Los datos de la CFTC mostraron que el reposicionamiento en FX domin\u00f3 la semana, ya que un brusco deshace de posiciones en el yen japon\u00e9s impuls\u00f3 una cobertura m\u00e1s amplia en las principales divisas. La posici\u00f3n neta en JPY mejor\u00f3 en casi 118.000 contratos, ya que los especuladores a\u00f1adieron alrededor de 46.000 largos y recortaron cerca de 72.000 cortos, llevando el neto corto a algo menos de 45.500; el USD\/JPY cay\u00f3 casi siete \u201cfiguras\u201d grandes y el JPY salt\u00f3 del 2.\u00ba al 63.\u00ba percentil hist\u00f3rico. En otros pares, el EUR subi\u00f3 en m\u00e1s de 14.300 contratos y el GBP en 7.000, mientras que los largos no comerciales en AUD aumentaron en casi 6.600 contratos. Las ventas de CAD se extendieron por segunda semana, con el neto corto cerca del 3.\u00ba percentil pese a que la divisa se fortaleci\u00f3, y el posicionamiento en USD mejor\u00f3 por tercera semana a pesar de un retroceso marcado del DXY.<\/p>\n\n
En materias primas, el oro vio aumentar la exposici\u00f3n neta en casi 15.600 contratos, con los largos brutos subiendo casi 7.400 y los cortos brutos bajando alrededor de 8.200, en paralelo a s\u00f3lidas ganancias de precio. El neto largo alcanz\u00f3 casi 197.700 contratos, o m\u00e1s del 53% del inter\u00e9s abierto, situando la ratio cerca del 92.\u00ba percentil hist\u00f3rico. El posicionamiento neto en WTI cay\u00f3 aproximadamente 7.700 contratos conforme los precios corrigieron, y el neto largo se situ\u00f3 cerca del 10.\u00ba percentil, mientras que el posicionamiento en caf\u00e9 descendi\u00f3 en torno a 2.500 con precios a la baja; el posicionamiento en VIX mejor\u00f3 modestamente mientras la volatilidad cay\u00f3 un 5,01%.<\/p>\n\n
Sugerimos a los operadores de derivados que act\u00faen con cautela con el yen japon\u00e9s tras su reajuste hist\u00f3rico de posicionamiento. Aunque el enorme \u201cshort squeeze\u201d de 118.000 contratos llev\u00f3 el posicionamiento en JPY al percentil 63, necesitamos ver una demanda sostenida de largos antes de perseguir este rally. Si miramos los episodios hist\u00f3ricos de subidas de tipos del Banco de Jap\u00f3n, el USD\/JPY sigue siendo altamente sensible, por lo que resulta m\u00e1s prudente esperar a un patr\u00f3n claro de consolidaci\u00f3n antes de abrir nuevas posiciones.<\/p>\n\n
Para el conjunto del mercado de FX, conviene centrarse en se\u00f1ales de participaci\u00f3n constructiva m\u00e1s que en rebotes impulsados por cobertura de cortos. Mientras el euro y la libra esterlina mostraron recuperaciones lideradas por coberturas, el d\u00f3lar australiano ofrece una se\u00f1al de compra m\u00e1s saludable, con los largos no comerciales aumentando en 6.600 contratos. Entretanto, el posicionamiento extremo neto corto del d\u00f3lar canadiense cerca del percentil 3 sugiere vigilar se\u00f1ales de un giro alcista.<\/p>\n\n
En metales preciosos, el oro presenta una configuraci\u00f3n muy constructiva, pero conlleva un riesgo creciente de concentraci\u00f3n. La exposici\u00f3n neta larga se ha disparado hasta casi 197.700 contratos, lo que representa un llamativo 53% del inter\u00e9s abierto total. Dado que esta ratio de exposici\u00f3n se sit\u00faa cerca del 92.\u00ba percentil hist\u00f3rico, recomendamos a los operadores mantener stops ajustados en posiciones largas para protegerse frente a tomas de beneficios repentinas.<\/p>\n\n
Recomendamos aplazar las compras en ca\u00eddas en crudo WTI y caf\u00e9 hasta ver una estabilizaci\u00f3n clara de los precios. Los datos recientes muestran que el posicionamiento neto en WTI cay\u00f3 en 7.700 contratos hasta el percentil 10, impulsado por nuevas ventas de cortos y liquidaci\u00f3n de largos. Entrar demasiado pronto en largos de corte contrarian en estos mercados podr\u00eda exponernos a m\u00e1s ca\u00eddas mientras domina el impulso bajista.<\/p>\n\n\n\n