El USD\/JPY avanz\u00f3 ligeramente hasta situarse en torno a 158,20 en la sesi\u00f3n asi\u00e1tica, recuper\u00e1ndose de la leve ca\u00edda de la jornada anterior, ya que el yen se mantuvo bajo presi\u00f3n tras el *Summary of Opinions* del Banco de Jap\u00f3n correspondiente a la reuni\u00f3n del 30-31 de julio. El documento mostr\u00f3 divisi\u00f3n en el consejo: algunos miembros prefer\u00edan mantener los tipos sin cambios para evaluar los efectos retardados de las subidas anteriores, mientras que otros defendieron mantener o acelerar el endurecimiento ante los riesgos al alza para los precios. Los miembros tambi\u00e9n mencionaron que las tensiones en Oriente Medio lastran la actividad, aunque se\u00f1alaron como contrapesos una s\u00f3lida demanda vinculada a la IA y una econom\u00eda dom\u00e9stica en recuperaci\u00f3n moderada.<\/p>\n
Jap\u00f3n, por su parte, registr\u00f3 en junio su primer d\u00e9ficit por cuenta corriente en 17 meses: datos del Ministerio de Finanzas mostraron un saldo negativo de 92.300 millones de yenes (584,51 millones de d\u00f3lares), frente al consenso de los economistas, que apuntaba a un super\u00e1vit de 1,51 billones de yenes, y en comparaci\u00f3n con el super\u00e1vit de 1,28 billones de yenes de hace un a\u00f1o. El d\u00f3lar se vio respaldado por una mayor aversi\u00f3n al riesgo ligada al conflicto entre EEUU e Ir\u00e1n y por la presi\u00f3n en torno al estrecho de Ormuz, aunque las conversaciones mediadas por Om\u00e1n se describieron como en progresi\u00f3n. En el frente de pol\u00edtica monetaria, TD Securities previ\u00f3 un IPC del 0,20% mensual para la subyacente y del 0,15% mensual para la general, mientras que la puntuaci\u00f3n del *FXS Speechtracker* para el miembro de la Fed Musalem fue de 7,4 frente a una base de 7,0; el *FXS Fed Sentiment Index* se mantuvo sin cambios en 138,69, con las expectativas de inflaci\u00f3n descritas como alineadas con el objetivo del 2% y la inflaci\u00f3n subyacente estimada entre el 2,5% y el 3%.<\/p>\n
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un aumento de la volatilidad en el cruce USD\/JPY, que actualmente se mueve en torno a 158,20. El yen japon\u00e9s sigue bajo presi\u00f3n tras el d\u00e9ficit por cuenta corriente sorpresa de 92.300 millones de yenes, en fuerte contraste con el super\u00e1vit de 1,28 billones de yenes registrado hace un a\u00f1o. Este giro inesperado en la balanza de pagos de Jap\u00f3n, unido a un Banco de Jap\u00f3n profundamente dividido, limita el margen de recuperaci\u00f3n del yen a corto plazo.<\/p>\n
Al mismo tiempo, observamos que el d\u00f3lar estadounidense gana tracci\u00f3n gracias a las tensiones geopol\u00edticas en el estrecho de Ormuz y al tono hawkish de responsables de la Fed. Hist\u00f3ricamente, la demanda de refugio ha impulsado el \u00edndice d\u00f3lar en m\u00e1s de un 2% durante episodios de conflicto intenso en Oriente Medio. Recomendamos que los operadores de derivados consideren la compra de opciones call de USD a corto plazo para capturar este impulso alcista.<\/p>\n
No obstante, habr\u00e1 que vigilar de cerca los pr\u00f3ximos datos de inflaci\u00f3n (IPC) de EEUU, ya que las previsiones de un modesto incremento mensual del 0,20% en la subyacente podr\u00edan llevar r\u00e1pidamente al mercado a descontar menos subidas de tipos. Si el dato de inflaci\u00f3n sale m\u00e1s fr\u00edo de lo esperado, es probable que caigan las rentabilidades de los Treasuries, arrastrando al USD\/JPY a la baja desde sus niveles actuales. Para gestionar este riesgo, aconsejamos utilizar opciones *knock-out* con barreras situadas justo por debajo del soporte de 157,00.<\/p>\n
Con el *Fed Sentiment Index* manteni\u00e9ndose en un restrictivo 138,69, el sesgo hacia un entorno de tipos en EEUU \u201cm\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo\u201d sigue vigente. Esta divergencia de pol\u00edtica monetaria implica que las estrategias de *carry trade* utilizando el yen como divisa de financiaci\u00f3n contin\u00faan siendo muy rentables. Consideramos que operar opciones put de JPY con vencimientos cortos es la forma m\u00e1s eficaz de capturar estos diferenciales de rentabilidad, al tiempo que se protege frente a cambios regulatorios repentinos.<\/p>\n\n\n\n