cuando el enfriamiento del mercado laboral provoc\u00f3 un rally sostenido de las divisas del G10 frente al billete verde. Los operadores de derivados deber\u00edan considerar cubrir su exposici\u00f3n al USD mediante la compra de opciones put sobre el \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) a medida que cambia el impulso macroecon\u00f3mico.<\/p>\n\n
En Europa, la mejora de la confianza de los inversores, puesta de manifiesto por el reciente salto del \u00edndice Sentix, sugiere que la econom\u00eda de la zona euro est\u00e1 ganando tracci\u00f3n. Si los pr\u00f3ximos datos del PIB del segundo trimestre de la zona euro confirman esta resiliencia, esperamos que el euro supere niveles clave de resistencia. Los operadores pueden estructurar estrategias de risk-reversal para beneficiarse de esta divergencia econ\u00f3mica limitando al mismo tiempo el riesgo a la baja.<\/p>\n\n\n\n